2026年山寨幣季展望：多數代幣或難再現往日輝煌

奔跑財經1月4日消息，Hartmann Capital管理普通合伙人菲利克斯·奧·哈特曼近日為加密及山寨幣領域提出重要警示：加密貨幣輕松獲取確定性回報的時代已經終結，真正的價值創造成為當下核心。

哈特曼指出，并非所有加密投資基金仍只聚焦代幣投資。許多風險投資機構已將策略拆分為加密代幣與傳統股權投資的組合。在其早期風投基金中，對加密相關項目的直接投資曾取得優異回報，例如對某AI加密公司的早期投資即使在熊市后仍帶來巨額收益。然而他表示，如今旗下加密對沖基金的選擇標準已大幅提高，重點轉向現實世界資產、DeFi及可持續的加密商業模式等領域。

多年來，許多投資者認為加密貨幣遵循簡單的四年周期規律：早期買入，等待牛市，利潤自會到來。哈特曼指出這種思維正逐漸消退。投資者開始意識到，若缺乏實質增長支撐，加密市場無法持續復制2017或2021年的回報率。加密貨幣常被視為"財富快車道"，但這種思維忽略了一個關鍵問題：增長究竟從何而來？

比特幣依然憑借其"數字黃金"的堅實敘事在市場中獨樹一幟，這一故事得到機構參與者、ETF產品及長期持有者的支持，賦予其持久生命力。相比之下，山寨幣面臨更嚴峻挑戰。哈特曼強調，許多項目現在需要像傳統企業那樣，通過真實收入、盈利能力和長期可持續性來證明自身價值。

行業衡量成功標準的變化清晰體現了這一轉向。過去只關注總鎖定價值（TVL）等指標的平臺，如今開始強調收入、利潤和代幣回購。這表明投資者不再滿足于單純的活動數據，他們需要加密項目具備實際盈利能力的證明。這一轉變正推動山寨幣項目走向成熟。

自2021年以來，山寨幣市場持續承壓，多數代幣表現低迷，市場興趣降溫。但哈特曼認為這是健康進化的必經階段。加密市場正逐步從追逐熱點轉向關注基本面，經歷此階段存活的項目將變得更強大、更可靠，長期來看對嚴肅投資者更具吸引力。

下一輪山寨幣周期可能與以往截然不同。未來的增長或將青睞擁有真實用戶、實際收入與實用價值的加密項目，而非由投機驅動的爆發式上漲。盡管轉型過程充滿挑戰，但這可能促使加密貨幣在2026至2027年間成長為更成熟、更可信的資產類別。