股市樓市：懸念揭曉了？

12月22日（節(jié)假日順延）將是年內(nèi)最后一次降息窗口（1年期和5年期LPR）。股民和購(gòu)房者非常關(guān)注這一天降不降息。

原因很簡(jiǎn)單，每年的1月1日是很多房貸或其它貸款調(diào)息日，如果上年LPR下調(diào)，那么很多房貸或其它浮動(dòng)貸款利率也會(huì)下調(diào)。

不過，最新的跡象顯示：12月22日1年期和5年期LPR下調(diào)的概率非常低。本月降息與否懸念似乎揭開了。

12月19日，央行開展7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，保持不變。7天逆回購(gòu)利率保持不變，意味著12月22日LPR下調(diào)的概率非常低。

2024年，央行行行長(zhǎng)潘功勝表示：未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購(gòu)操作利率已基本承擔(dān)了該功能。

后來(lái)，7天期逆回購(gòu)操作利率成為L(zhǎng)PR定價(jià)的錨。由于明后兩天是周末，7天期逆回購(gòu)操作利率在LPR調(diào)整窗口前夕并沒有下調(diào)，所以12月22日降息的概率非常低。

如果本月不降息，其實(shí)一點(diǎn)都不意外。貨幣政策主要目標(biāo)之一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，今年國(guó)家確定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是5%左右，由于今年外貿(mào)數(shù)據(jù)比較好，今年實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)問題不是太大了，所以本月降息的概率降低。

那么下一個(gè)降息的窗口在哪里？

可能在明年上半年，但在降息之前，降準(zhǔn)可能先行開始，有不少學(xué)者預(yù)測(cè)，降息可能在明年1月份開啟。

最近，學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)頭版刊文提到：“十五五”時(shí)期年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到5%左右是完全有條件的。

國(guó)家明確提出：擴(kuò)大內(nèi)需是明年排在首位的重點(diǎn)任務(wù)。堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，要推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)。

學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)刊文還提到：貨幣發(fā)行是需求的總閘門，出現(xiàn)總需求不足問題，主要是貨幣投放的增長(zhǎng)速度不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，集中表現(xiàn)在居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）明顯偏低。

可見，降準(zhǔn)降息對(duì)于明年穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需非常關(guān)鍵。

由于2025年美聯(lián)儲(chǔ)開始了3次降息，明年預(yù)計(jì)還會(huì)有多次降息。美聯(lián)儲(chǔ)降息的幅度和頻率明顯高于中國(guó)央行，這為中國(guó)降息進(jìn)一步打開了空間。所以2026年央行降準(zhǔn)降息的幅度可能大于2025年。