【財經早餐】2025.12.13星期六

每日金曲：陳慧琳-《紅眼睛》

? 央行：11月末，廣義貨幣(M2)余額336.99萬億元，同比增長8%。社會融資規模存量440.07萬億元，同比增長8.5%。前十一個月，社會融資規模增量累計為33.39萬億元，同比多3.99萬億元；對實體經濟發放的人民幣貸款增加14.93萬億元，同比少增1.28萬億元。

? 上證報：中基協制定了《公開募集證券投資基金銷售行為規范（征求意見稿）》。基金業績任意展示期間均應當超過六個月，不得對一年期以下的業績進行年化展示；基金業績排名應當引用基金評價機構三年期以上的公開數據；基金直播應當關閉紅包打賞功能等。

? 證券時報：受居民存款“搬家”影響，低風險偏好資金持續流入銀行理財。僅四季度以來，管理規模超過1萬億元的14家理財公司，合計規模就增長了1.67萬億元，占年內增量近一半。目前銀行理財市場規模約33.8萬億元，創歷史新高。

宏觀經濟

1、中央金融委員會辦公室主任何立峰：要繼續著力做好防范化解地方中小金融機構風險、房地產企業涉金融風險、地方政府融資平臺金融債務風險工作，嚴控增量、妥處存量、嚴防“爆雷”。繼續實施好適度寬松的貨幣政策，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持，穩步有序推進金融改革開放，做好預期管理。

2、央行：繼續實施適度寬松的貨幣政策，加快推進金融供給側結構性改革。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，促進社會綜合融資成本低位運行，加強對實體經濟的金融支持。堅定維護金融市場平穩運行，推進金融支持融資平臺債務風險化解工作。

3、金融監管總局：著力化解存量風險，堅決遏制增量風險，嚴守不“爆雷”底線。深入推進中小金融機構減量提質。支持穩定房地產市場，進一步發揮城市房地產融資協調機制作用，助力構建房地產發展新模式。指導銀行保險機構按照市場化法治化原則，積極化解地方政府融資平臺金融債務風險。

4、財政部部長藍佛安：落實更加積極的財政政策，主要是做到保持政策力度；保持政策連續性。在具體實施中，主要是做到堅持投資于物和投資于人相結合；堅持惠民生與促消費相結合；堅持財政貨幣政策相協同。財政部門將編制好明年的預算盤子，確保黨中央的方針政策落地見效。

5、中證報：今年以來，多家村鎮銀行被吸收合并為國有銀行、股份制銀行或城商行的分支機構。僅下半年以來，就有超200家中小銀行因批復合并或批復解散等緣由而注銷。

6、環球網：外媒報道，兩名印度官員表示，印度已簡化繁瑣的簽證審批流程，以加快向中國專業人士發放商務簽證。印度此舉旨在結束因技術人員緊缺造成的數十億美元產能損失，也是印度采取的改善與中國關系的重要一步。

地產動態

1、證券日報：近年來，多地推動現房銷售制度落地。2022年末以來，全國已有39地試點現房銷售及出臺相關支持政策。今年以來，河南信陽、湖北荊門等地已先后落地相關政策，按“新老有別”的原則推動現房銷售，維護購房人合法權益。

2、中指院：展望2026年，經濟基本面的好轉與居民就業收入預期的改善，是促進市場恢復的重要基礎。據測算，中性情形下，預計2026年全國新建商品房銷售面積同比下降6.2%，降幅較今年有所收窄，市場分化態勢延續，“好城市+好房子”仍具備結構性機會。

3、北京鏈家研究院：11月北京二手住宅網簽量達到14446套，環比提升近兩成。二手房價在10月基礎上總體保持穩定。新房方面，交易規摸僅2118套，同環比均有一定幅度下行；但這一表現較為符合新房市場的季節性規律。

股市盤點

1、周五，上證指數報3889.35點，上漲0.41%，成交額9099.51億。深證成指報13258.33點，上漲0.84%，成交額11822.55億。創業板指報3194.36點，上漲0.97%，成交額5662.91億。總體上個股上漲和下跌家數相當。兩市成交額2.09萬億，較上個交易日放量2351億。盤面上，可控核聚變、貴金屬、電網設備、商業航天等板塊漲幅居前，零售、房地產、海南、商業零售等板塊跌幅居前。

2、周五，恒生指數漲1.75%，報25976.79點。恒生科技指數漲1.87%，報5638.05點。國企指數漲1.62%，報9079.35點。盤面上，AIGC概念股走高，地產藍籌股、CXO概念、電氣設備板塊上漲，中資券商股、內險股走強；光大系、煙草股下跌。南向資金凈賣出52.87億港元。其中，港股通（滬）凈賣出65.95億港元，港股通（深）凈買入13.09億港元。

3、截至12月12日，北交所上市公司286家，當日無新增。總市值8546.58億元，成交金額269.73億元。

4、兩市融資余額：截至12月11日，上交所融資余額報12570.23億元，較前一交易日減少16.52億元；深交所融資余額報12254.14億元，較前一交易日減少47.42億元；兩市合計24824.37億元，較前一交易日減少63.94億元。

5、浙江證監局：經查，優策投資及實際控制人存在違規挪用基金財產、報送虛假信息等行為，嚴重違反私募基金法律法規。對優策投資罰款2100萬元，對3名責任人員罰款1425萬元，對實際控制人采取終身證券市場禁入措施。

6、證券時報：近日，有市場消息稱“北交所市值打新已進入網上測試階段”。就此，多家券商人士表示，目前公司暫時沒有開展北交所市值打新方面的系統測試。不過，也有券商表示，有關方面此前調研過相關情況。

7、摩爾線程：擬使用75億元閑置募集資金進行現金管理，投資種類包括但不限于協定存款、定期存款等安全性高、流動性好的保本型產品。

8、國電南瑞：公司及子公司擬使用不超過230億元自有資金進行委托理財。

9、恩捷股份：擬購買中科華聯100%股份，股票將于12月15日起復牌。

10、中興通訊：擬回購公司A股股份10億元-12億元。

11、隆盛科技：擬3.5億元投建具身智能機器人創新中心項目。

12、恒瑞醫藥：HRS9531注射液臨床試驗獲批準，針對MASH適應癥全球暫無同類藥物獲批上市。

13、科華數據：已與沐曦股份聯合推出高密度液冷算力POD 并已與壁仞、燧原等國產GPU芯片廠商開展業務合作。

14、*ST滬科：涉嫌信息披露違法違規被證監會立案，該事項不會對公司經營和管理造成重大影響。

15、人福醫藥：因披露的年度報告財務指標存在虛假記載，股票將被實施其他風險警示證券簡稱變更為ST人福。

16、永鼎股份：不直接生產制造可控核聚變裝置，控股股東在股票交易異常波動期間減持133.6萬股。

17、亞翔集成（2連板）：股東EVER CREATIVE于12月11日減持41.4萬股，敬請廣大投資者注意股東減持風險。

財富聚焦

1、中證報：多家量化私募正加緊推出科創、雙創及AI等細分主題產品，試圖在波動更大、交易更活躍的市場中捕捉超額收益。部分機構也在同步推進紅利產品的布局。近期卓識私募布局了一系列“中證紅利指數增強”產品，茂源量化、世紀前沿也都布局了紅利主題的相關產品。

2、時代財經：十年前被吐槽“奶奶同款”的排骨羽絨服，今年突然翻紅。10-11月，排骨羽絨服的社媒聲量爆發式增長，同比增長了10倍以上。這股排骨羽絨服的風還從中端品牌“反卷”到大牌，多家奢侈品牌也推出了類似款式。

3、新京報：目前一克拉培育鉆石的網上售價普遍在1000-2000元左右。2020年時其售價約在萬元左右，部分品牌的培育鉆石價格高達兩萬，到目前價格已跌去80%。業內人士稱，培育鉆本身成本不高，一克拉成品批發價可以低至數百元。

行業觀察

1、國資委：中央企業要靠前推動一批重大項目落實落地，以增量投入支撐擴大內需，確保能源電力、通信交通等基礎產品保供穩價。要推動企業發揮比較優勢，遵循產業規律，自覺抵制“內卷式”競爭，更多實現以價值創造為引領的內涵式發展。

2、工信部：深化拓展制造業數字化轉型行動和“人工智能+制造”。要推動信息通信業高質量發展，推進6G技術研發。加快衛星互聯網建設發展。加強網絡和數據安全保障。鞏固拓展“內卷式”競爭綜合整治成效，加緊清理拖欠企業賬款。

3、市場監管總局：發布《汽車行業價格行為合規指南（征求意見稿）》。細化了汽車生產企業價格行為規范，明確了從整車到零配件生產、從定價策略到銷售行為各環節的價格合規要求。依法打擊不正當價格行為。禁止生產者之間及零配件企業之間價格串通。明確“付費解鎖”功能需告知免費期限及收費標準，保障消費者知情權。

4、工信部等三部門：印發《關于優化鋰亞硫酰氯電池進出口監管措施的通知》。自2026年1月1日起，第三類監控化學品亞硫酰氯灌裝含量不超過1千克的單個鋰亞硫酰氯電池或電池組無需辦理《監控化學品進出口核準單》和《兩用物項和技術進出口許可證》。

5、市場監管總局：發布《廣告引證內容執法指南（征求意見稿）》。針對引用第三方報告制造“行業第一”、加劇“內卷”，以及“大字吸睛、小字免責”等問題提出規范。引證廣告含有商品的性能、有效期限、優惠條件等內容的，不得用小字、近色等讓消費者難以辨明，涉及銷量等數據的內容須真實、完整、準確。

6、第一財經：跨國藥企加速押注下一代“三重靶點”減重藥。禮來新藥retatrutide在最新試驗中實現近29%的減重效果，輝瑞也連續收購中國企業的GLP-1在研產品。2026年中國GLP-1市場格局將迎來關鍵拐點。替爾泊肽即將納入醫保、司美格魯肽核心專利到期，大量國產仿制藥將集中上市，業內預計行業將進入一輪激烈價格戰。

7、證券時報：由多家硅料龍頭企業聯合投資設立的光和謙成公司正式登記成立，這被視為光伏行業“反內卷”的重要一步。據悉，未來，相關企業規劃保留的硅料產能不會超過150萬噸；光和謙成公司未來會進行增資，屆時各股東持股份額仍會有變動。

8、第一財經：12月12日，茅臺批發價“失守”1499元官方指導價。今年以來，部分茅臺酒產品出現價格倒掛，導致經銷商的綜合成本并不低。考慮到茅臺經銷權的稀缺性，經銷商大多選擇與酒廠共渡難關，但也因此面臨更大的資金壓力。

9、交通運輸部海事局：12月12日，我國首條東盟“集裝箱海運準點降本”航線——中國寧波舟山港至越南胡志明港航線正式開通。此次開通的航線，將大幅壓縮船舶在港時間與貨物中轉周期。

10、Omdia：半導體行業第三季度的營收達到2163億美元，首次突破單季2000億美元大關，環比實現14.5%增長。按目前情況預測，2025全年半導體營收將站上8000億美元。

11、CounterPoint Research：受蘋果首款折疊屏iPhone面板采購需求的強力助推，2026年全球折疊屏手機面板出貨量預計將同比增長46%。三星顯示預計將拿下超過50%的市場份額，成為這波增長潮中的最大受益者。

公司要聞

1、財經頭條 App：比亞迪、北汽集團、小鵬汽車等車企表態，積極響應《汽車行業價格行為合規指南（征求意見稿）》。承諾將嚴格遵守明碼標價原則，保障消費者的知情權與選擇權，堅決杜絕任何形式的價格欺詐與不正當競爭行為。

2、淘寶閃購：超時免罰舉措已全面落地。近日，在上海、重慶、深圳、福州、南昌、貴陽、哈爾濱、太原、蘭州、青島等城市完成上線后，面向眾包騎士，淘寶閃購超時免罰已覆蓋全國直營城市。

3、科創板日報：京東正招募端側AI芯片領域人才。此次的招聘方向主要集中在存算一體AI芯片領域，產品或將用于機器人、智能家電等硬件端側。對相關工程師崗位，開出“40-100K*20薪”不等的薪酬待遇。對此，京東方面暫無回應。

4、證券時報：近日，藍箭航天空間科技股份有限公司申請公布“一種可復用火箭著陸段開機高度預測方法、制導系統及處理器”專利。專利摘要顯示，本發明顯著提升可復用火箭著陸的可靠性、精準度和經濟性。

5、The Information：據悉，英偉達將于下周舉辦一場閉門峰會，旨在破解AI時代日益嚴峻的電力短缺困局。本月初，摩根士丹利將2025-2028年美國數據中心累計電力缺口從44吉瓦上調至47吉瓦，此缺口相當于9個邁阿密或15個費城的用電量。

環球視野

1、央視新聞：德國多家重要經濟研究機構預測報告顯示，受對美國出口明顯下滑等因素影響，2025年德國經濟預計僅增長0.1%。美國持續大范圍加征關稅對全球經濟和貿易造成壓力，預計2026年和2027年德國經濟增速分別為0.8%和1.1%。

2、英國國民保健制度：英格蘭流感病例數大幅上升，急診室和救護車的使用需求創下歷史新高，且感染人數尚未達到峰值。平均每天有2660名流感患者住院治療，這是往年同期最高紀錄。在這樣的時期，英國數千名住院醫生卻將于12月17日至22日舉行罷工。

3、第一財經：日本多地飽受“熊患”困擾。進入冬季，這個原本是熊類冬眠的季節也不例外。僅12月4日一天內，日本多地至少有5人受傷。4月至今，日本全境內至少有235人遭到熊襲擊受傷，其中13人死亡，傷亡數字均創歷史新高。

金融數據

國內

1、新三板：12月12日，合計掛牌5989家公司，當日減少2家，成交金額3.01億。三板成指報726.18，跌0.04%，成交額1.98億。

2、國內商品期貨：截至12月12日下午收盤，互有漲跌。滬錫漲超4%，滬銀漲超3%，續創新高，國際銅、滬鋅等漲超2%，滬金、工業硅漲超1%，生豬、NR等小幅上漲；焦煤、液化氣跌逾4%，焦炭、紅棗跌超3%，雞蛋、PVC等跌超2%，棕櫚油、PP等跌逾1%，PX、SS等小幅下跌。

3、國債：12月12日，2年期國債期貨主力合約TS2603下行0.01%至102.464；5年期國債期貨主力合約TF2603下行0.08%至105.820；10年期國債期貨主力合約T2603下行0.13%至107.985。10年期國債利率跌0.08BP，至1.84%；10年期國開債利率漲1.5BP，至1.99%。

4、上海國際能源交易中心：12月12日，國際銅價格上漲，主力合約2601，以84490.00元/噸收盤，上漲1810.00元，漲幅為2.19%。全部合約成交10117手，持倉量增加293手至6439手。主力合約成交9779手，持倉量增加218手至4584手。

5、央行：12月12日開展1205億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當日有1398億元7天期逆回購到期，當日實現凈回籠193億元。12月15日，將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

6、Shibor：隔夜報1.2790%，下跌0.40個基點。7天報1.4510%，上漲1.90個基點。3個月報1.5850%，上漲0.10個基點。

7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.0554，漲0.0368%，人民幣中間價報7.0638，漲0.0679%。

8、上海環交所：12月12日，全國碳市場碳排放配額掛牌協議交易成交量785879噸，成交額4605.49萬元，收盤價58.03元/噸，漲1.08%。

國外

9、亞洲：日經225指數漲1.37%，報50836.55點。韓國KOSPI指數漲1.38%，報4167.16點。

10、美股：道指收跌0.51%，報48458.05點；納指收跌1.69%，報23195.17點；標普500收跌1.07%，報6827.41點。

11、歐洲：英國富時100收跌0.56%，報9649.03點；德國DAX30收跌0.45%，報24186.49點；法國CAC40收跌0.21%，報8068.62點。

12、黃金：COMEX黃金期貨漲0.39%，報4329.8美元/盎司

13、原油：WTI 1月原油期貨收跌0.28%，報57.44美元/桶。 布倫特2月原油期貨收跌0.26%，報61.12美元/桶。

14、波羅的海干散貨指數：跌3.88%，報2205點。

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真正的才智是剛毅的志向。——拿破侖