股價翻了3倍，一周被200多家機構(gòu)調(diào)研，大金重工為何受寵？

真績優(yōu)

2026年1月下旬，A股風電板塊迎來一場調(diào)研熱潮！

其中在過去一周，大金重工接待中信建投、博時基金、易方達基金等200多家機構(gòu)的調(diào)研，成為同期機構(gòu)關(guān)注度最高的制造業(yè)企業(yè)之一。

大金重工，既不是今天題材概念中漲得最多的，也不是受政策利好催化最強的。它怎么就這么招機構(gòu)的關(guān)注？

第一步：從東北鋼構(gòu)廠到風電裝備制造商

要研究當下大金重工為何這么受關(guān)注，先來看看它的起家歷程，以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變過程。

大金重工的歷史可追溯至2000年，公司成立于東北。初創(chuàng)階段，大金重工聚焦傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)制造賽道，主攻火電鋼結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，瞄準國內(nèi)火電建設(shè)項目需求。

彼時恰逢中國電力行業(yè)突飛猛進期，大批火電項目密集落地，大金重工抓住機遇，迅速在區(qū)域市場站穩(wěn)陣腳，完成原始資本積累。

然而，看到該行業(yè)有利可圖，企業(yè)紛紛涌入，早早把這個行業(yè)催熟了。伴隨而來，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、附加值偏低的痛點日益凸顯。企業(yè)不得不重新需要差異化和市場需求點。

2006年，中國風電裝機潮悄然興起，清潔能源領(lǐng)域展現(xiàn)出巨大發(fā)展?jié)摿Γ蠼鹬毓そ桓妒讉€陸上風電塔筒項目，正式踏入風電裝備制造領(lǐng)域。隨后的2012年，大金重工在山東蓬萊投建首個海上風電生產(chǎn)基地，彼時國內(nèi)海上風電產(chǎn)業(yè)尚處于萌芽階段，公司堪稱“第一個吃螃蟹的人”。

為了突破技術(shù)瓶頸，團隊多次遠赴丹麥、英國、德國等風電產(chǎn)業(yè)發(fā)達地區(qū)考察，引入成熟的海上風電裝備制造技術(shù)，逐步搭建起自己的研發(fā)和生產(chǎn)體系。

這一階段，公司逐步完成了從傳統(tǒng)火電鋼結(jié)構(gòu)向風電裝備的轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)范圍拓展至陸上風電塔架、海上風電塔架及基礎(chǔ)構(gòu)件。

從業(yè)績也能看出，2021年，大金重工營收達到44.32億元，歸母凈利潤5.77億元，創(chuàng)下當時的業(yè)績新高，標志著風電裝備已成為公司的核心支柱業(yè)務(wù)。

第二步：走向全球

成為海上風電裝備制造商之后，2022年以來，大金重工又加速推進全球化布局和產(chǎn)品升級，提出“兩海”戰(zhàn)略（海上、海外）。

一來，大金重工持續(xù)加大海上風電裝備研發(fā)投入，在國內(nèi)，先后在山東蓬萊、河北唐山曹妃甸、遼寧盤錦布局三大出口海工基地，突破超大型單樁、過渡段等核心產(chǎn)品技術(shù)。

二來，大金重工大力開拓歐洲高端市場，逐步打破歐洲本土企業(yè)的壟斷。其在德國漢堡成立分公司，在波蘭設(shè)立子公司，依托當?shù)氐乩砦恢脙?yōu)勢，輻射北海、波羅的海市場；同時在丹麥、德國鎖定核心碼頭資源，滿足歐洲市場本地化服務(wù)需求。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，以2025年上半年單樁銷售金額計，大金重工在歐洲市場的份額已達29.1%，穩(wěn)居第一。這意味著，歐洲每新建三根大型海上風電單樁，就有一根可能來源于中國。截至2025年，公司海外業(yè)務(wù)已覆蓋30多個國家和地區(qū)。

大金重工2025年業(yè)績預告顯示，歸母凈利潤10.5億元-12億元，同比增長121.58%-153.23%。

原因在于：一是海外海風項目的交付量和交付金額實現(xiàn)快速增長；二是本年度交付的出口海工產(chǎn)品建造標準提升，帶來更高附加值；三是公司通過提供海風裝備建造、運輸、本地化安裝等系統(tǒng)化服務(wù)，進一步提高了執(zhí)行項目的整體價值量。

三個原因里，幾乎有兩個都與海外業(yè)務(wù)有關(guān)。海外收入占總收入的比例，已從2022年的16.4%，增至2025年上半年的79%。

第三步：做個服務(wù)商

在多家機構(gòu)的調(diào)研中，大部分問題是與海外業(yè)務(wù)有關(guān)。

比如，海外市場布局與訂單獲取情況。機構(gòu)集中關(guān)注歐洲海風市場的持續(xù)性、各國招標進展，以及公司在新興市場的拓展節(jié)奏。公司透露，除英國外，德國、日本、荷蘭、波蘭是2026年重點布局方向2025年公司海外累計簽署歐洲訂單超200億元。

另外，機構(gòu)重點詢問了漂浮式風電項目進展、自有船只投運計劃及碼頭布局規(guī)劃。公司表示，2026年英國、法國、韓國等國漂浮式風電項目將加速商業(yè)化，英國AR7浮式項目中標單價較高，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

從上述調(diào)研中，我們也可以看出大金重工的再一次轉(zhuǎn)型，從“產(chǎn)品供應(yīng)商”到“全鏈條服務(wù)商”的轉(zhuǎn)型，鞏固全球海上風電海工領(lǐng)域龍頭地位。

這樣做是有好處的。風電裝備制造業(yè)，具有強周期性，受政策補貼、裝機周期、原材料價格影響顯著，持續(xù)性服務(wù)收入的轉(zhuǎn)型對沖了單一產(chǎn)品的周期波動風險。

風電項目復雜度高，客戶更青睞能提供一體化服務(wù)的合作伙伴以降低溝通與運營成本，轉(zhuǎn)型有利于增強客戶粘性與訂單競爭力。

不過，短期來看，前期的投入成本巨大，全鏈條服務(wù)需大量資金用于船隊建設(shè)、基地擴張和團隊搭建，對業(yè)績會造成一定的影響。

2025年初以來，大金重工股價已經(jīng)翻了3倍。跟一些純炒概念的公司相比，可以說是妥妥的績優(yōu)股。不過，大金重工本身是強周期成長股屬性，并非像長江電力具有類債券屬性。

這一次轉(zhuǎn)型，如果大金重工能平衡好短期投入與長期收益，強化各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的協(xié)同管理，成功變成全球風電基礎(chǔ)設(shè)施解決方案提供商，則有望降低周期給它帶來的波動性。

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