馬斯克放話“將量產(chǎn)”引爆腦機接口行情，多家上市公司緊急提示風險，是題材炒作還是新風口？

自1月5日開盤以來，腦機接口概念股持續(xù)活躍。1月7日，腦機接口概念股再度沖高，美好醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、南京熊貓等走出3連板，三博腦科漲超10%。但同時，板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化，前期走強的愛朋醫(yī)療、翔宇醫(yī)療出現(xiàn)回調(diào)。

消息面上，馬斯克近日表示，其腦機接口公司“神經(jīng)連接（Neuralink）”將于2026年開始對腦機接口設(shè)備進行“大規(guī)模生產(chǎn)”，并轉(zhuǎn)向“更加精簡和幾乎完全自動化的外科手術(shù)流程”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在海內(nèi)外腦機接口科研成果密集披露、國內(nèi)政策持續(xù)加碼的多重刺激下，腦機接口作為六大未來產(chǎn)業(yè)之一，正加速從實驗室走向臨床驗證乃至商業(yè)化階段。但與技術(shù)演進節(jié)奏相比，A股市場的相關(guān)行情明顯更為急促，部分概念股在短期內(nèi)大幅上漲后，已開始通過異動公告提示風險，強調(diào)相關(guān)產(chǎn)品尚未形成規(guī)模化收入。

腦機接口目前處于商業(yè)化起步階段

腦機接口（BCI）是神經(jīng)科學、人工智能與信息工程深度交叉的前沿技術(shù)，其核心在于實現(xiàn)大腦與外部設(shè)備之間的直接信息交互。目前業(yè)界主流觀點認為，腦機接口主要包括侵入式、半侵入式和非侵入式三條技術(shù)路線。其中，侵入式方案信號質(zhì)量最佳，但對產(chǎn)品安全性、手術(shù)水平要求極高；非侵入式方案安全性較好，商業(yè)化門檻相對較低，但信號穩(wěn)定性和精度存在先天限制。

在產(chǎn)業(yè)應用層面，醫(yī)療健康被認為是腦機接口最現(xiàn)實、也是最具確定性的落地場景。據(jù)中國信息通信研究院信息，腦機接口產(chǎn)業(yè)應用方向中，醫(yī)療占比達56%。麥肯錫預測，全球腦機接口醫(yī)療應用市場規(guī)模有望在2030年達到400億美元，2040年達到1450億美元，替代神經(jīng)藥物市場。

2025年以來，國內(nèi)腦機接口科研成果明顯進入密集釋放期。去年3月，階梯醫(yī)療在復旦大學附屬華山醫(yī)院成功完成國內(nèi)首例侵入式腦機接口系統(tǒng)人體長期埋植前瞻性（FIM）臨床試驗。該成果標志著我國在侵入式腦機接口技術(shù)上成為全球第二個進入臨床試驗階段的國家。

在半侵入式領(lǐng)域，博睿康與清華團隊合作開發(fā)NEO無線微創(chuàng)腦機接口系統(tǒng)，不損傷腦細胞，應用于醫(yī)療與康復。NEO系統(tǒng)也是全國首個通過國家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查的植入腦機接口系統(tǒng)，公司計劃于近期向國家藥監(jiān)局提交三類創(chuàng)新醫(yī)療器械注冊申請，有望成為國內(nèi)首個上市的植入式腦機接口產(chǎn)品。

去年12月，中國科學院腦科學與智能技術(shù)卓越創(chuàng)新中心披露第二例侵入式腦機接口臨床試驗。研究團隊采用高通量無線侵入式腦機接口系統(tǒng)（WRS01），使一位高位截癱患者能夠通過腦電信號穩(wěn)定操控智能輪椅與機器狗，在真實生活場景中實現(xiàn)自主移動與物品取用。

開源證券在研報中表示，考慮到腦機接口目前處于商業(yè)化起步階段，當前市場主要以主題投資風格為主。從產(chǎn)業(yè)趨勢上看，建議侵入式和非侵入式參考不同的標準，嚴肅醫(yī)療側(cè)，其臨床價值在于為中風、脊髓損傷等患者重塑運動功能，商業(yè)價值明確且付費方清晰，具備率先實現(xiàn)規(guī)模化收入的潛力；消費醫(yī)療側(cè)，以非侵入式技術(shù)為主導的睡眠監(jiān)測與干預、注意力訓練等產(chǎn)品已構(gòu)建起從千元級到萬元級的不同價格帶。

展望產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢，如何進一步向更廣泛的普通用戶群體普及，已成為腦機接口從“科研驅(qū)動”走向“產(chǎn)業(yè)驅(qū)動”的關(guān)鍵命題。中國科學院腦智卓越中心研究員趙鄭拓曾在接受每日經(jīng)濟新聞等媒體記者采訪時指出，當前腦機接口技術(shù)仍處于發(fā)展初期，選擇以運動障礙等臨床患者作為首要應用人群，既是基于醫(yī)學倫理與現(xiàn)實需求，也為未來面向更廣泛普通人群的應用奠定基礎(chǔ)。

他進一步設(shè)想，在更成熟的技術(shù)形態(tài)下，腦機接口或?qū)⒏淖兤胀ㄈ藢ν饨缃换サ哪Ｊ剑阂苍S在二十年后，我們不再需要手機、鍵盤、鼠標或遙控器作為信息交互的終端，而是通過大腦直接完成對外界的控制；信息的接收也不再依賴屏幕和揚聲器，而是可以直接寫入大腦。“當腦機接口手術(shù)的創(chuàng)傷水平接近門診手術(shù)這樣一種輕量化的狀態(tài)，那么普通消費者也會愿意去嘗試。”

實驗室有突破，但行業(yè)整體還不夠成熟

題材炒作先行、產(chǎn)品業(yè)績滯后，是本輪以及此前歷次腦機接口行情中最受資本市場質(zhì)疑的點。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，以往歷次腦機接口概念股的集體異動，往往由外部強刺激事件觸發(fā)——包括出臺利好政策、國內(nèi)外相關(guān)廠商披露階段性技術(shù)突破等。但在股價快速波動的同時，大多數(shù)A股相關(guān)上市公司在隨后披露的公告中，往往不得不進行“降溫式”風險提示，強調(diào)相關(guān)產(chǎn)品仍處于研發(fā)、驗證或小規(guī)模試用階段，尚未形成穩(wěn)定收入來源，對當期業(yè)績影響有限。

例如翔宇醫(yī)療發(fā)布異動公告稱，近期資本市場對人腦工程、腦機接口等概念關(guān)注度較高，相關(guān)板塊股價漲幅較大。公司目前主要聚焦非侵入式腦機接口技術(shù)，覆蓋作業(yè)療法、運動療法、認知言語、吞咽等康復全場景布局，與當前國際上的侵入式腦機接口技術(shù)路線存在差異。公司在腦機接口方面的投入，目前在技術(shù)、產(chǎn)品、渠道市場等方面形成一定的布局，但招投標和銷售等具有滯后性，截至2025年年末，相關(guān)產(chǎn)品尚未實現(xiàn)規(guī)模化銷售，營收占比較小。

三博腦科也公告稱，公司股票于2026年1月5日、1月6日連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，屬于股票交易異常波動情形。公司是以神經(jīng)專科為特色的醫(yī)療服務集團，下屬院區(qū)為患者提供以高精尖神經(jīng)外科為主的綜合醫(yī)療服務。公司目前不涉及腦機接口產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，神經(jīng)調(diào)控技術(shù)帶來的收入占公司營業(yè)收入的比重很小，對公司業(yè)績基本沒有影響，敬請注意投資風險。

1月7日，上海科技大學生物醫(yī)學工程學院教授、副院長王乾在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，腦機接口最近確實很火，投資者都很狂熱。“我感覺實驗室有了很大突破，某些應用接近商業(yè)化。但是從行業(yè)整體看，成熟度還有很大的提高空間。”也有券商分析師指出，不建議投資者在當前行情下追漲腦機接口方向，因為腦機接口目前來看是一個事件驅(qū)動的板塊，尤其這一輪行情偏向于脈沖式走法，即“連續(xù)快速拉升”的模式。該分析師認為，除非后續(xù)還有特別重磅的政策出臺等利好刺激，否則腦機接口概念股的這種脈沖式走法很難走出特別長的時間周期。

開源證券在研報中稱，腦機接口產(chǎn)業(yè)目前仍處于初級培育期，盡管潛在應用場景廣泛，但市場規(guī)模尚未形成，用戶接受度較低，需要長時間市場教育。