大跌之中，機會醞釀

1.有大事

文章3000字，太干了，別噎著。

現在的市場行情很難做，指數綠多紅少，別說你們，我自己都要被跌哭了。

而且板塊輪動也很快，今天這個板塊火，明天那個板塊熱，算力漲一天跌一天，有色金屬剛起來就熄火，商業航天昨天還在天上今天就落地了。追都追不上，買啥套啥，搞得人心里七上八下，摸不著頭腦。

很多人問我：這市場到底怎么了？為什么感覺遍地是坑？

其實答案很簡單——當前的混沌行情，根源就在11月那份金融數據里。但同時，2026年春季躁動的機會，正在悄悄醞釀。

今天咱們就把這事兒掰開揉碎了講清楚。

一、11月金融數據告訴我們什么？錢都"躺平"了

先看幾個關鍵數字，這些數字直接決定了市場為什么這么難做。

第一個數字：M1-M2剪刀差=-3.1%

什么意思？簡單說，M2是存在銀行里的錢，M1是活躍流通的錢。剪刀差從10月的正2.0%變成11月的負3.1%，說明錢都不動了，大家寧愿把錢存銀行也不愿意拿出來花、拿出來投資。

市場上的"死錢"越來越多，企業不敢擴產，居民不敢消費，資金活躍度在下降。錢不流動，股市哪來的增量資金？這就是為什么最近板塊輪動這么快——因為沒有新錢進來，全是存量資金在那兒博弈，今天炒這個明天炒那個，根本形成不了合力。

第二個數字：住戶貸款崩了

2025年前11個月，住戶貸款只增加了5333億元，同比少增1.28萬億元。要知道，去年同期可是2.3萬億的增長，現在直接腰斬還不止。

這說明什么？老百姓不敢借錢了。不敢買房，不敢消費，大家都在拼命存錢、卸杠桿。經濟學上有個詞叫"資產負債表衰退"，就是這個狀態——大家寧愿還債也不愿意借新債，整個經濟的活力就被壓制住了。

第三個數字：政府債券凈融資13.15萬億元

這個數字倒是亮眼，同比多增3.61萬億元，是社融增長的最主要貢獻。這說明什么？民間不投資了，政府就得挑起大梁，通過發債搞基建、補短板，維持經濟基本盤。

你看，數據已經講得很清楚了：資金活躍度不足、居民消費意愿疲軟、實體需求偏弱。在這種情況下，市場能形成什么合力？板塊能不輪動嗎？

這就是為什么最近操作難度這么大的根本原因。

二、市場為什么這么"分裂"？因為在等一個轉折點

很多人看到這些數據就開始悲觀了，覺得經濟這么差，股市肯定也好不了。

但我要告訴你，用線性思維看經濟，永遠賺不到大錢。

巴菲特有句話說得好："別人恐懼時我貪婪。"芒格也說過："反向思考，始終反向思考。"

現在的市場確實難做，但正因為難做，才說明我們正處在一個轉折點附近。為什么？

因為經濟差到極致，就沒有繼續下降的空間了。11月的數據已經把問題暴露得這么明顯，政策面不可能視而不見。你看，12月的中央經濟工作會議已經定調了"更加積極的財政政策"，明年兩會還會有更多政策出臺。

更重要的是，當所有人都悲觀的時候，市場往往已經在底部了。

現在的A股，板塊輪動強度達到歷史較高水平，機構都在說這是"無為時間"，說白了就是垃圾時間。但你有沒有想過，垃圾時間的另一面，就是布局時間？

歷史數據告訴我們，從2010年到現在，除了2022年因為特殊原因缺席，A股每年都會來一波春季躁動。

三、2026年春季躁動：為什么大概率會來？

說到春季躁動，很多人覺得這是玄學。其實不是，背后有非常清晰的邏輯。

第一個邏輯：政策窗口期

每年12月的中央經濟工作會議和次年3月的全國兩會，是全年最重要的政策窗口。A股本身就是政策市，重要會議定下的方向，就是資金追逐的主線。

2026年春節較晚，政策效果有更長的發酵時間，市場對政策的預期會更強。

第二個邏輯：資金面寬松

每年年初，銀行都要搞"開門紅"，信貸投放量會明顯增加。加上春節前后，企業存款向個人存款轉化，市場上的資金會更充裕。錢多了，股市自然就有支撐。

第三個邏輯：業績真空期

春節前后，宏觀數據暫停披露，年報和一季報也沒出來。這時候市場對業績的感知是模糊的，沒有壞消息就是好消息。這種不確定性反而給了市場想象空間，資金會提前進場布局。

第四個邏輯：機構調倉需求

年初是機構新一年的開局，他們需要調整倉位、開新倉，這會提升市場的風險偏好。尤其是那些去年表現不好的基金經理，更需要在年初搏一把，爭取開門紅。

你看，這四個邏輯疊加在一起，2026年春季躁動的概率是非常高的。

四、那么問題來了：應該關注什么？

機會有了，方向在哪？

機構的共識是"科技+周期"雙主線。

科技這個理解起來也很簡單，那就是AI正在重塑一切生產力。

你看現在的巨頭公司，蘋果、微軟、谷歌、Meta，全都在瘋狂投資AI算力。國內的阿里、騰訊、字節、百度，也都在大規模建設AI基礎設施。這不是炒概念，這是真金白銀在投入。

AI的應用場景正在快速落地：智能駕駛、工業自動化、醫療診斷、教育培訓、內容創作...幾乎所有行業都在被AI改造。這個趨勢不可逆，未來十年的核心資產，一定是圍繞AI展開的。

所以我們從7月16號開始提的創業板人工智能ETF（159363，場外聯接：023407）今年就表現得挺不錯。

下面這些文章都寫了這個ETF，可以去驗證：

「7.16-」、「8.6-」、「8.19-」

為什么？

第一，它是純正的AI主題基金。持倉都是AI產業鏈的核心公司，重倉“易中天”，光模塊CPO含量超56%，包括算力、應用、數據等各個環節，能夠充分受益于AI產業的爆發。

第二，ETF分散了個股風險。AI板塊漲跌起伏很大，個股選擇難度極高。ETF把風險分散到一籃子股票上，既能把握行業機會，又不會因為踩雷單只個股而翻車。

目前，創業板人工智能ETF（159363）最新規模超32億元，近1個月日均成交額超6億元，在跟蹤創業板人工智能指數的7只ETF中排行第一。

當然風險也有，人工智能這個板塊本身就是過山車。

AI是高科技賽道，市場情緒一來，漲得飛快；情緒一走，跌得也嚇人。這個基金是20CM的漲跌幅，所以一天漲5%、跌5%都是家常便飯。如果你看到賬戶天天大起大落，晚上睡不著覺，那這個品種真不適合你。

而且目前科技漲得比較多，追高的風險比較大，短期肯定有回調壓力。追高買入的話，可能要承受一段時間的浮虧。

所以這個適合那些風險偏好很高的選手，風浪越大魚越貴，別人能承受30%的回調，那能吃到60%的肉也是合理的。

除了科技之外，明年的周期行情依然還是會有。

因為現在全球的原材料都開始漲價了。

比如黃金白銀今年漲了很多，不少投資黃金白銀的人賺到了錢。銅也是，這兩年銅價大幅度上漲，反應到A股市場就是紫金的走勢一騎絕塵。

而且更重要的是，周期股的業績彈性極大。

打個比方，一家銅礦公司，銅價從5萬元/噸漲到6萬元/噸，看起來只漲了20%。但這家公司的利潤可能直接翻倍，因為成本是固定的，價格漲的那部分全是利潤。

業績一翻倍，估值再修復，股價漲個50%、100%都是正常的。

更重要的是，現在很多周期類的公司和板塊依然便宜。

過去兩年經濟不好，周期股跌得很慘，很多公司的估值都在歷史底部。市盈率五六倍、市凈率一倍多的公司一大把。這種估值水平，只要業績稍微改善，股價就會迅速修復。

巴菲特有個理念："在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。"現在市場對周期股是恐懼的，覺得經濟不好。但恰恰是這種時候才會給你介入的機會。

五、現在應該怎么做？三個建議

最后，給大家三個實在的操作建議：

第一，控制倉位，別滿倉干。

現在還在調整期，指數可能還會繼續震蕩。這時候最忌諱的就是滿倉梭哈，一旦市場繼續下跌，你連調整的余地都沒有。保持六七成倉位，留一部分現金在手里，遇到好機會才能加倉。

第二，別追短線熱點，別被"走馬燈"帶著跑。

板塊輪動這么快的時候，追漲就是給別人抬轎子。今天算力火明天就涼，今天商業航天熱明天就跌，追來追去最后就是被來回打臉。

與其天天盯著熱點，不如把精力放在長期方向上，等待合適的價格慢慢布局。

第三，保持信心。

在這個市場一定要保持信心。即使現在已經出現了虧損，也要拿到回本的時候再走?，F在還是慢牛的氛圍，跌下去拿久一點也能賺回來，不要輕易割肉。

今年我們看到了4000點，那過幾年就會看到5000點，6000點，這都是可能發生的事情。

結語：懂周期的人，才能賺周期的錢

《鹽鐵論》里有句話："富在術數，不在勞身；利在局勢,不在力耕。"

翻譯成大白話就是：真正的財富，靠的是掌握規律、看懂周期，而不是埋頭苦干。

現在的A股確實難做，11月金融數據也確實不好看，但這些都是暫時的。經濟有周期，市場有規律，當所有人都悲觀的時候，往往就是轉折的開始。

別被短期的波動嚇到，別被市場的混沌迷惑。真正的投資者，是在別人恐懼時布局，在春天來臨前播種。

現在，就是那個播種的時候。

共勉。

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

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