還沒從上周財報中緩過來！博通、甲骨文再下挫，AI基礎設施板塊繼續遭拋售

在人工智能市場的至少一個細分領域，市場情緒已經明顯轉向悲觀。

與AI基礎設施建設密切相關的三家公司——博通（Broadcom）、CoreWeave和甲骨文（Oracle）——在經歷了上周大幅下跌后，本周一再度下挫：

博通股價周一再跌5.6%，此前周五已暴跌11%，目前較上周三創下的歷史高點已回落18%。
甲骨文周一下跌2.7%，過去三個交易日累計下跌17%。自9月10日以來，公司市值已蒸發46%。當日甲骨文股價曾創下自1992年以來的最佳單日表現，原因是披露了龐大的AI訂單積壓規模。
CoreWeave股價周一再跌約8%，此前一周已下跌11%，較今年6月的高點已累計下挫60%以上。該公司主要圍繞英偉達的GPU提供云計算服務。

盡管上述三家公司的股價年內仍總體上漲（注：CoreWeave于今年3月上市），但近期走勢顯示，投資者開始擔心：當前如此龐大的投入，未來是否真的能夠帶來與之相匹配的投資回報。

市場上周對博通和甲骨文發布的季度財報反應不佳，盡管這兩家公司都實現了營收超預期，并給出了顯示AI需求正在迅猛增長的業績指引。

甲骨文目前在很大程度上依賴債務市場來為其數據中心建設融資，但公司幾乎沒有披露未來將如何持續滿足這些資金需求。甲骨文表示，由于與Meta、英偉達等公司簽署了新合同，將把本財年的資本支出從此前預計的350億美元上調至500億美元。

與此同時，甲骨文公司也在大幅增加租賃規模。截至11月30日，甲骨文在數據中心和云計算容量方面的租賃承諾總額達到2480億美元，合同期限長達15至19年，較8月底增長148%。

博通公司方面，該公司首席執行官陳福陽（Hock Tan）表示，在定制芯片和AI網絡相關半導體的推動下，公司本季度AI芯片銷售額預計將同比翻倍，達到82億美元。

不過，隨著公司在服務器機架相關零部件上的投入持續加大，投資者不得不接受利潤承壓的現實。博通首席財務官Kirsten Spears在財報電話會上表示，部分AI芯片系統的毛利率將下降。

Wellington Management后期成長投資負責人Matt Witheiler周一表示：“要讓AI投資持續下去，投資回報率（ROI）必須真實存在。從我們目前看到的情況來看，這種回報是存在的。看多的一面是，幾乎全球每一家AI公司都在說，只要給我更多算力，我就能創造更多收入。”

專注企業軟件和AI領域的風險投資人Tomasz Tunguz周一在博客中寫道，甲骨文近期激進的融資行為，使其資產負債率（債務/股權比）高達500%，遠高于其云計算同行。與之對比，亞馬遜、微軟、Meta和谷歌的這一比率介于7%至23%之間。另一家資產負債率顯著偏高的公司是CoreWeave，其比率約為120%。