傳音控股，遞交招股書了

文丨泰羅

12月2日，傳音控股向港交所遞交招股書。

就在前不久，傳音剛剛交出了利潤近乎腰斬的三季報，2025年前三季度，傳音控股實現營業收入495.43億元，同比下降3.33%；歸母凈利潤為21.48億元，同比下降44.97％。

要知道，今年一季度，全球智能手機出貨量不僅沒降，還漲了1.5個百分點。回想幾個月前，傳音一年賣出2億多臺，出貨量是華為的5倍，穩居全球前三。

在全球手機市場，占有率高達14%，在核心陣地非洲，市占率更是接近50%。最高峰時，傳音和華為、比亞迪一起，還登上《時代》周刊“2024年全球100大最具影響力企業”榜單。

傳音創始人竺兆江身價更是超過160億，成為中國最低調手機大佬。

此時，大部分人在之前甚至都沒聽過他的名字。然而，熱鬧剛剛結束，傳音一季報就給了廣大吃瓜群眾一悶棍。

局勢為啥突然變了？

傳音的下滑，和它的商業模式密切相關。說到商業模式，就不得不說說竺兆江這個人。

這個出生在寧波的70后，從小就展現出強大的銷售基因。糖果、飲料，手表、收音機，只要是能賺錢，他都能想方設法賣出去。大學畢業后，竺兆江進入波導手機工作，從最底層的售貨員，一路做到海外業務負責人。

這期間，他走遍全球90多個國家，發現了“非洲人口超10億，手機普及率只有6%”的重大商機。竺兆江立刻給總部寫調研報告，建議開拓非洲市場，但一句“觀望”，卻讓他吃了閉門羹。

無法忍受機遇溜走的他，在2006年離開波導，創辦傳音。這位銷售奇才開始帶著團隊，深入了解非洲用戶痛點。他發現非洲的電信運營商特別多，而且覆蓋范圍都不大，充電也很麻煩。于是，就讓團隊針對性研發出三卡三待、四卡四待，以及20天超長待機等功能。一機在手，就能避免失聯。

非洲人晚上拍照，一整個黢黑，他又讓團隊研發出深膚色影像技術，匹配低音炮和頭戴式耳機，讓愛拍照、愛跳舞的非洲人，在晚上也能快樂得發亮。

最關鍵的是，價格是真香！

以2023年數據來看，近2億部手機，利潤才55億多，合一部手機賺30塊錢不到，主打一個性價比。

此外，竺兆江更是將“農村包圍城市”的營銷打法，搬到了非洲。這里的每個村鎮，你都能看到傳音門店只要有墻，就有“傳音，照亮你的美”……你甚至能看到一整棟樓都被刷上標志性的“傳音藍”。

非洲的成功，給傳音在中東、南亞、拉美等地復制非洲模式，提供了彈藥。然而，第四季度，小米、realme、oppo均在非洲實現了巨大增長，realme增長甚至接近70%。全年來看，雖然傳音依靠前期增長依然名列前茅，但事實上，三、四季度，其營收已經開始下降。

禍不單行的是，2024年7月，高通、飛利浦、諾基亞還在印度、歐洲多地向傳音提起涉嫌侵犯專利的訴訟，要求傳音支付相關專利費。同時，系統級芯片SoC等環節的成本上升，也壓縮了傳音本來就微薄的利潤空間。

2023年，傳音毛利率還是24.45%，但到2025年前三季度下降至19.47%。市場永遠都在變，一家企業不能靠一套打法吃一輩子，傳音確實需找到新的突破口了。

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