A股全天成交額超3.6萬億元，國內外機構熱議中國資產配置方向

1月12日，滬深兩市全天成交額達到3.6萬億元，為滬深兩市歷史單日最高成交金額。不過需要一提的是，目前滬深兩市的成交量較2024年“924”行情時期的歷史天量數據還有較大差距。

近期，資本市場各類大型活動密集舉行。據《每日經濟新聞》記者觀察，目前國內外機構看多氛圍較濃，尤其是從多家外資機構最近發表的觀點來看，海外投資者對中國資產的態度已發生較大改觀。

新年伊始Ａ股持續突破

今年元旦假期過后，A股市場迎來了一輪春季攻勢。1月12日，滬深兩市全天成交金額達到3.6萬億元。不過記者注意到，目前距離歷史天量還有較大的差距——2024年10月8日兩市當天創下29億手的歷史天量；今年1月9日滬深兩市成交量為17.4億手，在A股歷史上排在20名開外；1月12日的成交量排在歷史第9位。

此外，雖然今日AI應用、商業航天等板塊表現火熱，但各大指數漲幅相較于2024年“924行情”時期更為溫和。

值得關注的是，與2024年“924行情”較為類似的是，當前市場“科技牛”的特征依然明顯。

從申萬一級行業來看，今日領漲的行業為傳媒、計算機、國防軍工、社會服務、通信等科技含量較高的行業。

2024年10月8日當天，A股領漲的行業分別為計算機、電子、電力設備、美容護理、通信、國防軍工等。

機構熱議中國資產配置方向

在當前市場氛圍下，機構對于后市的展望整體也較為積極。

上周末，2026年中國首席經濟學家論壇年會在上海舉行，多家機構的首席經濟學家出席，“中國資產”是本次年會的焦點話題。

華西證券首席經濟學家劉郁指出，“從投資者切身感受而言，一個明顯變化是股市有了‘下限’——以往投資者難以長期持股。經此輪資本市場改革，尤其股指維度已出現下限，這是未來需持續保持的方向。”

新華資產首席經濟學家王德倫則指出，隨著人民幣漸進升值，中國區資產面臨重估機遇。結合國力提升，人民幣計價資產具備中長期配置價值。此外，談及今年市場的結構性機會，多家機構的首席經濟學家繼續看好科技成長方向。

外資機構方面，對中國資產的看法出現了較大改觀。花旗集團大中華區首席經濟學家余向榮表示，2025年是中國敘事的轉折之年，海外投資者對中國的認知已發生根本性轉變，從過去流傳的“中國不可投資論”如今已轉變為“中國資產不可回避”。

據瑞銀集團中國區總裁胡知鷙介紹，“在中國培育新增長動能的背景下，國際投資者希望更全面地參與中國市場。這一趨勢也體現在本屆研討會上，來自美國、歐洲、中東和非洲地區的投資者人數同比增長達32%。”另據瑞銀統計，2025年，國際機構投資者持續加碼配置中國股票。截至2025年第三季度，外資整體低配幅度已由2024年第三季度的-2.5%收窄至-1.3%，低配程度同比下降48%。

展望2026年A股，野村東方國際證券策略團隊預計，2026年A股基本面結構分化將進入下半場，將繼續呈現三大分化趨勢：（1）行業分化，科創板塊的利潤貢獻將持續擠占金融地產的份額；（2）盈虧分化，盡管全A利潤增長，但超過半數公司的利潤增速可能下滑；（3）內外需分化，海外營收占比較高的企業（超20%）其凈利潤貢獻已超過25%。這些分化意味著，由科技創新驅動的經濟轉型、上市公司經營的頭部集中化以及外需的拉動作用，將共同推動A股進入分化行情的下半場。投資者可關注三大主線：（1）智造出海，關注高附加值高端制造持續的全球化趨勢，重點關注AI硬件、創新藥、新能源、汽車、工程機械和軍工等領域；（2）審美出海，關注中式消費品的全球化擴張機遇，重點關注入境游、短劇、文創潮玩、手游、主機游戲、新式茶飲等各式新消費；（3）增量資金被動化，關注由平準基金和個人投資者增持ETF對指數權重股帶來的邊際增量流動性。