永元證券｜增量資金借道ETF進場 機構建議布局“春季躁動”行情

上周，A股三大指數走勢分化，上證指數表現相對穩健，而在科技制造板塊回調的影響下，創業板指表現相對較弱。券商策略展望報告顯示，隨著2025年最后一個“超級央行周”落下帷幕，壓制海內外資金風險偏好的一系列關鍵事件已告一段落，A股面臨的外部環境正趨于平穩。當前市場震蕩整固已接近階段性底部區間，這或是布局明年上半年，尤其是春節前這一關鍵行情窗口的較優時點。從近期市場表現看，已有增量資金借道寬基ETF加倉A股，后續投資者可積極布局“春季躁動”行情。

12月初以來，全球主要央行貨幣政策分化，海外資本市場波動較大，A股呈現震蕩分化行情。對此，中信建投證券表示，此前A股市場的波動主要是受外部環境影響，如美股AI泡沫擔憂和日本央行加息等。目前美股AI核心公司股價已經企穩，而日本央行加息落地后續影響有限，A股有望與全球股市一起同步上行。東吳證券同樣認為，近期全球投資者的AI泡沫焦慮出現緩解，12月以來壓制海內外市場流動性和風險偏好的幾大不確定性因素陸續落地，市場迎來修復良機。
市場“躁動”已具備良好基礎。隨著海外一系列影響流動性預期的事件相繼落地，疊加中央經濟工作會議后政策環境持續積極，資金行為有望從此前的觀望、博弈，轉向積極尋找機會的新階段，備戰“春季躁動”行情的共識正在凝聚。
資金面變化上，年末已有增量資金借道寬基ETF加倉A股。財通證券分析稱，上周指數接近整數心理關口前后出現資金放量買入，顯示出積極的市場信號。在當前宏觀風險擾動有限的背景下，投資者可積極提高倉位，布局“春季躁動”行情。光大證券同樣觀察到，近期股票型ETF出現了大幅的凈申購。在資金的積極托舉之下，2026年跨年行情或許已經開啟。
從中長期視角出發，廣發證券認為，居民存款搬家已形成趨勢，這進一步對A股資金面形成利好。該機構分析稱，展望2026年，險資等中長期資金入市趨勢大概率延續，這將降低指數波動率，為居民存款搬家提供有利條件。與此同時，居民資產負債表壓力逐步緩解，而其他資產（房產、理財、定存、固收）預期收益下降，進一步提高了股市的性價比。因此，居民存款搬家的趨勢依然值得期待，尤其是中高凈值人群的這一趨勢確定性更強。此外，美元下行壓力推升非美元資產配置需求，而A股基本面改善預期增強，外資也有望進一步流入中國資產。
布局節奏上，歲末年初市場風格往往呈現明顯的“價值搭臺，成長唱戲”特征。2025年12月至2026年1月，市場風格將較為均衡，大盤、低估值、順周期風格相對占優。2026年春節至3月初，市場有望迎來一段由流動性和風險偏好驅動的“躁動”窗口，市場風格也轉為小盤、科技成長等高彈性板塊占優。
永元證券堅持看好科技成長風格表現，認為科技產業趨勢品種更容易凝聚資金共識。東吳證券表示，目前投資者對于AI算力中的景氣環節，如芯片半導體等板塊的邏輯理解較為充分，建議投資者關注泛科技主題中的潛在方向。首先是AI應用端中處于相對低位的領域，如AI醫療、AI端側、智能駕駛、具身智能等；其次是“十五五”規劃建議中涉及的重點產業分支，如商業航天、6G、核電、氫能、量子通信、腦機接口等。