貴溪桃源居爛尾重整風波：未付款卻掌權

近日，南昌某松鋒房地產開發有限公司（下稱 “南昌松鋒”）破產重整過程中的多重違規問題引發廣泛關注。多名債權人反映，自 2023 年公司重整計劃獲批以來，江西某正和信房地產顧問有限公司（下稱 “正和信房地產顧問”）違約、管理人嚴重失職等問題頻發，導致相關債權人合法權益遭受嚴重侵害。

重整投資人三違履約：分文未付竟獲項目全掌控

2023 年 11 月，貴溪市法院裁定批準南昌松鋒《重整計劃（變更草案）》。2025 年 2 月，正和信房地產顧問以 3.16 億元競得該公司核心資產桃源居開發項目，并于 3 月正式簽署《重整投資協議書》。

（圖片由債權人提供）

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根據協議明確約定，正和信房地產顧問需在 2025 年 5 月 17 日前支付 2000 萬元履約保證金，并于 9 月 28 日前累計支付 1.264 億元重整投資資金。然而截至目前，該公司僅支付了 500 萬元履約保證金及一份 2000 萬元的非現金履約保函，核心的重整投資資金分文未付，已構成三次嚴重違約。

更令人費解的是，在未履行核心付款義務的情況下，正和信房地產顧問已于 2025 年 5 月完成南昌松鋒 100% 股權變更，6 月便取得施工許可進場施工，這一操作嚴重違背了重整計劃中 “支付資金為取得開發權前置條件” 的核心約定。此外，正和信房地產顧問擬以桃源居項目房產抵付工程款及農民工工資，但相關支付行為未納入實質監管體系，潛藏著欠薪及工程款糾紛等涉眾風險。

協議與重整計劃相悖：債權人現金清償權遭漠視

多名債權人指出，《重整計劃（變更草案）》中已明確約定債權清償方式為現金清償，然而重整投資人與相關方簽署的《重整投資協議書》，卻擅自將清償方式變更為 “以房抵債”，且房屋單價、房源挑選規則等核心條款，均未依法提交債權人會議審議表決，嚴重侵害債權人的知情權、決策權與合法權益。

此前，管理人在重整計劃中曾明確劃定規則：針對債權人破產前的 “以房抵債” 債權，僅確認一套房屋用于抵償，超出一套的部分按普通債權以現金方式清償。但出人意料的是，管理人在與重整投資人簽訂的投資協議中，卻另行同意投資人以顯著高于合理水平的房價，再次以房屋折抵債權人債權。此舉實質上是強行收回破產前已辦理合法以房抵債手續的商品房，交由投資人后再高價轉抵給原債權人，實則是對債權人合法權益的強權壓制，引發債權人強烈不滿。

（圖片由債權人提供）

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管理人第四次債權人會議測算的債權總額8.3億元。目前，已有債權人確認通過 “以房抵債” 獲得 2300 萬元房產， 1.2 億元債權已簽訂相關拿房協議。而管理人竟將這些“備案拿房協議”直接充抵重整投資人應繳納的資金，導致明確要求現金分配的債權人權益受損。依據《企業破產法》相關規定，破產財產分配方案必須經債權人會議討論通過，案涉《重整投資協議書》未履行這一法定程序，屬于典型的違規操作。

管理人審核失職：虛假債權橫行 資金挪用未追

有債權人透露，南昌松鋒管理人在債權審核過程中存在嚴重履職失職。一方面，未對公司超 7.8億元的應收款及預付款、開發成本進行實質性審計，導致大量資金被以工程款、借款等名義轉移挪用，部分超出法定利率支付的利息未依法扣減，造成債權金額被超額確認。

另一方面，管理人未履行基本核查義務，便草率確認多筆虛假債權。經查，南昌松鋒相關負責人漆某榮與劉某琴、劉某輝等人相互串通，通過偽造銀行流水、虛構借據等方式申報虛假債權，涉及金額超 3000 萬元。

此外，管理人對 1.09 億元臨時債權、1.27 億元預留債權長期未開展核實工作，對提出異議的債權人存在拖延答復、掩蓋事實甚至針對性打擊的行為，嚴重阻礙了重整進程的正常推進。

股東惡意抽逃出資：億元資金挪用 公司資產縮水

債權人經核查發現，南昌松鋒股東左某生、漆某榮等人存在嚴重的抽逃出資及挪用資金行為。2009 年、2014 年公司兩次增資期間，通過借款方式繳納注冊資本后，隨即挪用公司資金歸還個人借款本息，累計挪用資金高達 4886.4 萬元，直至 2020 年公司進入破產清算程序時仍未歸還。

上述一系列行為，直接導致南昌松鋒資產大幅縮水，債權人的清償比例被嚴重壓低。

債權人訴求明確：盼監管介入 還公平正義

面對重整過程中的多重違規亂象，債權人已多次向相關部門反映情況，提出四項核心訴求：

一是督促重整投資人限期付清 2000 萬元履約保證金及 1.264 億元重整投資資金，若逾期未付則解除相關投資協議；二是要求管理人重新開展債權審核工作，撤銷虛假債權，全力追討被挪用的公司資金；三是依法追究股東抽逃出資、挪用資金的法律責任；四是維持公司股權質押擔保效力，聘請第三方專業機構對項目續建進行全程監管，保障農民工工資及工程款的合規支付。

值得關注的是，桃源居項目位于江西省貴溪市 320 國道與貴白公路交匯處，占地面積 250 畝，規劃建筑面積約 41.2 萬平方米，可重整開發面積約 23.4 萬平方米。根據《評估報告》，項目后續建設成本為 3.7 億元。按重整投資人 3800 元 / 平方米的商品房折抵標準計算，其折抵應付工程款的建筑面積約 9.7 萬平方米，折抵 3.16 億元債權的建筑面積約 8.3 萬平方米，剩余可自主處置的商品房建筑面積約 5.4 萬平方米，按此價格核算，重整投資人可獲得毛利約 2 億元。而截至目前，其僅實際支付 500 萬元履約保證金，如此“低投入高回報” 的暴利模式，被債權人直指涉嫌“殘暴掠奪眾多債權人及國有資產利益” 的違法行為。

（圖片由債權人提供）

截至發稿，貴溪市法院及南昌松鋒管理人尚未對上述違規問題作出明確回應。債權人表示，破產重整本應是化解企業債務、保障債權人及相關方合法權益的合法途徑，但南昌松鋒的重整過程卻淪為少數主體侵害他人利益的工具。他們懇請相關監管部門盡快介入調查，嚴厲糾正重整過程中的各類違法違規行為，推動重整程序回歸依法合規軌道，還廣大債權人一個公平公正的結果。