又一家巨頭電動化大撤退

繼通用汽車、福特后，Stellantis集團的電動汽車戰略也出現全面收縮。

近日，Stellantis集團拋出重磅公告，包括調整電動汽車戰略在內，公司將對業務進行全面重組，并為此計提222億歐元相關支出。受此影響，Stellantis預告2025年下半年將錄得190億至210億歐元的凈虧損，并暫停2026年股息發放。這一消息引發資本市場劇烈震蕩，Stellantis股價出現暴跌。

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以巨額減值修正電動化路線

此次巨額減值并非偶然，而是Stellantis此前激進的電動化戰略與市場現實嚴重脫節的集中體現。管理層承認，此前過度樂觀地預估了全球電動汽車轉型的速度，導致公司戰略與市場實際需求、消費者購買力及基礎設施現狀產生了嚴重脫節。

回首2022年，在前任CEO唐唯實的主導下，Stellantis發布了“Dare Forward 2030”戰略。其中提出，到2030年，集團在全球范圍內的純電動汽車年銷量達到500萬輛，在歐洲售出的所有乘用車均為純電動汽車，在美國售出的乘用車及輕型卡車中有50%為純電動汽車。與此同時，Stellantis還與LG新能源官宣合作，組建合資企業，共同投資超37億美元在加拿大溫莎市建設北美電池工廠，以押注未來。

不過，短短4年后，這家名為NextStar Energy的合資企業迎來“散伙”，LG新能源以象征性的100美元收購了Stellantis持有的49%股份。另外，Stellantis推遲了阿爾法?羅密歐在歐洲的電動汽車項目，并叫停了RAM 1500純電皮卡在美國的生產。由此，Stellantis的電動汽車業務規模全面收縮。

Stellantis集團CEO安東尼奧?菲洛薩坦言，公司必須通過財務上的“斷臂求生”來修正過往在電動化道路上的激進擴張，以應對當前電動汽車市場需求放緩帶來的庫存積壓與利潤侵蝕。

Stellantis的電動化戰略出現實質性撤退。具體來看，減記的大部分資金——147億歐元，是用于調整產品規劃，以適配客戶偏好和新的美國排放法規；另有21億歐元減記來自電動汽車供應鏈的調整，包括優化電池產能布局；還有54億歐元的其他費用減記，其中41億歐元用于因質量問題而增加的保修準備金，13億歐元與此前公布的歐洲裁員計劃相關。

在財務表現方面，業務重組將對集團業績產生較大沖擊。Stellantis預計，受此項計提影響，2025年下半年將錄得190億至210億歐元的凈虧損，公司為此決定暫停發放2026年度的股東股息。畢竟，雖然這筆總計222億歐元的費用中包含了大量的非現金減值，但未來四年內仍將產生約65億歐元的現金支出。

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歐美車企集體“踩剎車”

Stellantis的困境并非個例，而是全球傳統車企電動化轉型集體陣痛的縮影。就在2025年12月中旬，福特宣布將削減多款電動車型的研發與生產計劃，計提約195億美元相關費用，同時將業務重心轉向燃油車、混動車以及一系列更小、更便宜的電動汽車。

2026年1月，通用汽車提交給美國證券交易委員會的文件顯示，因業務調整，該公司在2025年第四季度計提71億美元減值損失，其中約60億美元來自電動汽車戰略縮減。再加上受電動汽車業務調整影響，通用汽車已于2025年第三季度計提了16億美元相關費用，2025年全年，通用汽車因縮減電動汽車業務累計計提約76億美元損失。產品方面，通用汽車推遲了電動皮卡計劃，并將部分電動汽車生產線改回生產燃油版SUV和皮卡。

保時捷更是多次下調業績預期，重新聚焦內燃機業務。大眾集團CEO、前保時捷品牌掌門人奧博穆前不久甚至坦然承認，公司決定停產第一代Macan（參數丨圖片）燃油版車型是個錯誤。

對于Stellantis此次的舉動，知名投行——加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師湯姆?納拉揚在研報中表示，看好Stellantis股票的投資者會將此次巨幅計提視為一次性出清，可能成為業務重整的轉折點，但他同時指出：“我們仍需等待基本面出現更多好轉跡象?！?/p>

值得注意的是，歐美傳統車企集體放緩電動化轉型步伐，不僅是與市場需求未達預期、電動汽車業務持續虧損有關，政策導向也影響著這些車企的決策，尤其是對于美國車企而言。在美國特朗普政府取消電動汽車最高7500美元聯邦稅收抵免、“松綁”燃油效率標準，且凍結對燃油效率及排放不達標車企處罰的政策背景下，通用汽車、福特、Stellantis的業務重心不斷向燃油車領域傾斜，加碼皮卡、SUV等核心燃油車型的生產與研發，以規避轉型風險、提升盈利水平。

文：張冬梅 編輯：黃霞 版式：王琨