14.5億，這家醫藥企業被出售

作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

行業洗牌下，頭部醫藥企業陸續追求產業鏈一體化。

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14.5億并購澎立生物

奧浦邁補齊臨床前CRO能力

近日，上海奧浦邁生物科技股份有限公司（以下簡稱“奧浦邁”）發布公告，擬通過發行股份及支付現金方式購買澎立生物醫藥技術（上海）股份有限公司100.00%股權，并向不超過35名特定投資者發行股票募集配套資金。

基于上述收購，上交所并購重組審核委員會定于12月8日召開2025年第20次并購重組審核委員會審議會議，審核此次交易申請。

這筆交易始于今年1月，歷經三次修訂審核問詢函回復。截至評估基準日2024年12月31日，澎立生物合并報表歸屬于母公司所有者權益賬面價值為9.27億元，評估值為14.52億元，評估增值5.25億元，增值率56.62%，最終交易作價確定為14.505億元。

企查查數據顯示，奧浦邁成立于2013年，是一家國內致力于生物醫藥最核心原料細胞培養基研發生產和生物藥委托開發生產服務（CDMO）的生物科技公司；澎立生物成立于2008年，是一家專門從事生物醫藥研發臨床前CRO服務的生物醫藥企業。

當前，臨床前CRO行業正處于高增長賽道。根據Frost&Sullivan數據，全球臨床前藥效學評價服務市場規模2018年為27.71億美元，2023年增長至41.76億美元，期間復合年增長率為8.5%。預計2030年達到69.83億美元；中國臨床前藥代動力學評價市場規模2018年為21.8億元，2022年增長至39.4億元，期間復合年增長率為15.9%。預計2026年達到60.0億元，到2030年達到75.5億元，2026到2030年的復合年增長率為5.9%。

未來，澎立生物的臨床前CRO服務業務預計能夠憑借在免疫炎癥和腫瘤免疫疾病領域的競爭優勢、新布局疾病領域平臺（中樞神經系統、代謝疾病、抗感染疾病）的業務發展空間以及并購SAMM Solutions業務后境外業務市場持續拓展等優勢保持增長趨勢。這也成為奧浦邁選擇其作為收購標的的重要原因。

對于奧浦邁而言，此次收購的核心目的是延伸業務鏈條。通過收購上游CRO企業，補齊自身在藥物研發前端的服務能力，從而有助于實現從藥物早期研發到后期商業化生產的覆蓋，完善一體化服務能力，滿足向產業鏈上游拓展的需求。

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行業整合按下加速鍵

陸續進行抗風險布局

從整個行業面來看，CRDMO產業鏈進行長鏈條、綜合化整合早有趨勢。以藥明康德為例，通過戰略性并購美國AppTec公司、德國Crelux公司等，進一步完善臨床前CRO業務各細分技術領域的鏈條，在長鏈條基礎上打造了綜合化的技術服務能力；還有康龍化成收購Absorption Systems、OXGENE等補全業務鏈條。

在創新藥服務行業周期化下，具備長鏈條、綜合化服務能力的綜合型龍頭，顯然抗風險能力更強、服務穩定性更高，更被行業青睞。

臨床前CRO行業保持高增長，但奧浦邁自身CDMO業務面臨業績下滑壓力，2024年其服務業務相較上年同期下降25.66%，因此此次并購既是順應行業趨勢，也是其緩解自身業務壓力的關鍵一步。

如果本次交易順利完成，雙方將有望在業務、海外戰略布局、運營管理體系等方面形成協同效應。

首先是客戶資源雙向導流。奧浦邁將導入澎立生物臨床前研究客戶資源，借此在藥物早期階段推介細胞培養基及生物藥CDMO業務，鎖定潛在商業化訂單；同時，奧浦邁現有CDMO客戶的臨床前藥效研究需求也可導入澎立生物，雙方在業務方面將形成優勢互補。

截至2025年9月末，共有311個已確定中試工藝的藥品研發管線使用奧浦邁的細胞培養基產品，其中有168個臨床前階段管線使用奧浦邁培養基產品，臨床I期階段60個、臨床II期階段36個、臨床III階段34個、商業化生產階段13個。

其次是海外業務拓展，澎立生物通過并購SAMM Solutions建立成熟的海外銷售體系，業務遍及美國、加拿大、英國、日本等19個生物醫藥產業發達國家和地區，其中北美地區收入占海外收入比例在2025年上半年超過70%，奧浦邁可借助這一渠道，將現有細胞培養產品與生物藥CDMO業務進一步拓展至海外客戶。

另外是商業模式升級。收購前，奧浦邁以“細胞培養基+CDMO”為核心，業務集中于研發中后期；收購后，其業務模式將升級為“細胞培養基+CRDMO”，有利于提高其一站式藥物研發服務能力。

值得注意的是，為保障股東利益，交易雙方還設置了業績對賭條款，承諾澎立生物在2025-2027年度合并報表歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于5200萬元、6500萬元及7800萬元。

接下來，這筆并購交易若能順利通過審核，將成為奧浦邁向綜合型創新藥服務商轉型的關鍵一步。

附：境內外同行業上市公司較多通過并購實現業務拓展、產業鏈延伸，相關交易案例

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