2025全年銷量出爐：汽車行業維持“一超多強”格局，三大預期打開行業空間

2025年剛邁過去，這一年發生了很多事，專研產品及技術的零跑很少露面，卻能作出斐然的成績，2024年創始人IP盛行一時，如今卻遭受輿論旋渦，此外，“降價+內卷”依舊是汽車行業的主旋律，BBA大降價促銷，特斯拉銷量下滑，這風云變幻的市場格局劍指國產新能源崛起。

智通財經APP了解到，汽車行業陸續公布了這一年的銷量，整體格局穩定，比亞迪仍一家獨大，而局部市場份額有所變動，零跑成為最大的新勢力黑馬，但幾家歡喜幾家愁，部分傳統合資品牌銷量步入熊路。

根據各大車企公布的銷量，比亞迪以460.24萬輛銷量穩居第一，在新能源汽車上月銷處于遙遙領先的地位，零跑以59.7萬輛成為新勢力的榜首，月銷自2025年3月以來持續霸榜，且已連續9個月銷冠。此外，以鴻蒙智行及小米汽車為代表的異軍突起，銷量在新勢力中均脫穎而出。

這銷量數據的背后，是產品力及營銷力等多維度要素的綜合體現，然而根據乘聯會，前11月新能源零售滲透率已超過50%，在高基數下增速趨于放緩趨勢，市場蛋糕也越來越小，“三大預期”成為車企在“決賽圈”的制勝關鍵。

喜憂參半，行業格局趨于穩定

智通財經APP了解到，從12月份銷量整體看，各大車企喜憂參半，一方面新勢力普遍銷量增長，其中零跑（09863）銷量6.4萬輛，增長達42.11%，蔚來銷量4.81萬輛，增長達54.6%，小米超過五萬輛，增長超100%；另一方面，傳統車企處境并樂觀，老龍頭上汽集團銷量下滑達17.3%，其中上汽大眾銷量下滑高達32.4%。

從全年銷量看，大部分車企銷量均實現了增長，傳統車企中，比亞迪（01211）銷量遙遙領先，而吉利以39%的增速領先于其他車企；而造車新勢力普遍大幅增長，其中零跑增速103.1%，小鵬增速125.94%，蔚來增速46.9%，小米增速超200%，理想由于去年高基數及產品周期空擋，銷量下滑19%。

從新能源車銷量來看，傳統車企中，除了比亞迪外，其他車企均加速新能源化轉型，2025年全年，上汽新能源車銷量164.3萬輛，同比增長33.12%，滲透率36.45%；吉利汽車新能源車168.78萬輛，同比增長90%，滲透率55.78%；長安新能源車111萬輛，同比增長51.1%，滲透率38.1%。新勢力銷量雖然增長較快，但在絕對值上仍遜于傳統車企，值得一提的是，在國產新能源圍剿下，海外車企特斯拉銷量受挫，全球銷量163.61萬輛，同比下降8.6%，在中國市場銷量僅為60萬出頭，市場份額持續下降。

新能源汽車行業格局趨于穩定，不過可以清晰看到新能源汽車的三大方向：一是智駕，近期首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可，L3級自動駕駛商業化應用在即，將為消費市場帶來新動能；二是長續航需求，800V標航800公里的普遍推行，固態電池也將迎來投產預期；三是出口，自2024年下半年以來，新能源出口量持續大增，已成為各大車企角逐市場的必爭之地。

三大預期空間打開，關注低估值龍頭機遇

在AI發展浪潮下，智駕的運算及推理能力已經來到了L3級別。2025年12月份，工業和信息化部正式公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可，其中長安牌SC7000AAARBEV型純電動轎車及極狐牌BJ7001A61NBEV型純電動轎車入選，而小鵬也獲L3級自動駕駛道路測試牌照。

政策推動，加上多元場景釋放，無人駕駛也逐步滲透到各大領域，包括私家車、出租車以及礦車等，新能源汽車市場空間也進一步打開。

長續航已經成為購車必選標準之一，增程以及插混之所以賣的好，主要是因為考慮到了長途駕駛需求，而目前標航普遍來到了800公里以上，且大部分標配800V，充電速度大幅提升，解決了長途顧慮，可吸引部分油車換車需求。另外固態電池擁有更強的充電性能及續航，海內外均在加碼發力，在今年1月份，芬蘭科技先驅 Donut Lab 憑借全球首款量產級全固態電池，而中國也有多家車企宣布即將量產車型，截至2025年年底，我國已有1.44萬項固態電池相關專利。

在出海方面，2025年新能源車出口火爆，以比亞迪及奇瑞為國產新能源代表，帶動出口的大幅增長，全年出口量增速超過90%。奇瑞2025年出口量134.4萬輛，同比增長17.4%，連續23年位居中國品牌乘用車出口第一，比亞迪緊跟其后，全年乘用車及皮卡在海外市場的累計銷量104.96萬輛，同比增長145%。

對于車企而言，把握這三大預期，快速提升市場份額，以站穩行業地位。不過雖然大部分新勢力高速增長，但仍處于虧損狀態，現金流成為最核心的發展指標，現金流越充裕，決賽圈勝率更高。目前來看，零跑已實現盈利，且現金流強勁，經營現金流持續凈流入，在這方面相比于同行處于領先地位。

當然，2026年仍具有較大的挑戰，一方面新能源車購置稅補貼即將退坡，疊加兩新政策補貼金額的不確定性，市場競爭可能會更加激烈；另一方面價格內卷加速市場出清，部分產品力及市場處于劣勢車企，將逐步被淘汰，剩者為王。目前行業格局基本處于相對穩定的狀態，比亞迪一家獨大，新勢力零跑領跑。

從投資維度看，2025年汽車行業先揚后抑，目前處于調整周期，部分標的估值跌入黃金坑，且新能源汽車三大預期推動估值提升。

比亞迪作為全球新能源汽車龍頭，可投價值高，該公司全產業鏈布局，具備上游材料漲價的成本控制空間，終端汽車銷量龍頭穩固，地位難以撼動，且出海增長迅猛，已成為核心增長曲線之一。從各大投行的觀點看，大和表示預計2026年其海外銷量將達150-160萬輛，相較2025年同比增60%-80%，樂觀情境下可達200萬輛，而核心增長驅動力仍為東南亞、歐洲及南美洲市場。

零跑是新勢力領頭羊，銷量已連續9個月銷冠，勢不可擋，主打年輕人的SUV，主力車型B系列及C系列均成為市場中爆款產品，出海也在加速增長，也穩居國內新勢力出海龍頭，并且是為數不多實現盈利的標的。美銀證券研報指出，基于更強勁銷量增長及海外擴張，受惠于強勁的車款周期與跟Stellantis的合作，美銀對零跑的目標價為90港元，相比于目前價格高出了近一倍。

另外，小鵬汽車也獲得了多家投行看好，比如東吳證券研報指出，小鵬在C端以“增程+出海”為核心，依托批量爆款能力加速全球化；在B端，以前裝量產優勢和全棧自研技術切入Robotaxi千億級市場，此外機器人IRON實現“仿生+AI”融合，2026年啟動商業化試點，飛行汽車A868也計劃2026年下半年開啟交付。該公司具有多重光環優勢，但多業務模式處于未盈利狀態，商業化仍需市場驗證。

總的看來，2025年汽車行業喜憂參半，AI的高速發展以及智駕的普及，國產新能源汽車得到空前發展，不斷擠壓合資品牌的生存空間，但行業競爭非常激烈，誰都不想步入威馬、哪吒及極越后塵。面對更加激烈的競爭環境，三大預期，包括智駕、續航及出海已成為各大車企業務開拓的重心。

政策開路，市場預期打開，搏殺之下孰強孰弱，2026年新能源汽車行業仍舊是市場關注度最高的主題之一，關注低估值龍頭的投資機會。