從“零添加”到“清潔標簽”，千禾味業依然未能走出困境

2025年3月，一場突如其來的風波席卷了千禾味業。有媒體送檢的13款“零添加”醬油中，千禾的一款產品被檢出含鎘，與其瓶身“千禾0”商標形成強烈反差，引發消費者對品牌信任的質疑。

盡管千禾味業迅速回應，解釋稱鎘元素普遍存在于水、土壤及農產品中，產品中的微量鎘來源于原料，并強調所用原材料均符合國家標準，但市場信心已然受挫。

風波后的第二季度，千禾味業業績大幅下滑，營收同比下跌約30%，凈利潤暴跌約87%。直到2025年10月，董事長伍超群才公開表示：“最難的時候已經過去了。”

然而，縱觀千禾味業2025年第三季度的業績，營收19.87億元，同比下滑13.17%，凈利潤2.60億元，同比下跌26.13%，這家以“零添加”打響名聲的調味品企業，依然未能完全走出困境。

零添加神話破滅

2025年3月的那場風波，不僅是一場產品質量的信任危機，更成為了千禾味業發展道路上的轉折點。

盡管千禾味業多次澄清“千禾0”商標僅用于區分零添加產品和非零添加產品，并表示該系列產品絕不添加食品添加劑，但消費者似乎并不買賬。

業績的斷崖式下滑是最好的證明——2025年第二季度，公司營收同比下滑約30%，凈利潤暴跌約87%。

在2025年6月的股東大會上，董事長伍超群承認，這次輿情對品牌造成了傷害。他坦言：“在快消品行業里，頭部企業品牌受輿情影響之后，恢復期在10—12個月之間。”

伍超群當時表示，千禾味業從未經歷過這類輿情事件，什么時間能突破起來也不清楚。

政策的變化也給千禾味業帶來了額外的挑戰。2025年3月27日，國家衛健委與市場監管總局發布新修訂的《食品安全國家標準預包裝食品標簽通則》，明確規定預包裝食品不得使用“不添加”、“零添加”等用語。

這一規定將從2027年3月16日開始執行，意味著千禾味業曾賴以生存的營銷概念將不得不退出歷史舞臺。

面對雙重壓力，千禾味業開始了艱難的轉型之路。2025年9月，公司完成了產品包裝煥新，去除了“零添加”標識，將配料表展示在包裝正面。

2025年10月31日，千禾味業更進一步，宣布獲得中國調味品行業首個清潔標簽產品0級認證，試圖以“清潔”與“干凈”為核心，重建品牌形象。

轉型之路挑戰重重

從“零添加”到“清潔標簽”，千禾味業的品牌重塑戰略明確，但轉型之路依然布滿荊棘。

2025年前三季度，千禾味業的核心數據全面下滑：營收同比下滑13.17%，凈利潤同比下跌26.13%。其中，核心產品醬油收入12.59億元，同比下滑12.3%；食醋收入2.38億元，同比下滑17.2%。

渠道表現更是凸顯了千禾味業面臨的挑戰。2025年前三季度，線上收入大幅下滑33.84%，這反映出輿情事件對電商銷售的沖擊尤為明顯。

相比之下，線下渠道表現較為穩健，收入同比下滑8.65%，且在第三季度實現了3.69%的正增長。

存貨問題也逐漸浮現。截至2025年三季度末，千禾味業的存貨達8.69億元，同比增長12.29%。

更令人擔憂的是，千禾味業的存貨周轉天數為191.26天，遠高于海天味業的44.49天和加加食品的114.49天。這反映出公司的庫存管理效率與同行相比存在明顯差距。

與此同時，千禾味業的產能擴張計劃仍在推進。公司建成了一個年產60萬噸調味品項目，總投資累計達13.56億元，項目投產后，公司總產能將躍升至120萬噸。

但在銷售下滑的背景下，這些新增產能能否有效消化已成為市場關注的焦點。

值得注意的是，在業績承壓的情況下，千禾味業在分紅上卻依然慷慨。2025年上半年，公司分紅1.03億元，占當期歸母凈利潤的59.16%。

作為持股超40%的控股股東，伍超群通過這次分紅可獲得超4000萬元。

高分紅下的股東博弈

千禾味業在業績下滑時期的慷慨分紅，引起了市場關注。

2025年上半年，在凈利潤同比大跌30.81%的情況下，千禾味業仍然決定拿出1.03億元進行分紅，占當期凈利潤的59.16%。

這一分紅比例與往年形成鮮明對比。從2016年上市至2022年，千禾味業的股利支付率一直保持在30%左右，七年累計現金分紅總額不到5億元。

而在2023年和2024年，公司分紅比例陡然增高，兩年累計分紅高達10.27億元。

作為公司控股股東，伍超群自然是高分紅策略的最大受益者。僅2023年和2024年兩年，伍超群通過分紅就拿走了超4億元。

這引發了市場質疑：公司進行大額分紅，是否與伍超群個人的資金需求有關？

事實上，伍超群在2023年參與千禾味業定向增發時，資金重要來源就是股份質押。

2023年6月，伍超群分別向云南信托和招商證券質押了大量公司股票，此后，隨著公司股價震蕩下滑，伍超群不得不進行補充質押。

部分質押給招商證券的股票甚至已經進行了兩次展期，這表明伍超群確實面臨一定的資金壓力。

從“零添加”到“清潔標簽”，千禾味業的轉型之路才剛剛開始。截至2025年三季度，其線下渠道已顯現復蘇跡象，但高達8.69億元的存貨和產能消化問題仍是懸在頭上的利劍。

面對激烈的市場競爭和政策環境的變遷，千禾味業能否在伍超群的帶領下真正走出低谷，仍需市場檢驗。