百億主觀私募，集體回血！2026年布局路線圖全曝光（附核心賽道）

去年以來，伴隨A股市場的持續回暖，百億主觀私募的投資業績和經營狀況整體向好。而對于新年市場，身處行業第一梯隊的明星私募們普遍保持著樂觀心態。

百億主觀私募整體回暖

過去幾年，量化私募無疑風頭正勁，在突出超額表現加持下，百億量化私募數量甚至反超百億主觀私募，百億主觀私募的業績表現一直相對落后。不過，值得注意的是，去年百億主觀私募的業績開始呈現大幅回暖。

據某三方機構數據，23家百億主觀私募平均收益為25.80%，其中22家實現正收益，占比為95.65%。實現正收益的百億主觀私募中，12家收益在20%以內，6家收益在20%—49.99%，4家收益超50%，具體來看，遠信投資、復勝資產、望正資產等表現不俗。

據券商中國記者從業內了解，受益于管理規模和業績提成的增加，百億主觀私募的經營狀況也顯著好轉。進入2026年，百億主觀私募上海復勝資產單日完成10億元募資并售罄，成為年內首批“爆款”私募之一。

“去年公司的業績總算好起來了，規模也慢慢穩住，壓力感覺小了很多，希望今年能多發點獎金。但我們對外還是比較謹慎，基金經理也都是專注把業績做上去。”某百億主觀私募相關負責人坦言。

從各家百億主觀私募的動向看，有兩點格外引人關注：一是投研團隊的加強。不少百億主觀私募利用當前時機大力招攬優秀投研人才，一些明星公募基金經理已經低調加盟。二是投研能力的拓展。百億主觀私募持續擴大自身研究范圍、加大調研力度。數據顯示，去年12月，43家百億私募對23個申萬一級行業中的151只A股展開了調研，合計調研次數達291次，占到私募調研總次數的16.49%。

關于調研，多位百億主觀私募人士向券商中國記者特別提及，公司基金經理去年都提高了出國調研的頻次，奔赴非洲看礦成為不少私募基金經理的必修課。

市場積極可為已成共識

對于2026年權益市場，近期多家百億主觀私募給出了策略展望，總體延續樂觀基調，看好市場的核心邏輯圍繞政策支撐、流動性寬松及產業紅利形成共振。宏觀層面，國內聚焦高質量發展，“十五五”規劃建議將內需培育與科技創新作為核心任務，政策工具箱儲備充足，從供需兩端發力穩物價、提盈利，為市場筑牢底部。外部流動性環境同樣友好，美聯儲降息確定性較強，疊加人民幣升值周期開啟，海外資金回流中國資產的進程已逐步啟動，為市場注入增量動力。

重陽投資表示，高凈值人群和保險資金是本輪資產再配置的主力軍，當前的資產再配置并不是因為股市轉暖而出現的一哄而上的行為，而是理性且漸進的。前瞻地看，只要房價沒有明顯的上漲預期，股市的資金供給便有保證，大概率會繼續受益于居民和金融機構的資產再配置，本輪行情的韌性可能會超出大家的預期。

淡水泉投資也指出，2022年以來積累的中長期定期存款自2025年四季度起陸續到期，有望通過保險、理財等渠道間接流入股市，形成可觀增量資金。展望2026年，市場可能呈現以下特征：第一，投資者對中國資產的情緒普遍升溫。第二，圍繞“中國資產”的新敘事正在形成，市場開始期待更可持續的行情。第三，今年的市場邏輯可能從估值修復轉向更關注盈利驅動，這意味著需要更細致地甄別不同行業的發展情況。

和諧匯一董事總經理梁爽認為，展望2026年，就海外而言，美聯儲主席更換之后是否進行大力度QE是最大的變量，中美關系總體穩定但中途會否有波折尚未可知，地緣沖突總是不可預測而加劇資本市場的波動性；而國內方面，“反內卷”→產能出清→生產生活資料價格上漲→GDP上漲的線索比較明確，科技自主創新、AI大力發展無疑也是主線之一。總之，對于2026年仍樂觀看待，在結構上充滿機會。

科技主線與逆向布局均衡配置

板塊布局上，科技賽道成為全行業共識主線，中美科技競爭進一步拓寬投資維度，各家機構均看好AI產業長期價值。

景林資產管理合伙人、基金經理高云程提出，景林核心持倉的公司都對客戶有強粘性和定價權、產品差異化明顯、都能夠按照自己的節奏控制合意利潤率水平。在他看來，AI對各行各業的滲透改造才剛剛開始，對作為重要AI應用入口或者平臺的公司都應該重視，2026年很可能是AI Agent真正普及的元年，同時需要警惕沒有AI船票的企業會被邊緣化。

科技方面，利位投資則關注半導體、通信等細分領域的增量資金承接能力。同時，創新藥憑借人才與研發優勢，成為泛科技板塊的重要補充。重陽投資也提及，將挖掘未被充分定價的創新藥優勢企業，堅守科技創新這一核心主線。

順周期與逆向布局形成多元支撐，與私募出國看礦等調研動向相呼應。淡水泉投資、源樂晟聚焦供需改善機會，兩家公司均看好化工、有色、航空等行業受益于產能出清與全球復蘇的潛力，銅鋁等大宗商品因估值合理仍具配置價值。也有部分機構關注逆向機會的布局，以重陽投資為例，該機構提出踐行“防守反擊、守正出奇”策略，明確要在消費、軍工、房地產等低關注板塊尋找逆向布局機會，保住既有收益再擴增量。