戛然而止！越南高鐵項目8天夢碎 本土首富率先撤資

越南南北高鐵項目在引發市場8天期待后正式落幕。隨著本土最大企業集團Vingroup宣布撤回項目投資登記，這一總投資額達670億美元的重大基建項目未啟先終，不僅打亂了越南南北經濟走廊的建設規劃，也讓國際投資者對越南基建項目的信心遭遇沖擊。

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據報道，12月25日，Vingroup正式向越南政府遞交信函，請求撤回今年5月提交的南北高鐵項目投資登記，理由是將資源集中用于河內奧林匹克體育城、河內-廣寧高鐵線路等政府交辦的關鍵基礎設施和能源項目。盡管Vingroup在聲明中強調，已有長海集團等多家企業表達投資意向，其撤資不影響項目實施，但市場普遍將此舉視為項目終止的明確信號，距離該項目引發市場廣泛關注僅過去8天時間。

事實上，越南南北高鐵項目的落幕早有伏筆，資金困局是核心導火索。據悉，該項目總投資約673億美元，相當于越南2024年GDP的15%，但初步測算顯示，30年運營期內年均收入僅56億美元，年運營成本卻高達42億美元，即便獲得35年零息貸款，也難掩“越運營越虧損”的惡性循環。此前Vingroup提出僅出資20%，剩余80%依賴越南央行35年零息貸款的融資方案，被財政部認定為隱性國家補貼，可能抬升財政負擔、損害國家信用評級，最終未獲監管層與國會支持，融資路徑徹底斷裂。

雪上加霜的是，除本土首富撤資外，此前宣稱注資1000億美元的美國M&G投資聯盟也已失聯，注冊地址被注銷，形成“本土企業撤資、外資跑路”的雙重打擊。技術層面的短板同樣凸顯，越南缺乏高鐵自主技術，全線依賴進口，且項目沿線需穿越安南山脈、湄公河三角洲等復雜地形，軟土地基沉降等施工風險極高，而Vingroup旗下VinSpeed缺乏高鐵建設與運營經驗，難以應對核心技術掌控和后期維護的系統性風險。此外，越南為平衡地緣影響力選擇德國、韓國技術，放棄中日成熟低成本方案，進一步推高了項目成本與不確定性。

此次項目終止對越南產生多重影響。短期來看，雖規避了約540億美元的隱性政府擔保與長期財政補貼，防止公共債務突破警戒線，但長期而言，越南2035年建成南北高鐵、打通南北經濟走廊的規劃被打亂，原計劃帶動沿線23個車站、5個貨運站及高鐵新城發展的藍圖被迫擱置，物流效率提升、區域產業協同的目標短期內難以實現，民眾出行成本與時間成本降低的期待也落空。

業內分析指出，此次事件暴露了越南在重大基建項目上決策效率低下、風險分擔機制不成熟等問題。國際投資者可能將其視為越南政策不確定性的信號，未來對越南長期基建項目的投資意愿或顯著降低，導致技術引進、資金合作的談判籌碼進一步削弱。目前，越南政府尚未就南北高鐵項目的后續規劃作出官方表態。