二次沖刺A股，綠控傳動轉道創(chuàng)業(yè)板IPO：應收賬款激增、客戶集中度高

（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞12月29日訊近日，深交所官網顯示，蘇州綠控傳動科技股份有限公司（以下簡稱"綠控傳動"）遞交招股書，擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

綠控傳動成立于2011年，以電驅動系統相關技術創(chuàng)新為基礎，核心主營業(yè)務為新能源商用車電驅動系統的研發(fā)、生產和銷售，同時提供零部件及相關技術開發(fā)與服務。其主營產品新能源商用車電驅動系統由電機、控制器及自動變速器構成，相當于傳統燃油車的發(fā)動機，是實現電能向動能轉換、動力輸出及精準控制的核心零部件，廣泛應用于純電動、混合動力和燃料電池商用車以及非道路移動機械領域。

據科瑞咨詢調研數據，2022年至2024年，綠控傳動的新能源重卡電機配套市場占有率持續(xù)位居行業(yè)首位，在新能源商用車電驅動系統細分領域具備較強的市場競爭力。

報告期內（2022年至2025年上半年），受益于新能源商用車滲透率持續(xù)提升，綠控傳動業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長，業(yè)績呈現顯著改善趨勢。財務數據顯示，公司2022年、2023年、2024年營業(yè)收入分別為7.12億元、7.7億元、13.28億元，2022年至2024年營業(yè)收入復合增長率達36.54%；對應的凈利潤分別為-9942.82萬元、-1233.38萬元、4804.27萬元，2024年成功實現扭虧為盈。

2025年上半年，公司業(yè)績延續(xù)增長態(tài)勢，實現營業(yè)收入12.19億元、凈利潤6829.55萬元，其中凈利潤已超過2024年全年水平。盈利能力方面，報告期各期綜合毛利率分別為7.13%、16.77%、19.78%、19.38%，呈現穩(wěn)步提升態(tài)勢，主要得益于2023年原材料采購價格下降以及后續(xù)業(yè)務規(guī)模擴大帶來的規(guī)模效應。

從財務風險來看，公司資產負債率居高不下，報告期各期末分別為69.54%、74.78%、75.88%和73.41%。同時，公司面臨經營活動現金流量凈額持續(xù)為負的風險，報告期內合計金額為-53807.67萬元，2022年和2024年分別為-29705.73萬元、-18457.18萬元，2025年上半年仍為-6164.69萬元。

短期償債壓力尤為突出，截至2025年6月30日，公司貨幣資金3.0億元，而短期債務規(guī)模達到6.6億元，短期流動性風險不容忽視。應收賬款方面同樣問題顯著，報告期內應收賬款賬面價值從2.69億元飆升至8.33億元，占總資產比例升至27.13%，占營收比例更是達到68%，遠高于同行水平，且應收賬款周轉率分別為2.34次/年、1.95次/年、2.55次/年和3.23次/年（年化），周轉率較低，對公司資金占用較大，存在發(fā)生壞賬的風險。

此外，公司客戶集中度較高，報告期各期對前五名客戶合計銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為67.12%、63.04%、62.11%和59.95%，徐工集團、三一集團等主要客戶對公司業(yè)務經營影響較大，若主要客戶經營狀況變化或合作關系調整，可能對公司業(yè)績產生不利影響。

值得注意的是，這是綠控傳動第二次沖擊A股上市，此前公司曾于2022年12月申請科創(chuàng)板上市，擬募資10.72億元，后于2023年3月主動撤回申請，此次轉道創(chuàng)業(yè)板不僅變更了部分募投項目，擬募資金額也有所增加。

此次IPO，綠控傳動擬募集資金15.80億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將重點投向兩大項目，其中13.80億元用于年產新能源中重型商用車電驅動系統10萬套項目，2億元用于研發(fā)中心建設項目。