股市樓市：懸念揭曉了？

12月22日（節假日順延）將是年內最后一次降息窗口（1年期和5年期LPR）。股民和購房者非常關注這一天降不降息。

原因很簡單，每年的1月1日是很多房貸或其它貸款調息日，如果上年LPR下調，那么很多房貸或其它浮動貸款利率也會下調。

不過，最新的跡象顯示：12月22日1年期和5年期LPR下調的概率非常低。本月降息與否懸念似乎揭開了。

12月19日，央行開展7天期逆回購操作，操作利率1.40%，保持不變。7天逆回購利率保持不變，意味著12月22日LPR下調的概率非常低。

2024年，央行行行長潘功勝表示：未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了該功能。

后來，7天期逆回購操作利率成為LPR定價的錨。由于明后兩天是周末，7天期逆回購操作利率在LPR調整窗口前夕并沒有下調，所以12月22日降息的概率非常低。

如果本月不降息，其實一點都不意外。貨幣政策主要目標之一是促進經濟增長，今年國家確定的經濟增長目標是5%左右，由于今年外貿數據比較好，今年實現5%左右的經濟增長目標問題不是太大了，所以本月降息的概率降低。

那么下一個降息的窗口在哪里？

可能在明年上半年，但在降息之前，降準可能先行開始，有不少學者預測，降息可能在明年1月份開啟。

最近，學習時報頭版刊文提到：“十五五”時期年均經濟增長速度達到5%左右是完全有條件的。

國家明確提出：擴大內需是明年排在首位的重點任務。堅持內需主導，全方位擴大國內需求，要推動投資止跌回穩。

學習時報刊文還提到：貨幣發行是需求的總閘門，出現總需求不足問題，主要是貨幣投放的增長速度不適應經濟發展的需要，集中表現在居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）明顯偏低。

可見，降準降息對于明年穩增長、擴內需非常關鍵。

由于2025年美聯儲開始了3次降息，明年預計還會有多次降息。美聯儲降息的幅度和頻率明顯高于中國央行，這為中國降息進一步打開了空間。所以2026年央行降準降息的幅度可能大于2025年。