五大核心數據推動，2025證券業優秀答卷可期

財聯社12月30日訊（記者高艷云）2025年，“科技牛”行情引領市場活躍度大幅攀升，為券商業績增長注入強勁動力。

五大核心指標揭示行業增長邏輯，而自營業務的分化則成為全年最大看點。具體如下：

其一，股指全線飄紅，截至12月29日，萬得全A年內累計上漲27.7%，主要指數中創指漲幅最大，為50.48%；

其二，成交規模創階段性新高，A股年內總計成交415.98萬億，較去年全年增158.45萬億，增幅為61.52%；

其三，兩融規模站穩2萬億平臺，年內兩融余額均值為2.07萬億，較去年全年平均水平增幅為32.31%；

其四，IPO上市回暖，年內IPO上市112家，募資合計1253.74億元，分別增12%、87.57%；

其五，股票及混合型基金新發規模增長，年內股票型與混合型基金新發合計5602.32億份，較去年全年增70.8%。

上述指標并非孤立增長，而是形成強大的協同效應。活躍的成交和上漲的指數吸引增量投資者入場，并激活了兩融等杠桿工具的使用；回溫的IPO和再融資市場，則為券商投行與跟投業務帶來直接收入，而這也將共同推動券商財務報表的優秀表現。

A股年內成交突破415萬億

2025年資本市場核心數據全面向好，多維度印證券商業態景氣度提升。

股債走勢均有表現，截至12月26日，中證全債（凈價）年內下跌1.84%；截至12月29日，股票型基金指數年內上漲30.09%，上證指數上漲18.3%，滬深300上漲17.9%，科創50上漲36.14%，北證50上漲40.34%。

指數的全面走強不僅激活市場交易情緒，更帶動投資者對權益類資產的配置需求，為券商經紀、資管等業務帶來增量空間。

此外，在市場人士看來，上述股債走勢差距懸殊，使得券商自營業務面臨顯著的分化壓力，側重權益類投資的券商受益于股市上漲，投資收益大幅提升；而債券投資占比較高的券商則面臨一定的業績承壓，進而導致行業內自營業務收益出現較大差異。

A股成交水平遠超去年，東財choice數據統計顯示，截至12月29日，今年以來，全部A股合計日均成交1.73萬億，較去年全年平均水平增0.66萬億，增幅為62.19%。

如此龐大的成交體量，直接拉動券商經紀業務傭金收入增長，尤其是具備流量優勢的頭部券商與互聯網券商，在交易規模增長中斬獲更多收益。

兩融規模創歷史新高，已站穩2萬億平臺，重資本業務貢獻凸顯。截至12月26日，滬深北三大交易所的兩融余額為2.54萬億，較去年末增6787.47億元，增幅為36.40%；其中融資余額為2.53萬億，較去年末增6723.17億元，增幅為36.26%；融券余額為168.68億元，較去年末增64.3億元，增幅為61.6%。

在業內看來，兩融業務作為券商核心盈利來源之一，其規模擴張直接帶動利息收入與交易傭金同步增長，尤其利好兩融市占率較高的券商。

投行業務方面，IPO及定增再融資觸底反彈。東財choice數據統計顯示，截至12月26日，今年以來，發行上市家數共計112家，較去年全年增加12家；募集資金總額1253.74億元，較去年全年增585.32億元，增幅為87.57%；定增169家，較去年全年增24家，定增募資9751.21億元，較去年全年增463.48%。

此外，債券承銷亦有所增長。wind數據統計顯示，年內券商債券承銷15.97萬億，較去年全年增12.94%。股權與債權融資“雙輪驅動”，共同構成投行業績的“基本盤”。

賣方：2026年行業景氣度有望加速提升

對于2026年券業發展，多家賣方持樂觀態度，認為行業景氣度有望持續提升。

中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然在研報中稱，當前“服務新質生產力+中長期資金入市+券商國際化機遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅動的投行、資管、國際業務等新動能，有望在2026年后逐步兌現至行業基本面，為中長期業績彈性與韌性提供堅實支撐，無需擔憂增長斷層。

東興證券非銀首席劉嘉瑋認為，在宏觀環境的不確定性之下，2026年或有更多的政策紅包可以期待，政策力度將很大程度決定行業業績和估值修復的高度。如果2026年權益市場能繼續維持在上升通道，券商業務創新、杠桿提升等積極變化均有望“從期待變為現實”。

中航證券分析師薄曉旭認為，2026年，在“十五五”規劃積極發展直接融資的政策導向下，股權、債券、衍生品等業務領域有望持續復蘇。隨著居民資產配置需求釋放，ETF等標準化產品規模快速增長，券商作為核心渠道方與管理方將持續受益。