沙特股市下月向外國投資者全面開放，國際機構如何點評？

財聯社1月12日訊（編輯 劉靖怡）上周二，沙特資本市場管理局（CMA）宣布了全面改革措施，包括自2026年2月1日起向所有外國投資者開放資本市場，同時取消了主板市場中的合格境外投資者（QFI）概念，廢除此前僅允許滿足資產規模、從業經驗等硬性條件的國際投資者參與投資的規定。

面對即將實施的新措施，盛寶銀行中東和北非地區交易主管Hamza Dweik稱，此項改革預計將為沙特市場吸引約90億至100億美元的資金流入。截至2025年第三季度，外國投資者在主板市場持有5190億里亞爾（約合1380億美元）。

通過推動更廣泛的機構和資金參與，這一改革預計將有效增強目前估值超過3萬億里亞爾（約合0.8萬億美元）的沙特股市的流動性，并使沙特阿拉伯在全球新興市場指數中的權重從約3.2%提升至4.7%。

值得注意的是，外國投資者預計將著重關注市場上契合沙特"2030年愿景"優先事項的重點領域，包括科技與數字化轉型、可再生能源與綠色氫能、采礦與金屬、物流及基礎設施等。

另外，前景良好的產業，如旅游、醫療保健和娛樂業等預計也將吸引大量投資流入。

Dweik表示，沙特這些行業增長潛力強勁，預計2025年石化行業利潤將增長74%，醫療保健行業增長23%。基礎設施和私營部門的擴張已經推動沙特非石油私營部門的固定資本形成總額達到1.3萬億里亞爾（約合0.35萬億美元）。

提高吸引力 改善流動性

全球管理咨詢公司Arthur D. Little金融服務業務合伙人Kapil Chadda指出，此舉將提升沙特市場的吸引力、改善流動性，并因股票需求增加而推高估值。

向所有外國投資者開放沙特市場的這一決定，允許機構與個人投資者均可直接投資沙特企業。這使沙特與巴西、印度、中國等已具開放優勢的新興市場處于更平等的競爭地位。

準許投資群體的擴大意味著更多外國資本將流入市場，這將大大促進流動性與交易量，同時復雜的資質要求的取消也降低了準入門檻。

近年來，為強化本國資本市場，沙特已提前做了一些部署，例如其日本和中國香港等亞洲合作伙伴分別合作設立了交易所交易基金（ETF），間接投資沙特市場，并允許外資收購在麥加、麥地那持有房地產的上市公司（但保留土地直接所有權限制）股權來吸引外國投資者。

促經濟轉型

全球知名主經紀商（prime broker）服務機構STP Partners首席執行官Tony Hallside將這一改革形容為“沙特經濟轉型進程中的關鍵突破”。

他認為CMA的這一決定向全球傳遞了明確信號：沙特正致力于打造該地區最具可及性、流動性且全球一體化程度最高的金融市場，并預計基礎設施、先進制造業、醫療保健和旅游等領域將引發強烈投資興趣。

阿聯酋領先的金融服務提供商Century Financial 首席投資官Vijay Valecha表達了類似觀點，表示沙特將迎來外國直接投資的快速流入。

沙特目前正積極推進的“2030愿景”的三大支柱之一正是通過擴大私營部門規模和增加外國直接投資來構建繁榮的經濟環境，而此舉通過鼓勵全球投資者參與沙特快速崛起的新興市場，將直接服務于實現該目標。

該國正計劃舉辦多項重大國際活動，包括2029年亞洲冬季運動會、2030年世博會和2034年國際足聯世界杯，這將惠及大量企業并加強這些企業對資本和外國投資組合長期投資的吸引力。

Valecha強調，隨著對外開放消除交易所深層次的定價障礙，沙特市場將在2026年迎來“系統性牛市趨勢”。

政策調整次日的市場表現印證了這一觀點：沙特證券交易所全面股指一度飆升2.5%，創下自9月以來的最大盤中漲幅；212只上市股票走高，僅49只下跌。

盛寶銀行的交易主管Dweik分析道，沙特股市在2025年下跌近13%后，預測2026年盈利將實現中個位數增長，交易量將增長5-10%，主要得益于100億至150億美元的新增外資流入。市場流動性的增強和全球投資者信心提升應能幫助穩定定價，并推動長期可持續增長。

挑戰

盡管未來前景廣闊，專家們也指出了一些潛在挑戰，包括監管透明度、治理標準及估值紀律等，尤其是外國股東的權益應獲得平等保障，這對建立市場信心至關重要。

由于外國投資者在沙特投資面臨的核心挑戰在于可能遭遇內幕交易、董事會獨立性不足等隱性風險，因此確保高標準的透明度和治理水平、以及在管理層和股東之間建立恰當的制衡機制等方面進行完善將是吸引外資流入的基石。

Dweik指出，外國投資者必須處理好持股上限問題（目前單個投資者上限為10%，外資總持股上限為49%），同時還要應對監管復雜性以及受油價和地區動態影響的市場波動。

摩根大通則表示，投資者更為期待的監管變革是放寬外資持股上限，然而預計在短期不會有相關變化。