LG新能源的算盤落空了

作者| 云開

編輯| 方喬

一紙解約通知，讓韓國電池巨頭LG新能源陷入危機。

12月17日，福特汽車突然取消了雙方去年10月簽訂的9.6萬億韓元（約合65億美元）動力電池供應協議，這筆金額相當于LG新能源去年總收入的37.5%。消息傳出后，LG新能源股價單日暴跌超8%，市值蒸發逾8萬億韓元。

福特給出的理由是政策環境變化和電動車需求預測轉變，決定停產部分電動車型。作為全球動力電池三強之一，LG新能源正面臨歐美電動汽車市場需求放緩的嚴峻考驗。

不過該公司今年在儲能領域頻頻斬獲大單，前三季度待交付儲能訂單已超120GWh，試圖通過業務轉型來應對汽車電池市場的波動。

按照去年10月簽署的合同，LG新能源原計劃從2026年起的4至6年內，為福特歐洲電動商用貨車供應總計109GWh電池。現在被取消的是2027至2032年間的75GWh供應部分，僅保留2026至2030年的34GWh供貨。

對于一家電池供應商來說，損失如此規模的長期合同實屬罕見，這也解釋了資本市場的激烈反應。

福特汽車近期的一系列動作顯示出其戰略方向的重大轉變。公司宣布將重心從純電動汽車轉向混合動力及增程式電動汽車，并為此計提195億美元的減值費用。同時取消現有版本的F-150 Lightning純電皮卡，將電池產能調配至其他業務。

數據顯示，截至12月初，福特今年電動版F-150 Lightning銷量僅約2.5萬輛，而該車型年產能高達15萬輛，產能嚴重過剩。福特首席執行官吉姆·法利在聲明中表示，公司正將資本重新配置到回報率更高的領域，包括商用車業務、混合動力車型以及電池儲能業務。

歐洲市場的政策變化為這次事件提供了更宏觀的背景。歐盟委員會12月16日發布新提案，原本從2035年開始禁止銷售新汽油和柴油車的要求將被放寬，到下一個十年中期尾氣排放只需減少90%，而非此前目標的100%。

車企可以繼續銷售一定數量配備內燃機的新車，以及插電式混合動力汽車和增程式汽車。這意味著歐洲電動車推廣速度將明顯放緩，政策導向與美國更加趨同，整個行業進入了更不確定的競爭階段。

面對動力電池市場的波動，LG新能源正加速向儲能領域轉型。今年7月，公司拿下一筆為期三年、總金額超306億元人民幣的磷酸鐵鋰儲能電池大單，外媒報道買家很可能是特斯拉。此外還獲得了臺達電子4GWh儲能訂單以及波蘭國家能源集團的訂單。

截至第三季度，儲能系統業務待交付訂單已高達120GWh，這個數字已經可以在一定程度上彌補動力電池市場的損失。

為了承接這些訂單，LG新能源正在全球范圍內擴張儲能產能。12月2日公司宣布，由于北美地區儲能需求激增，計劃將當地儲能電池總產能提升至50GWh，遠超初始目標的30GWh，其中八成產能位于北美。

在技術路線上，公司果斷轉向磷酸鐵鋰電池。三元電池化學性質不穩定，在儲能領域頻繁出現熱失控事件，而磷酸鐵鋰電池性質穩定且成本較低，更適合大規模儲能場景。

產能布局方面，LG新能源正在全球多地推進磷酸鐵鋰產線建設。美國密歇根州荷蘭市的工廠今年5月啟動軟包磷酸鐵鋰電池生產，主攻儲能市場；中國南京工廠去年6月就實現了磷酸鐵鋰電池量產；韓國本土的忠州梧倉工廠計劃年底開工建設磷酸鐵鋰產線，預計2027年投產。

LG新能源還與龍蟠科技簽訂了近百億元的磷酸鐵鋰材料采購訂單，并控股其印尼子公司20%股權，提前鎖定上游產能。這家韓國電池巨頭正將儲能業務作為對沖動力電池市場風險的關鍵戰略。

從財務表現看，LG新能源今年前三季度業績呈現改善態勢。第三季度公司實現營收5.7萬億韓元，環比增長2.4%；營業利潤達6013億韓元，環比增長22.2%，實現連續三季度利潤增長。

但需要注意的是，該季度營業利潤中包含了約3655億韓元的美國生產激勵政策補貼，扣除補貼后的實際營業利潤約為2360億韓元，盈利仍在很大程度上依賴政策支持。

為應對行業挑戰，LG新能源計劃通過調整投資節奏、盤活現有場地資源，使2025年資本支出較2024年縮減20%至30%。在動力電池需求不振、儲能市場競爭加劇的雙重壓力下，這家韓國電池巨頭的轉型效果還有待時間檢驗。

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