以Shopify為參考系，深度解析IMS天下秀的價值邏輯

2026年1月5日，IMS天下秀正式向港交所主板遞交上市申請，作為A股“紅人經(jīng)濟第一股”，此次赴港上市標(biāo)志著公司從業(yè)務(wù)全球化向資本全球化的深度進階，也成為紅人經(jīng)濟領(lǐng)域首個沖擊A+H股的平臺企業(yè)。

近年來，IMS 天下秀在布局海外業(yè)務(wù)的進程中，持續(xù)打磨并迭代商業(yè)模式。如今公司沖刺 H 股，全球投資者該如何認知這家植根于中國社交媒體蓬勃發(fā)展浪潮的紅人營銷龍頭企業(yè)？在我看來，憑借其在紅人經(jīng)濟領(lǐng)域沉淀的平臺化運營能力與生態(tài)賦能價值，IMS 天下秀完全可與當(dāng)前市值近 2000 億美元的 Shopify 歸入同一賽道，形成價值對標(biāo)。

根據(jù)公司官網(wǎng)與招股書，天下秀作為中國首家營運成熟紅人營銷解決方案的平臺企業(yè)，已經(jīng)從早期以“連接商家（品牌方）與紅人（創(chuàng)作者）”為核心的商業(yè)平臺，逐步成長成為全球紅人營銷行業(yè)的“超級連接器”，并以AI、大數(shù)據(jù)及算法能力為驅(qū)動，實現(xiàn)跨多個數(shù)字渠道的高效協(xié)作、營銷內(nèi)容傳播及商業(yè)變現(xiàn)。

這種成長路徑與Shopify的發(fā)展軌跡高度相似——Shopify 以 SaaS 基建為底座，幫助商家建好獨立的網(wǎng)上店鋪（繞過亞馬遜Amazon等傳統(tǒng)電商、速賣通AliExpress等電商公司海外版搭建“獨立站”），再從Facebook、Google、TikTok、ChatGPT等渠道讓商家自主引入外部流量，疊加 AI 工具實現(xiàn)流量與消費需求的智能匹配，賦能流量變現(xiàn)。Shopify與IMS天下秀都是先搭建流量匹配基礎(chǔ)平臺，再通過 AI 技術(shù)升級提效，深化流量價值挖掘能力。

IMS天下秀此次登陸港股，并非單純的資本擴容動作，而是借助香港資本市場的國際化優(yōu)勢，加速“紅人經(jīng)濟平臺模式”全球輸出的戰(zhàn)略布局，深化AI技術(shù)研發(fā)迭代及生態(tài)鏈創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展，為其構(gòu)建全球紅人營銷基礎(chǔ)設(shè)施奠定資本基礎(chǔ)。

一、天下秀靠什么破解海外紅人營銷痛點？

近年來，紅人經(jīng)濟憑借內(nèi)容傳播的高效性、用戶觸達的精準(zhǔn)性，正在成為品牌營銷的主流賽道。據(jù)天下秀招股書，中國紅人經(jīng)濟規(guī)模從2020年的8620億元增長至2024年的1.38萬億元，年復(fù)合增長率為12.5%。同期，紅人營銷行業(yè)從716億元增至1003億元，年復(fù)合增長率為8.8%。

海外紅人營銷行業(yè)同樣增長迅猛，但很多行業(yè)痛點還沒有得到有效解決。每天打開 Excel，在密密麻麻的表格里核對紅人信息，是無數(shù)跨境商家的日常。從 Instagram 上成百上千個紅人里大海撈針，篩選出和品牌調(diào)性契合的人選；寫好一封封合作郵件，附上樣品寄送的期望，點擊發(fā)送后就是漫長的等待；在等待的間隙，又得馬不停蹄地尋找下一個潛在合作對象。傳統(tǒng)海外紅人營銷的工作流程，繁瑣、低效，還充滿不確定性。

當(dāng)獨立站的流量增長陷入瓶頸，當(dāng)亞馬遜開始開放站外流量入口，紅人營銷成了無數(shù)賣家破局的重要選擇。關(guān)于這一點，從 Shopify 的插件生態(tài)里可見一斑——在琳瑯滿目的功能插件中，紅人營銷工具的數(shù)量穩(wěn)居前列。

但熱鬧的背后，是行業(yè)根深蒂固的痛點。對于品牌方，尤其是資金有限、人手不足的中小商家來說，紅人篩選難、合作流程繁瑣、投放效果監(jiān)測不精準(zhǔn)，是橫亙在面前的三座大山；而對于另一端的紅人，變現(xiàn)渠道狹窄、議價能力薄弱、內(nèi)容生產(chǎn)效率偏低，同樣是難以言說的困境。供需兩端的巨大缺口，恰恰為平臺型基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商提供了發(fā)展機遇，也催生了一場由AI 技術(shù)驅(qū)動的行業(yè)變革。

在這場變革中，天下秀與 Shopify，兩個看似分屬不同領(lǐng)域的玩家，卻走出了驚人相似的發(fā)展路徑。

Shopify 的出現(xiàn)，重構(gòu)了中小商家的跨境電商經(jīng)營鏈路。它以 “SaaS 工具 + 生態(tài)整合” 為核心模式，搭建起獨立站的底層基礎(chǔ)設(shè)施。它不直接參與前端交易，而是為商家提供建站、流量對接、運營管理的全流程服務(wù)。Shopify 不生產(chǎn)流量，而是讓商家能自由地從 Facebook、Google、TikTok 等任何平臺引入流量。而 AI 技術(shù)的融入，讓這場變革更具顛覆性 —— 接入 ChatGPT 等智能聊天機器人后，用戶能在對話場景中直接完成購物，流量與消費需求的匹配效率被推向新的高度。

相比Shopify 作為電商領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施搭建者，IMS天下秀則是紅人營銷賽道的 “同款破局者”。它扮演著和 Shopify 在電商領(lǐng)域如出一轍的角色，通過資源整合實現(xiàn)品牌方與紅人的精準(zhǔn)匹配，通過技術(shù)工具提升合作全流程的效率，通過標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)降低行業(yè)準(zhǔn)入門檻。

過去，品牌方和紅人之間的合作，像是一場信息不對稱的博弈。品牌方不知道哪個紅人能精準(zhǔn)觸達目標(biāo)客群，紅人也不清楚哪些品牌的合作需求和自己的粉絲畫像契合。而天下秀搭建的紅人營銷基礎(chǔ)設(shè)施，正是為了打破這種僵局。AI 技術(shù)的深度應(yīng)用，成了天下秀破解行業(yè)痛點的關(guān)鍵抓手：通過大數(shù)據(jù)與 AI 算法，平臺可以快速分析紅人的粉絲畫像、內(nèi)容風(fēng)格、帶貨數(shù)據(jù)，再結(jié)合品牌的產(chǎn)品定位、目標(biāo)人群、營銷預(yù)算，實現(xiàn)供需雙方的智能匹配，讓曾經(jīng)的 “大海撈針” 變成 “精準(zhǔn)制導(dǎo)”。

此外，AI 還在不斷重塑紅人營銷的合作流程。從合作方案的智能生成，到內(nèi)容創(chuàng)意的輔助策劃，再到投放效果的實時監(jiān)測與數(shù)據(jù)分析，AI 工具的融入讓原本繁瑣的人工操作被逐步替代，中小商家也能享受到專業(yè)化的營銷服務(wù)。

二、天下秀與 Shopify 的商業(yè)模式共通性解析

透過 Shopify 的 AI 驅(qū)動電商基建邏輯，外界能更清晰地讀懂天下秀 —— 這兩家分屬跨境電商與紅人經(jīng)濟的平臺型企業(yè)，都是以AI 技術(shù)為核心引擎，在垂直領(lǐng)域搭建起 “資源匹配 + 生態(tài)服務(wù)” 的基礎(chǔ)設(shè)施，通過技術(shù)賦能破解行業(yè)痛點，實現(xiàn)了高度相似的全球化商業(yè)路徑。

本質(zhì)共性：垂直領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商

天下秀與 Shopify 的核心共性，在于二者都定位于垂直領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，不直接參與前端生產(chǎn)或交易，而是聚焦底層平臺搭建，通過AI 技術(shù)賦能與資源整合，提升行業(yè)整體效率。Shopify 用技術(shù)賦能中小商家實現(xiàn)流量自主，天下秀用技術(shù)讓紅人營銷從 “非標(biāo)化協(xié)作”走向“標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)業(yè)”。

Shopify 通過 AI 算法優(yōu)化商家流量匹配與運營決策，服務(wù)全球數(shù)百萬商家，構(gòu)建起電商領(lǐng)域的生態(tài)壁壘；天下秀則通過 AI 驅(qū)動的大數(shù)據(jù)分析，截至2025年上半年，旗下WEIQ平臺已連接21.9萬商家、215.6萬職業(yè)化紅人與近2萬家MCN，形成紅人經(jīng)濟領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。天下秀是中國紅人營銷行業(yè)的先驅(qū)及領(lǐng)導(dǎo)者，長期服務(wù)包括歐萊雅（法國）、寶潔（美國）、聯(lián)合利華（荷蘭）、赫蓮娜（法國）、科顏氏（法國）、YSL（法國）等國際品牌。根據(jù)招股書和財報披露信息，過去 3 年，僅僅歐萊雅一家就給天下秀貢獻營收超 10 億元。二者都是憑借 “越聚越優(yōu)” 的生態(tài)邏輯，實現(xiàn)自我強化的正向循環(huán)。

業(yè)務(wù)對標(biāo)：從核心撮合到生態(tài)延伸的路徑重合

在核心業(yè)務(wù)層面，二者的撮合服務(wù)邏輯高度一致，而且都是以AI 算法為匹配核心。Shopify 推出的 Collabs 功能，依托 AI 分析創(chuàng)作者粉絲畫像與商家產(chǎn)品定位，實現(xiàn)精準(zhǔn)對接，幫助商家快速觸達目標(biāo)用戶；天下秀 WEIQ 平臺則通過 AI 驅(qū)動的大數(shù)據(jù)算法，實現(xiàn)品牌與紅人的高效匹配，尤其是在腰尾部紅人資源整合方面，與 Shopify 聚焦中小商家的策略形成呼應(yīng)。二者都通過 AI 精準(zhǔn)匹配功能，解決供需兩端的信息不對稱問題。

國外紅人營銷市場的精細度，遠遠沒有得到充分開發(fā)。比如歐美國家的 MCN 機構(gòu)不愿培養(yǎng)腰尾部紅人，那邊的博主沒有大紅大紫之前，是沒有 MCN 機構(gòu)愿意去簽合約的。因為缺失 MCN 機構(gòu)的專業(yè)培養(yǎng)和扶持，歐美國家大量腰尾部紅人的變現(xiàn)能力特別差，絕大部分博主很難成長為頭部紅人。而這恰恰是天下秀的優(yōu)勢區(qū)。天下秀尤其善于扶持有少量粉絲的小博主或者有潛質(zhì)的素人，據(jù)天下秀財報數(shù)據(jù)，該平臺注冊紅人中，腰尾部紅人獲得收入占比 85.4%，平臺模式下紅人去中心化趨勢顯現(xiàn)。

在增值服務(wù)延伸方面，二者都在追求 “一站式解決方案”，且AI 技術(shù)貫穿全流程。Shopify 在核心建站服務(wù)基礎(chǔ)上，延伸出 AI 數(shù)據(jù)分析、智能選品等增值服務(wù)，形成電商服務(wù)閉環(huán)；天下秀則以 WEIQ 平臺為核心，延伸出 AI 內(nèi)容生成工具、智能效果監(jiān)測、跨境服務(wù)等增值業(yè)務(wù)，構(gòu)建紅人營銷全流程服務(wù)體系。這種業(yè)務(wù)延伸邏輯，既提升了客戶粘性，又拓展了收入來源，實現(xiàn)從 “單一服務(wù)” 到 “生態(tài)服務(wù)” 的升級。

全球化布局方面，二者也都采用 “AI 技術(shù)適配 + 本地運營” 的策略。Shopify 通過 AI 多語言智能適配、本地化支付物流對接，服務(wù)全球商家；天下秀則將 WEIQ 平臺 AI 數(shù)據(jù)能力進行海外本地化適配，靈感島已完成日語、英語、泰語等多語種版本迭代，同時通過東京孵化器 “幸以” 等本地團隊，實現(xiàn)紅人資源從 “跨境輸送” 向 “本土培育” 的轉(zhuǎn)型，與 Shopify 的全球化路徑高度契合。

競爭壁壘：技術(shù)驅(qū)動與網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的雙重構(gòu)建

技術(shù)驅(qū)動是二者共同的核心護城河，且AI 技術(shù)是技術(shù)投入的重中之重。Shopify 以 SaaS 技術(shù)為核心，持續(xù)迭代 AI 建站工具與數(shù)據(jù)分析能力，提升商家運營效率；天下秀則以 AI 技術(shù)為核心，通過靈感島平臺優(yōu)化內(nèi)容生產(chǎn)與紅人匹配效率，將單個紅人內(nèi)容生產(chǎn)周期從數(shù)天縮短至數(shù)小時。

“技術(shù) - 數(shù)據(jù) - 效率” 的正向循環(huán)十分重要，Shopify 形成 “商家越多 - AI 算法越精準(zhǔn) - 商家吸引力越強” 的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)；天下秀則構(gòu)建 “品牌越多 - AI 匹配越高效 - 紅人資源越豐富 - 品牌吸引力越強” 的生態(tài)循環(huán)。這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)使得新進入者難以在短期內(nèi)復(fù)制其資源規(guī)模與效率優(yōu)勢。此外，天下秀和Shopify都很重視數(shù)據(jù)資產(chǎn)積累，Shopify 沉淀交易數(shù)據(jù)反哺 AI 模型迭代，天下秀積累紅人營銷語料庫優(yōu)化 AI 匹配精度，數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為技術(shù)迭代與服務(wù)優(yōu)化的核心基礎(chǔ)。

差異化適配：紅人經(jīng)濟行業(yè)的特性創(chuàng)新

盡管商業(yè)模式高度共通，但天下秀結(jié)合紅人經(jīng)濟的行業(yè)特性，形成了差異化創(chuàng)新。相較于 Shopify 服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化電商交易，紅人營銷具有強內(nèi)容屬性與非標(biāo)化特征，天下秀通過克勞銳的價值評估體系，結(jié)合AI 量化分析紅人商業(yè)價值，實現(xiàn)高可信度定價，破解非標(biāo)化難題；同時，針對紅人內(nèi)容合規(guī)性要求，依托 AI 內(nèi)容審核技術(shù)構(gòu)建完善的風(fēng)險控制體系。

在生態(tài)整合方面，天下秀更注重 “紅人培育” 與 “生態(tài)共建”。通過 IMSOCIAL 加速器孵化中小 MCN，培育本土紅人資源，形成可持續(xù)的紅人供給體系；同時與中柬新媒體人協(xié)會、日本 TOPAI 等機構(gòu)達成合作，推動跨區(qū)域生態(tài)共建。

三、“AI+全球化”視角，IMS天下秀赴港上市的戰(zhàn)略價值分析

時至今日，紅人經(jīng)濟正在進入“AI+全球化”的新階段。隨著赴港上市的推進，IMS天下秀憑借技術(shù)優(yōu)勢、資源規(guī)模與全球化布局，有望進一步擴大市場份額，成為全球紅人經(jīng)濟的核心基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，復(fù)制Shopify在電商領(lǐng)域的行業(yè)影響力。

估值層面看來，港股市場對平臺型企業(yè)、AI技術(shù)企業(yè)具有成熟的估值體系，天下秀憑借“紅人經(jīng)濟+AI”的雙主線，有望獲得合理的估值溢價。相較于A股市場對概念的溢價，港股市場更注重企業(yè)的生態(tài)價值與增長確定性，天下秀的平臺化模式、全球化布局與AI技術(shù)落地能力，能夠契合海外資本對優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)的認知邏輯，實現(xiàn)估值體系的優(yōu)化與重構(gòu)。

業(yè)務(wù)層面看來，上市將加速天下秀的全球化布局進程。目前，天下秀已在東南亞、日韓市場完成初步布局，通過本地化團隊與技術(shù)適配，實現(xiàn)了國內(nèi)模式的海外復(fù)制。上市后，公司可借助香港的區(qū)位優(yōu)勢，輻射全球市場，進一步拓展歐美等核心區(qū)域，同時深化與全球主流社交平臺的合作，構(gòu)建覆蓋全球的紅人營銷網(wǎng)絡(luò)。

技術(shù)層面看來，上市募資將直接賦能AI業(yè)務(wù)的規(guī)模化落地。靈感島作為天下秀的核心AI產(chǎn)品，已形成“數(shù)據(jù)壁壘+功能矩陣”的差異化優(yōu)勢。上市后，更多的研發(fā)投入將推動靈感島在多語種適配、數(shù)字人技術(shù)、跨境營銷解決方案等方面的迭代升級，進一步拓展服務(wù)場景與客戶群體，實現(xiàn)AI業(yè)務(wù)從“技術(shù)驗證”到“規(guī)模變現(xiàn)”的跨越。

行業(yè)層面看來，天下秀赴港上市，也肩負著輸出中國紅人經(jīng)濟模式、引領(lǐng)全球行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的使命。中國紅人經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)化程度處于全球領(lǐng)先水平，天下秀通過WEIQ平臺構(gòu)建的“品牌-紅人-用戶”閉環(huán)模式，經(jīng)過國內(nèi)市場的長期驗證，具備全球復(fù)制的可行性。此次上市，將推動這一模式向全球輸出，填補國際紅人營銷市場在標(biāo)準(zhǔn)化、平臺化方面的空白。

據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年天下秀以26.1%的市占率連續(xù)五年領(lǐng)跑中國市場，更以16.5%的份額登頂全球紅人營銷解決方案平臺榜首。天下秀憑借自身特殊行業(yè)地位，有望參與全球紅人營銷行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。通過克勞銳的價值評估體系、靈感島的AI營銷解決方案，推動全球紅人營銷行業(yè)在價值定價、效果監(jiān)測、內(nèi)容合規(guī)等方面形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，提升行業(yè)整體規(guī)范化水平。

在AI技術(shù)賦能與全球化浪潮的推動下，紅人經(jīng)濟正迎來新一輪增長周期，在此背景下，天下秀的價值不僅在于其當(dāng)前的行業(yè)地位，更在于其復(fù)制Shopify式成長路徑的潛力——通過全球化輸出中國紅人經(jīng)濟模式，構(gòu)建覆蓋全球的營銷生態(tài)，成為數(shù)字經(jīng)濟時代的全球化平臺型企業(yè)。

天下秀的核心競爭力在于其構(gòu)建的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、深厚的數(shù)據(jù)技術(shù)壁壘與成熟的生態(tài)協(xié)同體系，這與Shopify的核心優(yōu)勢一脈相承，同時又結(jié)合紅人經(jīng)濟的行業(yè)特性，形成了差異化的創(chuàng)新優(yōu)勢。未來，隨著AI業(yè)務(wù)的規(guī)模化落地與海外市場的持續(xù)突破，天下秀的生態(tài)價值與增長潛力將進一步釋放，為投資者帶來長期回報。