又有基金經理“回爐重造”轉任研究員，管理產品4年虧掉一半

《每日經濟新聞》記者獲悉，基金經理“回爐重造”、轉任研究員的情況又出現了。

近日，長城基金旗下長城久源靈活配置混合基金發布公告，原基金經理翁煜平因業務調整轉任行業研究員，由林皓接手管理。

記者注意到，翁煜平從2021年7月開始管理長城久源基金，至卸任前已有4年多時間。不過根據Wind數據，翁煜平管理長城久源C的任職回報為-53.25%，長城久源A的任職回報為-49.65%。基金季報數據也顯示，截至三季度末，長城久源A份額和C份額分別跑輸業績基準36.63個百分點和56.63個百分點。

接替他管理長城久源的基金經理是2022年加入長城基金的林皓，此前曾在中科沃土基金任職。他管理中科沃土沃瑞A不到3年時間，任職回報為156.39%，不過加入長城基金之后業績表現平平，此前在該公司管理的唯一一只產品長城核心優勢任職回報也僅為-1.57%（A份額）。

根據Wind數據，2025年以來基金經理變更數量已達445人，是近幾年來首次突破400人，行業人員流動加速趨勢明顯。隨著基金業薪酬新規的征求意見與后續落地實施，業績考核壓力或將進一步傳導。

基金經理“轉型”研究員 管理產品4年虧損超50%

又有基金經理轉型成行業研究員的情況出現。

近日，長城基金發布了關于長城久源混合基金變更基金經理的公告，顯示原基金經理翁煜平因業務調整轉任行業研究員，由另一名基金經理林皓接手管理。

公開資料顯示，長城久源是長城基金旗下的一只老牌基金產品，前身是長城久源保本混合基金，成立于2016年6月。2019年在第一個保本周期結束后，該基金轉型為長城久源靈活配置混合基金并運行至今。翁煜平在2021年7月開始管理，當年11月又設立了C份額。

記者注意到，翁煜平曾就職于國際商業機器科技有限公司，2015年7月加入長城基金，曾任行業研究員。2021年7月開始擔任長城久源的基金經理，到卸任前一共管理了4年多時間。

不過從產品業績來看，他管理長城久源A份額的時間為4年又142天，任職回報僅為-49.65%；2021年11月C份額成立，也由翁煜平管理，任職回報僅有-53.25%。以A份額為例，2022年、2023年分別虧損31.67%和24.64%，在同類產品中都處在后10%的位置，今年以來的回報更是處于同類后3%。

從基金持有人的情況來看，長城久源基金轉型至今都以個人投資者為主，到2024年個人投資者持有占比達到100%。

從規模上來看，長城久源基金的規模近年來也出現大幅縮水。成立之初還有超過20億元的規模，到翁煜平接手時已經只有兩三億元的水平，并且2024年全年合計規模都不足1億元，淪為小微基金的一員。

從重倉股情況來看，長城久源前十大重倉集中于軍工電子與半導體，硬科技屬性比較強。而林皓管理的長城核心優勢重倉股既有阿里巴巴-W、騰訊控股等互聯網巨頭，也有長盈精密這樣的精密制造龍頭企業，相對比較均衡。林皓接手之后，長城久源能否擺脫目前的頹勢，還需要時間的驗證。

加速優勝劣汰 “回爐重造”背后的行業邏輯

公募基金經理轉型行業研究員的案例其實并不少見，此前也多次出現。例如，今年3月寶盈基金的固收基金經理盧賢海離任旗下產品，轉崗至權益投研團隊并從研究員開始做起，也引起過行業的廣泛關注。有業內人士曾分析，這類轉崗在行業內雖不普遍，但也反映了投研體系內“能上能下”的靈活調整機制。

再把時間向前推，也不乏一些基金經理反向操作，轉崗成為研究員的情況。彼時，就有業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，過去基金經理轉崗成研究員，大概率是因為業績不佳，尤其是一些連續考核不合格、處于尾部的，“被優化都很正常，基金公司也有末位淘汰”。除此之外，也不排除有部分基金經理是因為個人職業規劃或者公司業務調整而轉崗。

不過這次翁煜平轉崗，恰逢基金業薪酬改革征求意見的時間點，也不得不讓人聯想到新規的一些新要求。

例如，根據此前記者從業內獲得的《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》，基金管理公司應當根據主動權益類基金經理過去三年業績比較基準對比、基金利潤率的不同情形建立階梯化的績效薪酬調整機制。過去三年產品業績低于業績比較基準超過十個百分點且基金利潤率為負的，其績效薪酬應當較上一年明顯下降，降幅不得少于30%。

而基金三季報顯示，長城久源A過去三年跑輸基準49.16個百分點，C份額更是跑輸50.42個百分點，已經遠超相關文件給出的標準。

記者據Wind統計發現，2025年以來基金經理變更數量已達445人，是近幾年來首次突破400人，行業人員流動加速趨勢明顯。隨著基金業薪酬新規征求意見與后續落地實施，業績考核壓力或將進一步傳導。在部分業內人士看來，對于那些業績持續跑輸基準、面臨薪酬大幅下降甚至問責風險的基金經理而言，轉崗或許不失為一種“體面過渡”的操作方式，但仍有一些問題需要在行業發展中進一步探索解決。而這些，也將反過來進一步推動公募行業的優勝劣汰。

記者|李蕾

編輯|許紹航肖芮冬 杜恒峰

校對|金冥羽

封面圖來源：視覺中國（資料圖 圖文無關）

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