溢價(jià)70%+年化400%：分期商城的“馬甲游戲”與監(jiān)管圍獵

　　2026年初，一場(chǎng)圍繞“分期商城”的金融亂象浮出水面：某平臺(tái)一款市場(chǎng)價(jià)8000元左右的手機(jī)，分期售價(jià)高達(dá)13999元，溢價(jià)超70%；部分平臺(tái)通過“購(gòu)物+分期+融擔(dān)”模式，將綜合年化利率推至400%的驚人水平，遠(yuǎn)超民間借貸利率司法保護(hù)上限。助貸新規(guī)落地后，超千家平臺(tái)扎堆涌入這一賽道，以“消費(fèi)分期”為幌子變相放貸，上演著網(wǎng)貸高利的“最后瘋狂”。這場(chǎng)披著消費(fèi)外衣的金融游戲，不僅吞噬著消費(fèi)者的財(cái)富，更引發(fā)了行業(yè)對(duì)合規(guī)邊界的深度拷問。

　　亂象叢生：三重陷阱編織消費(fèi)迷局

　　分期商城的瘋狂，始于對(duì)消費(fèi)者心理的精準(zhǔn)拿捏，卻最終淪為收割利益的工具，其亂象集中體現(xiàn)在溢價(jià)、利率、套路三大核心陷阱。高溢價(jià)成為變相收費(fèi)的“遮羞布”。調(diào)查顯示，分期商城的商品定價(jià)普遍高于主流電商平臺(tái)，溢價(jià)幅度從30%到70%不等。一款在某電商平臺(tái)售價(jià)8199元的某品牌旗艦手機(jī)，在某分期商城的分期總價(jià)高達(dá)13999元，溢價(jià)率達(dá)70.7%；一款普通品牌平板電腦，分期商城售價(jià)較線下門店高出2000余元，溢價(jià)近50%。這些平臺(tái)往往以“零首付”“低月供”為噱頭，淡化商品本身的高定價(jià)，讓消費(fèi)者忽略了實(shí)際支出的額外成本。

　　隱形高息構(gòu)成利益收割的“核心武器”。除了明面上的商品溢價(jià)，分期商城還通過手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等名義收取隱性費(fèi)用，疊加后綜合年化利率高得驚人。部分平臺(tái)與“月系融擔(dān)”公司合作，將利息拆分至擔(dān)保費(fèi)中，使得表面利率看似合規(guī)，實(shí)際綜合年化利率最高可達(dá)400%，遠(yuǎn)超14.8%的民間借貸利率司法保護(hù)上限。更隱蔽的是，一些平臺(tái)采用“前三期免息、后續(xù)加息”的模式，誘導(dǎo)消費(fèi)者入局后再大幅提升成本，不少用戶直到還款后期才發(fā)現(xiàn)實(shí)際利率遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　套路營(yíng)銷成為流量變現(xiàn)的“慣用伎倆”。分期商城的獲客渠道集中在短視頻平臺(tái)、社交軟件等流量入口，通過彈窗廣告、私信推送等方式精準(zhǔn)觸達(dá)年輕群體和信用資質(zhì)較弱的用戶。這些廣告往往夸大優(yōu)惠力度，隱瞞手續(xù)費(fèi)、逾期罰息等關(guān)鍵信息，部分平臺(tái)甚至在用戶下單時(shí)默認(rèn)勾選分期服務(wù)，或強(qiáng)制捆綁保險(xiǎn)、會(huì)員等增值服務(wù)。更有甚者，部分平臺(tái)淪為“購(gòu)物套現(xiàn)”的工具，中介通過虛假交易幫助用戶套取資金，收取10%-20%的手續(xù)費(fèi)，形成“消費(fèi)-套現(xiàn)-高息還款”的惡性循環(huán)。

　　模式拆解：“馬甲游戲”的運(yùn)作邏輯

　　分期商城之所以能成為高息網(wǎng)貸的新載體，核心在于其構(gòu)建了“消費(fèi)場(chǎng)景+助貸+融擔(dān)”的復(fù)雜運(yùn)作模式，通過層層包裝規(guī)避監(jiān)管。

　　從運(yùn)作鏈條來看，分期商城的模式可拆解為三步：首先，平臺(tái)以“消費(fèi)分期”為名義搭建線上商城，上架高溢價(jià)商品，營(yíng)造合法消費(fèi)場(chǎng)景；其次，引入融資擔(dān)保公司（尤其是“月系融擔(dān)”）作為中間環(huán)節(jié)，將貸款利息拆分轉(zhuǎn)化為擔(dān)保費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等，規(guī)避利率上限監(jiān)管；最后，聯(lián)合持牌消費(fèi)金融公司、小貸公司等資金方提供資金，形成“平臺(tái)獲客+融擔(dān)增信+資金方放貸”的閉環(huán)。在這一鏈條中，商品交易只是形式，資金借貸才是本質(zhì)，分期商城本質(zhì)上成為變相的放貸渠道。

　　助貸新規(guī)的落地，客觀上推動(dòng)了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向分期商城轉(zhuǎn)型。2025年以來，監(jiān)管部門強(qiáng)化了對(duì)助貸業(yè)務(wù)的規(guī)范，要求助貸機(jī)構(gòu)不得變相放貸、不得收取不合理費(fèi)用。面對(duì)監(jiān)管壓力，大量傳統(tǒng)網(wǎng)貸平臺(tái)紛紛“換馬甲”，轉(zhuǎn)型為分期商城，以消費(fèi)場(chǎng)景為掩護(hù)繼續(xù)從事放貸業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，助貸新規(guī)實(shí)施后，新增分期商城平臺(tái)超千家，其中不少是由原網(wǎng)貸平臺(tái)直接轉(zhuǎn)型而來，業(yè)務(wù)模式、核心團(tuán)隊(duì)均未發(fā)生本質(zhì)變化。

　　持牌消金機(jī)構(gòu)的參與，為這一模式提供了合規(guī)“背書”。部分持牌消費(fèi)金融公司為追求規(guī)模增長(zhǎng)，與分期商城合作提供資金支持，甚至默許平臺(tái)的高溢價(jià)、高息行為。這些持牌機(jī)構(gòu)往往通過“聯(lián)合貸”“助貸”等方式參與其中，既享受了分期商城帶來的流量紅利，又通過合作模式隔離了部分合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。然而，這種“睜一只眼閉一只眼”的合作，不僅加劇了市場(chǎng)亂象，也讓持牌消金機(jī)構(gòu)自身面臨合規(guī)挑戰(zhàn)。

　　監(jiān)管圍獵：亂象整治進(jìn)入深水區(qū)

　　面對(duì)分期商城的野蠻生長(zhǎng)，監(jiān)管部門迅速出手，一場(chǎng)針對(duì)變相高息放貸的“圍獵行動(dòng)”全面展開。

　　監(jiān)管政策的密集出臺(tái)，明確了分期商城的合規(guī)邊界。2026年初，多地金融監(jiān)管部門發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，指出部分分期商城存在“以消費(fèi)之名行放貸之實(shí)”的違規(guī)行為，要求平臺(tái)不得收取不合理費(fèi)用、不得通過高溢價(jià)變相抬高融資成本。監(jiān)管部門明確強(qiáng)調(diào)，分期商城的綜合年化利率必須符合民間借貸利率司法保護(hù)上限要求，且需以顯著方式向消費(fèi)者公示，不得隱瞞關(guān)鍵信息。同時(shí)，針對(duì)“月系融擔(dān)”等機(jī)構(gòu)的違規(guī)擔(dān)保行為，監(jiān)管部門加大了查處力度，要求融擔(dān)公司不得參與變相放貸、不得收取高額擔(dān)保費(fèi)。

　　專項(xiàng)整治行動(dòng)精準(zhǔn)打擊違規(guī)平臺(tái)。多地金融監(jiān)管部門聯(lián)合市場(chǎng)監(jiān)管、公安等部門開展分期商城專項(xiàng)整治，重點(diǎn)排查高溢價(jià)、高息、虛假宣傳、強(qiáng)制捆綁等違規(guī)行為。截至2026年1月，已有數(shù)十家違規(guī)分期商城被責(zé)令整改，部分平臺(tái)因涉嫌非法放貸被立案調(diào)查，相關(guān)資金方和融擔(dān)公司也被牽連問責(zé)。監(jiān)管部門明確表示，將建立常態(tài)化監(jiān)管機(jī)制，對(duì)分期商城實(shí)行穿透式監(jiān)管，無論其包裝形式如何變化，均需遵守金融監(jiān)管的核心要求。

　　行業(yè)自律與平臺(tái)整改同步推進(jìn)。在監(jiān)管壓力下，部分正規(guī)分期平臺(tái)開始主動(dòng)整改，下調(diào)商品溢價(jià)率、規(guī)范費(fèi)用收取、優(yōu)化信息披露。一些平臺(tái)取消了強(qiáng)制捆綁的增值服務(wù)，明確公示綜合年化利率；部分持牌消金機(jī)構(gòu)也終止了與違規(guī)分期商城的合作，收緊了資金投放。與此同時(shí)，行業(yè)協(xié)會(huì)正在推動(dòng)建立分期商城行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，明確商品定價(jià)區(qū)間、利率上限、信息披露要求等，引導(dǎo)行業(yè)回歸理性發(fā)展。

　　消費(fèi)警示與行業(yè)展望：告別野蠻生長(zhǎng)

　　分期商城的亂象，給消費(fèi)者和行業(yè)發(fā)展都帶來了深刻教訓(xùn)。對(duì)于消費(fèi)者而言，面對(duì)“零首付”“低月供”的誘惑，應(yīng)保持理性判斷：一是對(duì)比商品價(jià)格，在下單前通過主流電商平臺(tái)、線下門店核實(shí)商品市場(chǎng)價(jià)，警惕過高溢價(jià)；二是核算綜合成本，要求平臺(tái)明確告知年化利率、手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等所有費(fèi)用，避免隱形收費(fèi)；三是謹(jǐn)慎授權(quán)，不隨意點(diǎn)擊陌生彈窗廣告，不輕易泄露個(gè)人信息，拒絕強(qiáng)制捆綁的增值服務(wù)；四是保留維權(quán)證據(jù)，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)收費(fèi)、虛假宣傳等行為，及時(shí)向監(jiān)管部門投訴舉報(bào)。

　　對(duì)于行業(yè)而言，分期商城的野蠻生長(zhǎng)注定難以持續(xù)，合規(guī)轉(zhuǎn)型是唯一出路。未來，分期商城需回歸“消費(fèi)分期”的本質(zhì)，以真實(shí)消費(fèi)需求為導(dǎo)向，通過優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升服務(wù)質(zhì)量實(shí)現(xiàn)盈利，而非依賴高溢價(jià)、高息放貸。具體來看，平臺(tái)應(yīng)做到三點(diǎn)：一是規(guī)范定價(jià)機(jī)制，合理控制商品溢價(jià)，確保價(jià)格透明；二是合規(guī)收取費(fèi)用，嚴(yán)格遵守利率上限要求，全面公示相關(guān)費(fèi)用信息；三是堅(jiān)守消費(fèi)場(chǎng)景，杜絕虛假交易和套現(xiàn)行為，與持牌金融機(jī)構(gòu)開展合規(guī)合作。

　　從長(zhǎng)期發(fā)展來看，分期商城并非洪水猛獸，其本質(zhì)是消費(fèi)金融的一種形式，能夠滿足部分消費(fèi)者的合理消費(fèi)需求。隨著監(jiān)管的不斷完善和行業(yè)的自我凈化，那些合規(guī)經(jīng)營(yíng)、注重用戶體驗(yàn)的分期平臺(tái)仍有較大發(fā)展空間。尤其是在消費(fèi)升級(jí)的背景下，針對(duì)家電、數(shù)碼、教育、旅游等領(lǐng)域的合規(guī)分期服務(wù)，能夠有效拉動(dòng)消費(fèi)、提升用戶體驗(yàn)。但前提是，行業(yè)必須告別野蠻生長(zhǎng)，在合規(guī)框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　2026年，注定是分期商城行業(yè)的“洗牌之年”。監(jiān)管的高壓態(tài)勢(shì)將持續(xù)加碼，違規(guī)平臺(tái)將被逐步清退，合規(guī)平臺(tái)將迎來發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于消費(fèi)者而言，這意味著更安全的消費(fèi)環(huán)境；對(duì)于行業(yè)而言，這意味著更健康的發(fā)展生態(tài)。這場(chǎng)圍繞分期商城的亂象整治，不僅是對(duì)金融市場(chǎng)秩序的維護(hù)，更是對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。未來，只有真正回歸消費(fèi)本質(zhì)、堅(jiān)守合規(guī)底線的分期商城，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的雙贏。