2800億！OpenAI拿下史上最大額融資

智東西
編譯 程茜
編輯 李水青

智東西12月31日消息，據日經亞洲報道，軟銀完成對OpenAI承諾的225億美元（約合人民幣1574億元）額外投資，使其持股比例達到約11%。該交易于美國時間上周完成，軟銀為OpenAI提供的總資金提升至347億美元（約合人民幣2428億元）。

軟銀對OpenAI的投資始于今年2月。軟銀計劃以2600億美元（約合人民幣1.8萬億元）估值，在未來12月～24個月內，通過直接投資和與聯合投資者組合的方式，向OpenAI投資400億美元（約合人民幣2799億元），部分資金將被用于支持OpenAI、甲骨文和軟銀聯合投資建設的AI基礎設施“星際之門”。

這也意味著，軟銀這筆對OpenAI的400億美元（約合人民幣2799億元）已全數到賬。

值得一提的是，這組資金全數到位的核心前提是，OpenAI完成重組并在年底前轉為營利組織，否則其將被縮減到百億美元。

如今，這位投資教父孫正義已然在全球AI軍備競賽中完成關鍵落子，開啟了新一輪豪賭。

一、OpenAI完成重組是前提，軟銀資金

軟銀對OpenAI這筆巨額投資戲劇性拉滿。

今年3月，軟銀宣布要向OpenAI投資400億美元（約合人民幣2799億元），其中300億美元（約合人民幣2099億元）是軟銀單獨投資，另外100億美元（約合人民幣699億元）是與其他支持者的聯合投資。

在軟銀單獨投資的部分，今年4月，軟銀率先完成了75億美元（約合人民幣525億元）的第一階段投資。

今年10月底，孫正義宣布將于年底支付剩余225億美元（約合人民幣1574億元）。這背后有一個關鍵事件：OpenAI完成了重組。

OpenAI宣布，非營利性組織OpenAI基金會將持有營利實體OpenAI Group PBC 26%股權，價值約1300億美元（折合人民幣約9229億元）。這意味著OpenAI離IPO更進一步，有朝一日可以通過上市籌集數百億美元來支撐昂貴的大模型研究。

彼時還有爆料稱，如果OpenAI無法在今年底前完成關鍵的公司結構重組，軟銀承諾的400億美元投資（約合人民幣2799億元），可能大幅縮減至僅100億美元。

如今，軟銀最后一筆225億美元（約合人民幣1574億元）投資到賬。

根據日經亞洲消息，軟銀的最新投資部分資金來自以Arm的股份作為抵押的貸款，動用了全部未使用的115億美元（約合人民幣805億元）信用額度。

軟銀于今年4月獲得了一筆由21家金融機構參與的、規模達150億美元（約合人民幣1049億元）的過渡貸款。在不計債券贖回額的情況下，其2025財年的募資總額達到93億美元（約合人民幣651億元）。

軟銀的貸款估值比目前似乎穩定在10%左右，低于其設定的25%上限，這是衡量軟銀財務狀況的關鍵指標，計算方式為凈債務與所持股權價值的比值。

二、清倉英偉達，為OpenAI籌錢

今年，軟銀加碼AI賽道的勢頭愈加強勁。

昨天，軟銀宣布以40億美元（約合人民幣279億元）收購DigitalBridge，以擴大下一代AI基礎設施建設。DigitalBridge是一家另類資產管理公司，專注于數字基礎設施投資，包括數據中心、手機信號塔、光纖網絡和邊緣基礎設施，企業總價值約為4億美元（約合人民幣28億元）。

作為英偉達的早期投資者，上個月，軟銀清倉了其持有的英偉達全部股份，這筆股份價值達58億美元（約合人民幣406億元）。知情人士告訴CNBC，此次出售和其他先進來源都是為了支持對OpenAI的投資。

年初，軟銀宣布與OpenAI、甲骨文聯合共建“Stargate Project”，計劃未來四年投資高達5000億美元（折合約3.64萬億人民幣）用于建設AI相關基礎設施，并創造10萬個工作崗位，初始投資預計為1000億美元（約合人民幣6996億元）。

今年6月，軟銀董事長兼CEO孫正義就軟銀的股東大會上提到，他認為“OpenAI最終會上市”，并“成為世界上最有價值的公司”。

可以看出，當下軟銀的布局是一方面精準重倉OpenAI，另一方面，通過收購AI基建公司、聯合投資星際之門“以身入局”，這使其將資金與資源高度集中到了AI價值鏈的核心環節，或在為其后續的商業化鋪路。

今年12月，軟銀首席財務官后藤義光（Yoshimitsu Goto）在接受采訪時稱，軟銀致力于成為OpenAI最大的支持者。

不過從10月底OpenAI公布的最新股價圖來看，微軟持有27%的股份價值1350億美元（折合人民幣約9584億元），遠超軟銀。

▲OpenAI 10月底公布的股權架構圖

結語：大模型變局下，軟銀開啟AI豪賭

自2022年底ChatGPT發布起，OpenAI就被視為大模型產業中絕對的頂流，然而今時不同往日，隨著各路科技巨頭與大模型創企相繼入局，行業格局正被悄然改寫。

從這個角度講，軟銀的激進布局雖有望搶占AI賽道制高點，但也需警惕高投入、長周期帶來的現金流壓力與落地不及預期風險。未來能否成功，關鍵在于星際之門的算力上線節奏以及OpenAI的模型迭代與商業化進展。

來源：日經亞洲、CNBC