國產GPU第一股誕生！摩爾線程IPO股價瘋漲

2025年12月5日，國產GPU企業摩爾線程在科創板鳴鑼上市，開盤即迎來暴漲，股價一度飆升至620元/股，市值突破2800億元。這一現象級表現，不僅讓這家成立僅五年的企業站在了聚光燈下，更折射出資本市場對國產高端芯片產業的熱切期待。在英偉達、AMD壟斷全球GPU市場的當下，摩爾線程的上市究竟意味著什么？國產GPU的突圍之路，又該如何走下去？

上市"閃電戰"：88天沖刺科創板的背后

摩爾線程的IPO之旅，用"神速"來形容毫不為過。2025年6月30日，公司上市申請獲上交所受理；9月26日，上市委審議通過首發申請；10月30日，證監會同意注冊。從受理到過會僅用88天，這樣的進度在半導體行業IPO中極為罕見。

此次上市，摩爾線程計劃募集80億元，成為年內A股過會項目中募資規模最大的項目，也是年內半導體領域最大IPO。募集資金將主要投向新一代自主可控AI訓推一體芯片、圖形芯片、AI SoC芯片等核心產品研發。如此大規模的募資，既體現了公司對技術迭代的迫切需求，也反映出市場對其技術路線的認可。

"英偉達系"團隊加持：國產GPU的"豪華班底"

摩爾線程之所以能在短時間內崛起，與其核心團隊的"豪華配置"密不可分。公司創始人兼董事長張建中帶領下，多位聯合創始人與核心技術骨干均出自英偉達——周苑曾任英偉達市場生態高級總監16年，張鈺勃博士是前英偉達GPU架構師，王東、宋學軍、楊上山等也都在英偉達擁有十余年任職經歷。

這支"英偉達系"團隊帶來的不僅是技術積累，更是對GPU行業生態的深刻理解。截至2025年6月30日，摩爾線程1122名員工中，研發人員占比高達77.81%。這樣的人才結構，為公司的技術突破奠定了堅實基礎，也讓其成為國內少數具備完整GPU研發能力的企業之一。

三年燒錢38億：高研發投入下的成長陣痛

GPU研發是典型的"燒錢游戲"，摩爾線程對此有著深刻體會。2022年至2024年，公司研發投入分別達11.16億元、13.34億元和13.59億元，三年累計投入38.10億元，累計研發投入占同期累計營業收入的比例高達626.03%——意味著每收入1元，就要投入超過6元到研發中。

高研發投入背后，是公司營收與盈利的"成長陣痛"。2022年至2024年，公司營業收入從4608.8萬元增長至4.38億元，雖保持高速增長，但凈虧損仍分別達到18.4億元、16.73億元和14.92億元。不過，2025年上半年情況有所改善，公司實現營業收入7.02億元，超過前三年總和，歸母凈利潤虧損收窄至2.71億元。公司預計，最早可在2027年實現整體盈利。

MUSA架構破局：四年迭代四代GPU的"中國速度"

技術突破是摩爾線程的核心競爭力。基于完全自主研發的MUSA統一系統架構，公司實現了單芯片同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼的技術突破。從2021年發布首代"蘇堤"芯片，到2024年推出支持FP8精度的第四代"平湖"芯片，摩爾線程以"年為單位"完成了四代GPU架構的迭代。

2025年，摩爾線程迎來關鍵技術節點——其GPU產品成為國內率先原生支持FP8計算精度的方案之一，并實現了對DeepSeek多個開源項目的適配。FP8精度的引入，讓GPU在大模型訓練和推理中實現精度與能效的平衡，也使其技術路線與全球AI算力體系保持同步。此外，公司打造的KUAE智算集群，成為國內首個以國產全功能GPU為底座的大規模算力集群，展現了其在實際應用場景中的突破能力。

行業專家解讀：國產GPU的"生態長征"

摩爾線程的上市，讓國產GPU行業再次聚焦。行業專家陳啟指出，國產GPU已進入"商業化驗證階段"，只要有客戶持續買單，就是清晰的商業化落地。對于公司的虧損狀態，他認為科創板對硬科技企業更為寬容，市場將以成長性為主要估值錨點，而非短期盈利。

談及與國際巨頭的差距，陳啟坦言，國內廠商僅在芯片本身取得進展，離構建完整生態與高性能互聯結構仍有鴻溝。"想打破壟斷，最關鍵的是軟件生態。"他以英偉達CUDA生態為例，強調生態建設需要十年磨一劍的耐心。摩爾線程也意識到這一點，通過MUSIFY自動化移植工具提升CUDA兼容性，推出MUSA SDK并推動開源，試圖構建自主可控的軟件生態。

結語：不止于上市，更是國產GPU的新起點

摩爾線程的科創板上市，不僅是一家企業的里程碑，更是國產GPU產業發展的縮影。它證明了國內企業有能力在高端芯片領域實現技術突破，也讓市場看到了國產替代的希望。但要真正打破國際壟斷，摩爾線程及其他國產GPU廠商還有很長的路要走——既要持續投入研發迭代硬件，更要耐住性子建設軟件生態。

正如行業專家所言，GPU行業的競爭已從概念驗證進入真實能力比拼階段。對于摩爾線程而言，上市只是新的起點，如何在企業級市場證明自己的可靠性與成熟度，如何在生態建設上實現突破，將是其未來面臨的核心挑戰。而對于整個國產GPU產業來說，摩爾線程的上市無疑注入了一劑強心針，隨著更多資本與人才的涌入，中國高端芯片自主可控的目標，正一步步從夢想照進現實。