全球唯一中藥龍頭，回購2億全部注銷，市盈率13倍，股息率5%

今年這波牛市，要說什么股票最慘呢？那肯定是昔日價值投資者最愛的兩個板塊，一個是白酒一個是中藥，白酒商業模式最好，中藥具有壟斷地位，但是這一波牛市白酒中藥全都暴跌，而最近隨著白酒龍頭茅臺回購注銷后，中藥龍頭也要回購注銷了，這個信號還是非常重要的！

不過大家要注意，據我觀察，回購注銷往往不代表股價弱勢，而且很多發布了回購公告的公司還是下跌的，這是大家要注意的風險！

這個股票從今年1月開始就一路下跌，股價從62元一路跌到現在的50元，目前股價還沒有企穩向上。

隨著股價下跌，這個股票的估值不斷下降。下圖是這個股票的業績和估值數據，

從2022年以來，公司的收入不斷增長，到2025年收入達到67億元，同期凈利潤從7.8億增長到17.87億元，機構認為這個股票未來兩年業績還會增長，到2027年收入會增長到87億元，凈利潤會增長到24億元，如果這個公司能達到這個業績水平，那么估值也是非常低的，對應2027年公司的市盈率只有13倍。

而2024年公司的分紅高達15.5億元。對應現在的股息率高達5%，作為一個具有壟斷性龍頭的公司，這個估值確實是比較便宜的。

這在中藥股中還是比較少見的，未來這種回購應該會越來越多，這個信號大家要重視。

或許是上市公司也這樣認為，所以這幾年不僅僅加大分紅了，而且還開始大規?；刭徆善绷?，就在剛剛，這個公司發布了回購公告，公司打算回購1億到2億元，回購全部用于注銷。

那為何這個股票這波牛市跌的這么慘呢？主要是有5個利空影響的：

利空1:2025年Q1應收賬款同比激增583%，經營現金流凈額為-3.04億元，市場擔憂渠道壓貨、賒銷沖量重演舊痛。

利空2:93%以上營收依賴阿膠單品，提價驅動模式失效，毛利率連續下滑。男性滋補、即食類新品放量不及預期，未能撐起第二增長曲線。

利空3：驢存欄量下滑推高驢皮成本，終端售價卻持續走低，盈利空間被擠壓。福牌阿膠、同仁堂等競品分流份額，公司在高低端市場均缺乏明顯優勢。

當然還有最重要的一個利空，就是當前消費降級，消費股持續面臨壓力，雖然這個股票是中藥股，但是更像是滋補品的消費股，只有消費企穩了，這個股票可能才會好。