衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入商用試驗，萬科債券盤中臨時停牌 | 財經(jīng)日日評

工信部組織開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗

11月26日消息，工業(yè)和信息化部發(fā)布關(guān)于組織開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗的通知。通過開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗，豐富衛(wèi)星通信市場供給、激發(fā)市場主體活力、提升行業(yè)服務(wù)能力、建立安全監(jiān)管體系，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗和模式，支持商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。

商用試驗期為兩年。獲得商用試驗批復(fù)的企業(yè)每年定期梳理匯總商用試驗情況及問題，報工業(yè)和信息化部。工業(yè)和信息化部對商用試驗情況進(jìn)行評估，及時總結(jié)商用試驗的先進(jìn)經(jīng)驗、模式、典型案例等并宣傳推廣。（財聯(lián)社）

｜點評｜衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)是指通過衛(wèi)星通信技術(shù)為各種終端設(shè)備和交通工具提供廣域物聯(lián)網(wǎng)連接的一種低速數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。國外已有衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模落地的案例，表現(xiàn)出較大商業(yè)潛力。此次工信部啟動衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗，標(biāo)志著我國在“天地一體化”通信布局上邁出關(guān)鍵一步，有望推動該技術(shù)在農(nóng)業(yè)、物流等垂直領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈培育，打開商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間。

目前，國內(nèi)衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用多為“點狀開花”，離全面商業(yè)化仍有差距。終端設(shè)備成本和通信服務(wù)費用比較高，限制了企業(yè)的大規(guī)模采用。此次商用試驗在監(jiān)管體系下進(jìn)行，或能通過實際運營摸索出統(tǒng)一規(guī)范，開拓市場并找到盈利的可行路徑，為產(chǎn)業(yè)走向商業(yè)成熟奠定基礎(chǔ)。

發(fā)改委：輕微失信原則上不予公示

11月26日，國家發(fā)改委公布《信用修復(fù)管理辦法》，自2026年4月1日起施行?！掇k法》提出，失信信息按照失信嚴(yán)重程度實行分類管理，原則上劃分為“輕微、一般、嚴(yán)重”三類，按照過罰相當(dāng)原則，分別設(shè)置不同的公示期限，公示期限自司法、行政公務(wù)文書認(rèn)定之日起開始計算。

輕微失信信息原則上不予公示；行業(yè)主管部門認(rèn)為確有必要公示的，公示期最長不超過3個月，且法定責(zé)任履行完畢即可申請修復(fù)。一般失信信息的最短公示期為3個月，最長為1年。嚴(yán)重失信信息的最短公示期為1年，最長為3年。（第一財經(jīng)）

｜點評｜征信系統(tǒng)的價值不僅在于懲罰，更在于威懾潛在“老賴”。少量居民和企業(yè)可能因為不可抗因素，或者單純的遺忘償還一些小額欠款，即便后期償還欠款，也還是會被納入失信名單中。往后在辦理貸款、求職等多方面都會受到限制，過失與懲罰不成正比。分類管理正是給了部分失信群體糾錯的機(jī)會，讓征信系統(tǒng)更好地發(fā)揮其應(yīng)有效果。

并且，《辦法》給出了明確的信用修復(fù)路徑，建立了更為合理的糾錯機(jī)制。失信人償還欠款，一定的懲罰期過去，允許進(jìn)行信用修復(fù)。當(dāng)然，拒不履行還款義務(wù)的“老賴”還是會受到懲戒措施的制裁。這次《辦法》中設(shè)計的分類管理制度，標(biāo)志著國內(nèi)征信系統(tǒng)向精細(xì)化體系邁進(jìn)。

美國消費者信心跌至五年來次低水平

11月26日消息，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國9月零售銷售額僅增長0.2%，遠(yuǎn)低于華爾街預(yù)期，結(jié)束了此前數(shù)月的加速勢頭。世界大型企業(yè)聯(lián)合會11月消費者信心指數(shù)從上月的95.5驟降至88.7，為五年來第二低讀數(shù)，僅高于今年4月水平。此前公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，美國批發(fā)價格在截至9月的12個月中上漲2.7%，高于市場預(yù)期。勞動力市場顯示出越來越明顯的疲軟跡象。失業(yè)率在9月觸及4.4%的四年高點，而今年大部分時間招聘活動一直疲軟。

特朗普總統(tǒng)周二在白宮的火雞赦免儀式上堅稱物價正在下降，盡管數(shù)據(jù)顯示情況恰恰相反。“這個感恩節(jié)，我們也在讓美國重新變得負(fù)擔(dān)得起方面取得了令人難以置信的進(jìn)展，”特朗普說，“我們已經(jīng)降到了很長時間沒見過的水平。”（華爾街見聞）

｜點評｜就業(yè)市場降溫，通脹依舊頑固，消費者在消費時更加謹(jǐn)慎，美國經(jīng)濟(jì)增長正在面臨這個下滑風(fēng)險。因美國政府停擺，現(xiàn)在才公布的9月數(shù)據(jù)已經(jīng)有所滯后，結(jié)合近期美國百貨連鎖公司三季報的表現(xiàn)和展望來看，低收入家庭已經(jīng)開始減少購物。美國居民整體消費欲望仍然偏強(qiáng)，但提高了對產(chǎn)品性價比的重視，這恰恰是美國消費市場開始降溫的信號。

今年美國通脹水平在3%左右徘徊，相比于前兩年確實大幅降低，可前幾年高通脹帶來的物價漲幅并沒有消失。隨著美國失業(yè)率走高，企業(yè)裁員意愿增加后，美國居民對于未來的收入預(yù)期降低，作為美國經(jīng)濟(jì)重要支撐的消費市場或?qū)⒊掷m(xù)走弱。

阿里第二財季收入同比增長16%

11月25日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2026財年第二季度財報（2025年9月底止季度業(yè)績），營收同比增長5%至2477.95億元，超市場預(yù)期，剔除高鑫零售和銀泰已出售業(yè)務(wù)影響，收入同比增長15%。息稅前利潤同比下降78%至90.73億元；歸屬于普通股股東的凈利潤209.9億元，同比下降52%。

具體來看，阿里巴巴中國電商集團(tuán)第二財季收入1325.78億元，同比增長16%；息稅前利潤為104.97億元，同比下降76%。云智能集團(tuán)收入為398.24億元，同比增長34%。財報特別指出，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第九個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。首席財務(wù)官徐宏透露，過去四個季度，公司在AI和云基礎(chǔ)設(shè)施上的資本開支已達(dá)到約1200億元人民幣，Q3資本開支315.01億元，同比增加80.1%。（綜合澎湃新聞）

｜點評｜在三季度淘寶閃購與美團(tuán)激烈的“外賣大戰(zhàn)”補(bǔ)貼下，阿里凈利潤表現(xiàn)大幅回落早在市場預(yù)期之內(nèi)。除此之外，即便是英偉達(dá)H20 AI芯片進(jìn)口渠道再次受限，阿里依舊保持了較高的資本開支力度，同樣對利潤表現(xiàn)形成負(fù)面影響。但這些投入均為阿里帶來了立竿見影的成效，外賣業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，為電商業(yè)務(wù)帶來新的流量。隨著國內(nèi)企業(yè)對AI技術(shù)的日益重視，阿里云的營收保持高速增長。AI基礎(chǔ)設(shè)施的高投入，也成為阿里AI技術(shù)穩(wěn)居全球第一梯隊的基石。

阿里在四季度針對外賣業(yè)務(wù)的補(bǔ)貼力度明顯減弱，進(jìn)入穩(wěn)固市場份額階段，給阿里利潤表現(xiàn)帶來的壓力將有所緩解。電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，是阿里高投入的底氣所在，公司未來似乎要增加電商生態(tài)方面的戰(zhàn)略性投入，或?qū)⒔o短期業(yè)績表現(xiàn)帶來更多波動。

蔚來三季度營收增長16.7%

11月25日，蔚來集團(tuán)發(fā)布2025年第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。財報顯示，公司三季度營收217.9億元，同比增長16.7%；綜合毛利率提升至13.9%，創(chuàng)近三年新高。蔚來第三季度凈虧損34.8億元，較去年同期的50.6億元下降31.2%，較上一季度的49.9億元下降30.3%。值得關(guān)注的是，蔚來首次實現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流，截至9月30日，公司現(xiàn)金儲備達(dá)到367億元，較上一季度大幅增長近百億元。

蔚來CEO李斌表示，預(yù)計第四季度蔚來將交付12.00萬輛至12.50萬輛，同比增長65.1%至72%；營收327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%。（證券時報）

｜點評｜蔚來在提振利潤表現(xiàn)上的努力頗有成效，不過能否維持今年由爆款車型帶來的好勢頭，還有一定不確定性。三季度蔚來加大了老款車型的促銷力度，同時，低價車型銷量占比提升，綜合導(dǎo)致蔚來單車價格走低。盡管如此，蔚來還是通過自研芯片、降低研發(fā)投入、減少多余設(shè)計等方式有效降低了成本，顯著提升了單車毛利率。

新能源車即將迎來購置稅補(bǔ)貼退坡，新能源車行業(yè)內(nèi)的競爭將更加激烈。明年蔚來的新品規(guī)劃暫時只有三款車型，利潤端由虧轉(zhuǎn)盈的過程將更加曲折。好在蔚來通過種種方式，實現(xiàn)了正向現(xiàn)金流，極大地緩解了被市場淘汰的風(fēng)險。

惠普計劃裁員4000至6000人

11月26日消息，惠普公司（HP）近日宣布，預(yù)計到2028財年在全球范圍內(nèi)裁撤4000至6000個工作崗位，作為精簡運營、提高生產(chǎn)力計劃的一部分?；萜帐紫瘓?zhí)行官表示，新一輪裁員將涉及惠普產(chǎn)品開發(fā)、內(nèi)部運營和客戶支持的團(tuán)隊，預(yù)計這一舉措將在三年內(nèi)為公司節(jié)省10億美元。惠普還稱，將進(jìn)一步采用人工智能以加快產(chǎn)品開發(fā)。

今年早些時候，惠普已經(jīng)宣布了一項重組計劃。作為該計劃的一部分，該公司于今年2月已經(jīng)進(jìn)行了一輪裁員，裁員規(guī)模為1000至2000人。（第一財經(jīng)）

｜點評｜人工智能技術(shù)發(fā)展深入，科技行業(yè)正面臨多重轉(zhuǎn)型壓力。PC設(shè)備需求多來自用戶的周期性換新，近年來市場增長放緩，逐漸轉(zhuǎn)為存量競爭。未來有望刺激新一輪“換機(jī)潮”的，恐怕還是AI技術(shù)革新。作為老牌PC巨頭，惠普自然要加大這一方向的投入。與此同時，全球AI基建仍在轟轟烈烈進(jìn)行，存儲芯片等設(shè)備供不應(yīng)求，價格上漲，或?qū)⑦M(jìn)一步推高惠普等消費電子企業(yè)的成本。

上游原材料價格上漲，下游需求存在變數(shù)，不僅是惠普，此前已有多家科技企業(yè)宣布了裁員計劃。未來，AI替代人力勞動可能成為趨勢，社會保障體系也需要隨之變革，緩解技術(shù)對普通人的沖擊。

萬科債券盤中兩次臨時停牌

11月26日，債券“22萬科02”跌超30%，盤中二次臨時停牌。深交所自今日13時06分11秒起對該債券實施臨時停牌，于15時27分00秒復(fù)牌?！?2萬科04”“22萬科06”等多只萬科債券大跌20%，觸發(fā)臨時停牌。截至周三收盤，萬科A下跌2.48%，報收5.89元/股。

萬科企業(yè)11月20日在港交所公告，經(jīng)臨時股東大會審議，批準(zhǔn)、確認(rèn)及追認(rèn)本公司與深圳地鐵集團(tuán)所訂立的貸款框架協(xié)議及其項下擬進(jìn)行的交易；批準(zhǔn)、確認(rèn)及追認(rèn)貸款框架協(xié)議項下擬進(jìn)行的交易的建議年度上限；授權(quán)本公司董事會并可由董事會轉(zhuǎn)授權(quán)其他獲授權(quán)人士于彼等認(rèn)為必要時行使一切權(quán)力及進(jìn)行相關(guān)其他行動及事宜，以及簽立彼等認(rèn)為或會對執(zhí)行貸款框架協(xié)議項下擬進(jìn)行的交易屬必要或權(quán)宜的其他文件或協(xié)議。（財聯(lián)社）

｜點評｜今年深鐵集團(tuán)多次借款給萬科，金額已達(dá)上百億元，幫助萬科應(yīng)對流動性危機(jī)。即便如此，對萬科上千億元的債務(wù)來說，深鐵集團(tuán)的借款也只能幫助萬科解決燃眉之急，無法扭轉(zhuǎn)萬科自身營收下滑，虧損擴(kuò)大的困局。并且，深鐵的資金也不是無窮無盡的，深鐵也沒有承諾為萬科債務(wù)兜底。

周二市場傳聞稱，萬科債務(wù)或?qū)ⅰ耙允袌鰹閷?dǎo)向”的方式解決。萬科債務(wù)違約的可能性現(xiàn)在并不高，參照碧桂園和融創(chuàng)的經(jīng)驗，萬科的債券可能進(jìn)行重組，其價值面臨大幅折價風(fēng)險，導(dǎo)致債券價格單日出現(xiàn)暴跌。

周三兩市小幅震蕩滬指跌0.15%

11月26日，深成指、創(chuàng)業(yè)板指雙雙低開高走，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度漲超3%。滬深兩市成交額1.78萬億，較上一個交易日縮量288億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3500只個股下跌。從板塊來看，算力硬件概念集體走強(qiáng)，大消費板塊尾盤爆發(fā)，抗流感概念股表現(xiàn)活躍。下跌方面，軍工板塊走弱，林業(yè)、游戲等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3864.18點，跌0.15%，成交額為7010億元；深成指報12907.83點，漲1.02%，成交額為10823億元；創(chuàng)指報3044.69點，漲2.14%，成交額為5290億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜周三兩市小幅震蕩，市場整體氣氛偏弱。從板塊上看，在AI應(yīng)用和AI芯片的雙線突破下，谷歌概念成為AI行業(yè)內(nèi)新的焦點。不過，市場對于AI敘事產(chǎn)生了審美疲勞，雖然部分機(jī)構(gòu)開始入場，投資者參與的熱情仍然不算高。全天有關(guān)AI芯片的“小作文”層出不窮，市場對此的追漲意愿有所降低。流感季來臨，早盤醫(yī)藥板塊一度沖高。

最初的板塊輪動期很快結(jié)束，市場缺乏帶頭的情緒提振板塊，導(dǎo)致市場氣氛始終未能得到很好的修復(fù)。連續(xù)兩天的反彈午后都有資金“搶跑”，且下方承接逐漸減弱，A股的內(nèi)生反彈動力偏弱。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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