商業航天持續上演“漲停潮”，上交所發布商業火箭企業上市標準

近期，A股商業航天板塊持續上演“漲停潮”，成為資本市場最炙手可熱的賽道之一。截至當日收盤，中國衛星連續三日漲停，總市值逼近千億元，成交額近130億元；航天發展、廣聯航空等十余只個股漲幅超10%，商業航天指數年內累計漲幅達80%，創歷史新高。

這一現象背后，是政策紅利釋放、技術突破加速、市場需求爆發與資本涌入的共同推動，我國商業航天正從技術驗證邁向規模化商業化的關鍵拐點。

商業航天被提升至國家戰略高度

11月，國家航天局設立商業航天司，并發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，明確提出“到2027年培育4-5家千億級龍頭企業，設立200億元國家商業航天發展基金”。

政策松綁與資金扶持雙管齊下，為行業掃清制度障礙：例如，取消商業衛星研制的武器裝備科研生產許可證限制，允許企業自由開展技術創新；工信部啟動衛星物聯網商用試驗，推動終端直連衛星技術向消費級市場滲透。

地方政府亦積極響應，北京、上海、海南等地出臺專項政策，形成“國家+地方”聯動效應。海南商業航天發射場創下“轉場后3天完成發射”的新紀錄，發射能力向高密度階段邁進；科創板重啟第五套上市標準，為藍箭航天、中科宇航等企業打開融資通道，加速資本化進程。

技術成熟度提升是商業航天爆發的核心驅動力。2025年12月，長征十二號甲運載火箭在酒泉衛星發射中心完成首次軌道級液氧/甲烷火箭飛行試驗，雖一級回收未達預期，但驗證了關鍵工程數據。

藍箭航天“朱雀三號”遙一火箭成功入軌，標志著民營火箭公司形成真實運力。據東吳證券預測，2026年我國將掌握火箭回收核心技術，發射成本有望降低70%-90%，單次發射成本或降至1億元以內，推動衛星入軌進入“航班化”時代。

衛星制造領域，批量化生產能力顯著提升。海南文昌衛星超級工廠設計年產1000顆低軌衛星，天津、北京等地生產線已實現模塊化設計、自動化測試，單星研制周期從數年縮短至數月。中國星網、G60千帆星座等大型項目加速組網，截至12月，在軌衛星數量已超200顆，2026年有望突破千顆，形成全球領先的低軌衛星互聯網基礎設施。

低軌衛星星座建設催生龐大發射需求，成為行業增長的核心引擎。據測算，2025年中國商業發射次數突破90次，同比增長46%，其中低軌衛星互聯網發射占比超60%。衛星互聯網不僅支撐寬帶通信、物聯網等基礎服務，更賦能5G NTN手機直連衛星、自動駕駛、遠程醫療等創新場景。銀河航天正加速研發相控陣天線、星上大能源等核心技術，推動衛星通信終端向消費級市場普及。

太空算力成為下一片藍海。全球AI算力需求激增，地面數據中心面臨能耗與散熱瓶頸，而太空數據中心憑借能源成本低、散熱成本趨零的優勢，成為商業航天高價值落地場景。國內軌道辰光、之江實驗室等機構已推出相關計劃，預計2026年晨昏軌道將建設千兆瓦級集中式算力系統，開啟“太空AI新基建”時代。

市場機構普遍認為，2026年將是商業航天從“政策培育期”邁向“規范發展期”的關鍵一年。隨著可回收火箭技術成熟、衛星組網完善與太空算力落地，行業將進入高頻發射常態化階段，每月發射次數達4-6次，產業鏈企業業績有望集中兌現。

上交所發布商業火箭企業上市標準

12月26日，上交所正式發布《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，為正處于大規模商業化關鍵期的商業火箭企業開辟上市通道。

《指引》首次明確商業火箭企業適用科創板第五套上市標準的細化要求。第五套標準以“市值+研發”替代傳統盈利指標，要求企業市值不低于40億元，且具備核心技術突破與階段性成果。此次指引進一步聚焦商業火箭行業特性，提出四大核心門檻：

《指引》要求企業主營業務涵蓋“商業火箭自主研發、制造及航天發射服務”，核心技術需具備明顯優勢或重大突破，重點關注運載能力、一箭多星技術、關鍵部件自主研發等指標。承擔國家航天工程任務的企業將獲優先支持。

同時，《指引》明確申報時須實現“采用可重復使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌”，且后續技術不存在影響發射任務的重大風險。這一里程碑被視為驗證火箭商業化價值的關鍵節點。

企業需具備商業火箭承研承制資質，發射前須取得國家許可，確保技術安全與監管合規。要求企業在產業鏈中占據重要地位，目標市場清晰，且制定從技術驗證到規模運營的可行計劃。

商業火箭研制及發射業務處于商業航天產業鏈中游，承擔“承上啟下”的關鍵職能。據統計，2025年中國商業發射次數突破90次，同比增長46%，但行業仍面臨研發投入大、周期長、未實現規模商業化等挑戰。此次《指引》的出臺，恰逢其時。

在今年的6月，證監會發布《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，明確將第五套標準擴圍至商業航天等領域；11月，國家航天局《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》提出重點支持可復用火箭建設，為行業指明方向。

2025年12月，藍箭航天朱雀三號、航天科技長征十二號甲可重復使用火箭相繼成功入軌，標志著中國在可復用技術領域邁出關鍵一步。據公開信息，國內企業在研可重復型號運載能力普遍超過中型火箭門檻，接近國際重型火箭標準。

中國商業火箭企業超過20家，多數處于研發投入階段，亟需資本市場支持攻克火箭回收、大推力發動機等核心技術。截至12月26日收盤，商業航天板塊指數漲1.74%，創歷史新高，20家成分股漲停或漲超10%，年內累計漲幅達80%。

目前，多家企業加速資本運作：藍箭航天已完成科創板IPO輔導，或成為“商業航天第一股”。其朱雀三號火箭12月首飛入軌，雖未實現回收，但符合《指引》對階段性成果的要求。天兵科技可復用火箭天龍三號正在酒泉做發射前準備，計劃沖刺科創板。星河動力、中科宇航等：6家企業于2025年下半年陸續完成IPO輔導備案，形成集體沖刺態勢。

上交所表示，將以《指引》發布為契機，著力推進符合標準的企業在科創板發行上市，以更大力度支持突破關鍵核心技術的科技型企業發展。隨著資本精準配置，企業將加速攻克火箭回收、大推力發動機等核心技術，推動中大型可重復使用火箭從研發走向規模化應用，逐步縮小與國際領先水平的差距。

商業航天作為涵蓋火箭發射、衛星制造與運營、太空旅游等活動的萬億級新賽道，正通過資本賦能駛入發展快車道。此次《指引》的發布，不僅為商業火箭企業提供了關鍵融資通道，更以制度創新服務國家航天強國戰略，助力我國在全球航天競爭中占據先機。