證券從業(yè)人員總量縮減背后：人才流動(dòng)出現(xiàn)新格局

每經(jīng)記者：陳晨 每經(jīng)編輯：彭水萍

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，證券行業(yè)從業(yè)人員總數(shù)跌至32.89萬人，較2024年末減少近7800人。回顧歷史，自2017年以來，行業(yè)總?cè)藬?shù)在32萬至36萬之間波動(dòng)，2022年曾一度達(dá)到35.45萬人的頂峰。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，證券行業(yè)從業(yè)人員在總量縮減背后，人才流動(dòng)新格局也清晰浮現(xiàn)：一方面，一些券商受并購重組與機(jī)構(gòu)調(diào)整影響，出現(xiàn)了數(shù)百人規(guī)模的減員；另一方面，擁有互聯(lián)網(wǎng)背景的券商如東方財(cái)富、國金證券、麥高證券等正逆勢(shì)吸納人才。

尤為引人關(guān)注的是，曾經(jīng)連年增長(zhǎng)的投行“金領(lǐng)”——保薦代表人，其數(shù)量在2025年出現(xiàn)8年來首次年度下滑。與之形成鮮明對(duì)比的是，投資顧問與分析師群體規(guī)模雙雙刷新歷史紀(jì)錄。

3家互聯(lián)網(wǎng)券商逆勢(shì)擴(kuò)招

在行業(yè)整體減員約7800人的背景下，券商間的人才流動(dòng)呈現(xiàn)出明顯的差異化。具體來看，大型券商的人才聚集效應(yīng)依然顯著，但增量已經(jīng)放緩。截至2025年末，共有5家券商（母子公司分開計(jì)算）的人員規(guī)模超過1萬人，分別為：國泰海通（1.78萬人）、中信證券（1.42萬人）、中信建投（1.09萬人）、銀河證券（1.09萬人）以及廣發(fā)證券（1.05萬人）。這5家頭部券商人員總數(shù)占到了全行業(yè)151家券商總?cè)藬?shù)的近20%。緊隨其后的華泰證券、國信證券和招商證券，人員規(guī)模也均在9000人以上。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，在并購重組、增設(shè)子公司而減員等多種因素下，一些大中型券商人員出現(xiàn)了收縮。國泰海通、民生證券、國信證券、興業(yè)證券、中金公司等券商的人數(shù)減少均超過500人。

與前述大型券商“瘦身”不同，擁有“互聯(lián)網(wǎng)基因”的券商表現(xiàn)出了較強(qiáng)的吸納能力。數(shù)據(jù)顯示，2025年從業(yè)人員增數(shù)位居行業(yè)前三的全部為互聯(lián)網(wǎng)背景券商：東方財(cái)富證券人員數(shù)量達(dá)到3334人，較2024年增加630人；國金證券人員數(shù)量為5240人，增加431人；麥高證券人員數(shù)量為970人，增加277人。

此外，申港證券、開源證券、西南證券和華林證券等中小券商也實(shí)現(xiàn)超過100人的增長(zhǎng)。

保代一直被視為證券行業(yè)含金量最高的“金領(lǐng)”群體。2017年保代人數(shù)僅有3489人，此后其規(guī)模逐年增長(zhǎng)，并于2024年達(dá)到8812人的歷史高點(diǎn)，累計(jì)增幅近1.5倍。然而，這一持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)卻在2025年按下“暫停鍵”。截至2025年末，全行業(yè)保代人數(shù)為8519人，較2024年末減少293人，這也是8年來保代人數(shù)首次出現(xiàn)年度規(guī)模下滑。

保代人才庫的縮水，是市場(chǎng)環(huán)境與監(jiān)管政策共同作用的結(jié)果。首先，股權(quán)融資節(jié)奏的放緩直接導(dǎo)致了“項(xiàng)目荒”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年和2025年，A股IPO數(shù)量分別僅為100家和116家，增發(fā)數(shù)量分別為145家和172家。與前幾年每年三四百家的發(fā)行家數(shù)相比，業(yè)務(wù)量大幅下降，導(dǎo)致部分保代面臨“無項(xiàng)目可做”的尷尬境地。其次，監(jiān)管環(huán)境日益趨嚴(yán)，“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的要求下，部分從業(yè)者在嚴(yán)苛的考核與受限的收入前景下選擇離開投行條線。

人才流失的去向也展現(xiàn)出行業(yè)深度整合的戲劇性。在投行項(xiàng)目減少的背景下，保代轉(zhuǎn)型上市公司董秘成為2025年的一大現(xiàn)象。比如，2025年12月17日，X線探測(cè)器龍頭企業(yè)奕瑞科技宣布，由出生于1992年的卞韌出任公司董秘。卞韌此前曾任中金公司投資銀行部副總經(jīng)理，并以保代身份深度參與過奕瑞科技的股權(quán)融資業(yè)務(wù)。

分析師人數(shù)突破6000

2025年的數(shù)據(jù)顯示，證券經(jīng)紀(jì)人這一曾經(jīng)支撐起券商線下版圖的群體，正在加速退出歷史舞臺(tái)。2017年時(shí)，全行業(yè)擁有證券經(jīng)紀(jì)人9.04萬人，而到2025年末，這一數(shù)字已滑落至2.29萬人的歷史新低，比2024年末再減少5540人。

與此同時(shí)，代表專業(yè)化財(cái)富管理方向的投顧人數(shù)卻在逆勢(shì)攀升。截至2025年末，證券投資咨詢業(yè)務(wù)（投資顧問）人數(shù)達(dá)到8.61萬人，相比2024年末增長(zhǎng)5782人，創(chuàng)下歷史新高。回顧來看，投顧人數(shù)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)8年正增長(zhǎng)，從2017年的4.03萬人，8年間人數(shù)翻了一倍有余。

證券業(yè)協(xié)會(huì)曾分析指出，行業(yè)正從“人海戰(zhàn)術(shù)”向“高質(zhì)高效”人才戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。投資顧問人數(shù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，說明券商已經(jīng)將資源從單純的渠道開拓轉(zhuǎn)向了深度的客戶服務(wù)。在傭金率跌至“地板價(jià)”的市場(chǎng)環(huán)境下，券商不再需要只會(huì)開戶的經(jīng)紀(jì)人，而是急需能夠提供資產(chǎn)配置、專業(yè)咨詢的投顧。記者在社交平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，有用戶稱，2025年已有券商對(duì)經(jīng)紀(jì)人到期不再續(xù)約。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，共有24家券商投顧人數(shù)超過1000人。此外，2025年，頭部券商中，華泰證券、中信證券和國泰海通增加投顧人數(shù)超過300人；中小券商中，東莞證券、國金證券、國元證券、華福證券等增加投顧人數(shù)超過100人。

在從業(yè)人員總體收縮的2025年，證券分析師成為另一個(gè)具有代表性的增長(zhǎng)群體。截至2025年末，分析師人數(shù)為6056人，相比2024年末增長(zhǎng)338人。數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，2022年以前，分析師人數(shù)常年保持在3000人左右，自2022年突破4000人后逐漸增長(zhǎng)，直至2025年正式跨越6000人大關(guān)。

值得關(guān)注的是，2025年券商知名分析師更換平臺(tái)的現(xiàn)象愈發(fā)顯著，燕翔、宋雪濤、陳果、孫彬彬、高瑞東、荀玉根、高善文、戴康等業(yè)內(nèi)“大咖”均在年內(nèi)出現(xiàn)職場(chǎng)變動(dòng)。另外，消費(fèi)、新能源、TMT等領(lǐng)域的多名新財(cái)富上榜首席分析師也紛紛更換平臺(tái)。

數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)民生由于并購重組整合，分析師人數(shù)增加68人；此外，國金證券、東方財(cái)富證券增加分析師人數(shù)都超過40人，其中國金證券通過“整建制挖角”高端研究團(tuán)隊(duì)，引起了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。同時(shí)，中信證券、方正證券和華源證券的分析師增量也均超過30人。

雖然公募基金費(fèi)改導(dǎo)致分倉傭金收入連續(xù)下滑是不爭(zhēng)的事實(shí)，但上市公司擴(kuò)容與機(jī)構(gòu)投資者增長(zhǎng)所帶來的研究需求，仍為分析師隊(duì)伍的擴(kuò)充提供了有力支撐。證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告曾表示，研究業(yè)務(wù)價(jià)值并不限于財(cái)務(wù)表現(xiàn)，如研報(bào)的市場(chǎng)影響力、對(duì)投資決策的支持度等均可體現(xiàn)價(jià)值。未來，隨著研報(bào)質(zhì)量和人員素質(zhì)的提升，研究業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。