MASH賽道戰(zhàn)火燃起MNC重金卡位中國藥企靠什么逆襲？

作者：老蘿卜頭

導語：

曾經(jīng)的新藥“研發(fā)黑洞”，如今成為跨國藥企（MNC）爭相競逐的千億市場，中國藥企在這片“藍海”中，該如何尋找自己的突破口

正文：

2025年，全球醫(yī)藥行業(yè)最火熱的賽道非MASH莫屬。半年內(nèi)，超過100億美元的資金涌入MASH領(lǐng)域——諾和諾德52億美元收購Akero Therapeutics，羅氏35億美元收購89bio，GSK以20億美元買下FGF21類似物。

曾被稱為“研發(fā)黑洞”的MASH領(lǐng)域，自2024年3月Madrigal的Rezdiffra獲得FDA批準后終于迎來破冰時刻。這個全球患者近5億人、藥物市場規(guī)模預計達322億美元的賽道，成為藥企眼中的“金礦”。

在這場競速賽中，MNC已是重金卡位，那么中國藥企們又該如何尋找自己的突破口？

MASH從“研發(fā)黑洞”到千億藍海

據(jù)了解，MASH是一種嚴重的脂肪肝疾病，可從肝纖維化進展為肝硬化、肝衰竭甚至肝癌。數(shù)據(jù)顯示，全球MASH患病率高達5.27%，部分區(qū)域甚至超過6%。

據(jù)弗若斯特沙利文預測，到2030年，全球MASH患病人數(shù)將達4.9億人，中國患病人數(shù)也將達到0.56億人，對應的全球藥物市場規(guī)模將攀升至322億美元。

雖說市場很大，但MASH領(lǐng)域?qū)︶t(yī)藥行業(yè)來說也是個不折不扣的“研發(fā)黑洞”，有超過百款藥物在此“折戟”，吉利德、強生、諾華等多家制藥巨頭都曾在此領(lǐng)域遭遇“滑鐵盧”。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2024年3月，Madrigal公司開發(fā)的THR-β激動劑Resmetirom（商品名：Rezdiffra）獲得FDA加速批準，成為全球首個用于治療MASH的藥物，打破了該領(lǐng)域40多年無藥可用的僵局。

這款藥物上市首年銷售額就達到了1.801億美元，2025年上半年更是斬獲3.501億美元，第二季度單季銷售額為2.128億美元，環(huán)比增長55%，全年預計突破8億美元，展示出了極大的市場潛力。

FGF21靶點的爆發(fā)

在MASH領(lǐng)域的眾多靶點中，F(xiàn)GF21無疑是最亮眼的“明星”。

FGF21全稱成纖維細胞生長因子21，是一種主要由肝臟分泌的代謝調(diào)節(jié)激素，能夠調(diào)控葡萄糖、脂質(zhì)和能量代謝參與機體穩(wěn)態(tài)的維持。

目前MASH治療格局中，獲批上市的有GLP-1類藥物和THRβ激動劑，但兩者都只局限于F2-F3期中重度肝纖維化患者，無法覆蓋F4期肝硬化群體，這部分人群約占20%。

而FGF21類藥物則展現(xiàn)出獨特的抗纖維化能力，尤其在對F4期肝硬化患者的逆轉(zhuǎn)效應上構(gòu)建了難以替代的臨床價值。如Akero的Efruxifermi，臨床數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過96周治療，F(xiàn)2-F3期MASH患者的肝纖維化改善率接近50%，F(xiàn)4期肝硬化患者的改善率也達到29%，均遠超安慰劑組。

FGF21成為填補GLP-1與THRβ激動劑空白的“第三極”，讓MNC看到了解決MASH全疾病階段的希望。

跨國藥企們心里的“如意算盤”

面對這片藍海市場，MNC們各懷“鬼胎”，但戰(zhàn)略目標卻是出奇地一致，就是通過收購成熟的后期資產(chǎn)快速切入FGF21賽道，再依托自身管線資源實現(xiàn)協(xié)同效應。

比如GSK，它在GLP-1賽道布局總體來說相對滯后，無法與禮來等先發(fā)企業(yè)相競爭。此次收購Efimosfermin alfa，迅速填補了其在MASH領(lǐng)域的空白。此外，GSK還計劃將其與在研siRNA療法聯(lián)用，形成“抗纖維化+基因調(diào)控”的互補組合。

羅氏近年來在減重藥物領(lǐng)域布局較多，此次將Pegozafermin收入囊中，可加強其在心血管、腎臟及代謝性疾病領(lǐng)域的產(chǎn)品組合，并為其現(xiàn)有在研項目的潛在聯(lián)合用藥方案打開空間。

諾和諾德收購Akero，更多是為了構(gòu)建完整MASH產(chǎn)品組合，將Efruxifermin與司美格魯肽形成互補，這樣就可覆蓋從早期纖維化到肝硬化的所有MASH疾病階段。

MASH的適應癥研究中國藥企的突圍之路

跨國藥企接連“落子”FGF21，中國藥企并非沒有動作。

例如東陽光藥的HEC88473，就是一款GLP-1/FGF21雙靶點激動劑，目前處于II期臨床階段，并在推進2型糖尿病、肥胖和MASH適應癥研究。2024年，東陽光藥以9.38億美元價格，將其授權(quán)給Apollo Therapeutics，在當時創(chuàng)下了國內(nèi)代謝領(lǐng)域?qū)ν馐跈?quán)的最高紀錄。

華東醫(yī)藥旗下道爾生物研發(fā)的DR10624，更是一款靶向FGF21R、GLP-1R和GCGR的長效三靶點激動劑，該藥在降低肝臟脂肪含量方面效果顯著，這種“多靶點協(xié)同”的設(shè)計使其成為了FGF21賽道中極具差異化的候選藥物。

中國生物制藥子公司正大天晴則通過與安源醫(yī)藥合作開發(fā)，獲得了后者的AP025（FGF21單靶點）及AP026（FGF21/GLP-1雙靶點）藥物在亞洲地區(qū)的權(quán)益。

不難看出，本土藥企沒有選擇做“陪跑者”，去跟隨單靶點FGF21類似物，而是聚焦于通過多靶點激動劑探索協(xié)同增效的潛力，以圖在FGF21賽道上尋找自己的位置。

當前，中國生物技術(shù)企業(yè)的全球創(chuàng)新貢獻占比已接近33%，但整體市值僅為美國同行的14%-15%，這種估值與價值的不匹配也意味著中國藥企有巨大增長空間。

挑戰(zhàn)與風險并存

盡管前景廣闊，但醫(yī)藥研發(fā)素來有“雙十定律”一說，即一款創(chuàng)新藥平均需要10年時間、10億美元，而90%的新藥倒在半路上。

對于MASH藥物研發(fā)來說，同樣逃不掉這一“鐵律”。

首先，MASH涉及代謝紊亂、炎癥反應、肝纖維化、腸道菌群失調(diào)等多維度病理過程，且個體間存在顯著差異，至今尚未形成統(tǒng)一的機制框架。

其次，MASH作為慢性疾病，從最初癥狀出現(xiàn)到肝硬化、肝癌的病程可達數(shù)十年，新藥對疾病臨床風險的影響往往需要長期隨訪，這導致部分新藥的獲批時間嚴重延緩。

而對于中國藥企而言，面對跨國藥企動輒數(shù)十億美元的收購交易，其所帶來的巨大壓力是顯而易見的。并且在FGF21單靶點研發(fā)上，國內(nèi)企業(yè)在進度上已經(jīng)落后了半個身位。

此外，隨著核心藥物專利到期，藥企需要持續(xù)投入研發(fā)以保持競爭力，這對資金實力有限的中國藥企構(gòu)成更大壓力。

聯(lián)合療法與國際化戰(zhàn)略

面對挑戰(zhàn)、風險與機遇并存的MASH賽道，中國藥企需要精準定位、差異化布局。

基于MASH多病理環(huán)節(jié)的特點，單一靶點藥物很難做到全面覆蓋，所以聯(lián)合治療必將成為主流策略。中國藥企可探索自身產(chǎn)品與現(xiàn)有標準療法的聯(lián)合用藥方案。

同時，憑借在多靶點藥物上的技術(shù)優(yōu)勢，還可以通過授權(quán)合作參與全球競爭，這一點，東陽光藥的HEC88473就是很好的示范。

而最核心的是把握未滿足的臨床需求，特別是針對F4期肝硬化患者等當前治療手段有限的群體，開發(fā)特異性療法，可以在細分市場中占據(jù)優(yōu)勢。

結(jié)語：

未來十年，MASH領(lǐng)域?qū)⑦M入黃金發(fā)展期。面對跨國藥企的強勢競爭，中國藥企憑借多靶點藥物研發(fā)的領(lǐng)先布局，以及聯(lián)合療法方面的差異化策，有望在全球MASH市場中占據(jù)一席之地。

而決定最終勝負的，一定是臨床數(shù)據(jù)的扎實程度與后續(xù)商業(yè)化能力。