長城人壽“冠禮之年”新啟航，從冠名大廈開始！哪些待解？

資本市場上高調“買買買”的長城人壽，一直在轉型發展的路上尋找突破口。近年來，長城人壽在投資方面發力，取得了一定成效。

11月18日，北京市規劃和自然資源委員會西城分局正式批復核準，由長城人壽斥資收購的原“新街高和項目”正式更名為“長城人壽大廈”，這意味著剛滿20歲的長城人壽正式有了自己的大樓。

長城人壽大廈獲批更名，恰逢長城人壽“四五戰略”收尾和“五五戰略”開啟階段，這成為長城人壽邁向新起點的標志性動作。另外，在這一年，長城人壽還迎來了公司治理層面、經營層面的些許變化，撤銷監事會、調整部分管理層。

不過，在邁向新征程的路上，這家壽險公司依舊面臨業務規模節節攀升，盈利情況差強人意；股權頻頻轉讓但鮮有落地的局面。未來，長城人壽如何做好資負兩端的平衡，如何提高公司價值，或是其需要思考的問題。

投資縮影

2024年5月份，長城人壽完成了北京新街高和寫字樓項目的收購，購置總價為10.3億元，這一操作在當時引起了業界廣泛關注和熱議。

畢竟，從當時的房地產來看，受調控政策、行業周期等因素影響，地產行業受到巨大沖擊，房企爆雷事件頻發，這也導致險企投資風險偏好持續收緊，對不動產投資愈發謹慎。但在此背景下，長城人壽大手筆拿下大樓。

長城人壽方面介紹，購入北京新街高和大廈，后續經改造裝修后，主體將作為總部職場使用，以滿足公司辦公和展業需求，這也標志著長城人壽開始擁有自己的獨棟辦公樓。同時，購入北京新街高和項目，兼具了戰略投資及財務投資的雙重屬性，寫字樓除了作為公司總部辦公職場使用外，部分物業將用于對外出租運營，吸引優質企業和機構入駐，可為公司貢獻較為穩定的租金收入，增加投資收益，提升公司整體盈利水平。

另外，新街高和項目作為長城人壽戰略投資的標桿之作，是“以資產負債管理為核心”投資原則的生動實踐，更是“長錢長謀、長錢長投、長錢長留”理念的深度落地，長城人壽表示，此次更名為長城人壽大廈，是公司核心資產布局的重要成果。

其實，除了投資寫字樓外，近年來長城人壽在資本市場上的表現也比較活躍。據統計，今年前9個月，長城人壽已完成4次舉牌操作。

2月20日，長城人壽買入中國水務股票200萬股，共計持有中國水務8200萬股，占該上市公司總股本的5.0235%；3月5日，長城人壽買入大唐新能源股票300萬股，共計持有大唐新能源3.64億股，持股比例提升至5.0043%；6月16日，長城人壽買入秦港股份440萬股，共計持有秦港股份2.794億股，占其總股本的5.0005%；9月25日，長城人壽買入新天綠能H股100萬股，共計持有新天綠能H股2.104億股，占其總股本比例為5.0027%。

回看20年

大手筆“買買買”的背后，除了與當下的投資環境與政策鼓勵相關，也與長城人壽的戰略緊密相連。

長城人壽董事長白力在近期公開采訪中表示，未來長城人壽將不斷優化資產配置結構，加強專業的投研團隊建設，打造穩健的投資布局能力，追求投資收益可持續穩定增長，努力成為一家真正以投資能力引領發展的人壽保險公司。

白力認為投資理念是一家公司投資行為的“指南針”，他表示，近五年是長城人壽投資體系真正走向成熟的關鍵時期，目前，長城人壽已構建起涵蓋“機制、決策、配置、團隊、牌照”五個維度的投資管理體系。

不斷完善的投資體系也帶來了實實在在的業績回報。據白力透露，近五年，長城人壽總投資收益額達143.69億元，年均投資收益率為4.33%。長城人壽的報告顯示，截至2025年第三季度末，其綜合投資收益率達到6.07%，明顯高于行業平均水平。

不可否認，從資產端看，長城人壽表現得不錯。但作為保險公司經營的兩個輪子，資產、負債缺一不可。從負債端來看，長城人壽的業務規模雖然在穩步增長，然而在盈利方面，卻顯得“動力不足”。

數據顯示，自2012年長城人壽就開始轉入盈利期，2012—2015年，連續四年盈利，不過在此期間，長城人壽的保險業務收入出現不同程度的下滑。

2016—2018年期間，長城人壽轉為虧損，且虧損數額大幅增加。三年時間內，長城人壽虧損額累計超過28億元，這一表現的背后除了與轉型有關外，或許更大程度上受累于投資表現，例如，2018年長城人壽投資收益為8.93億元，較2017年下降了30.72%。

2019年開始，長城人壽又開始轉入盈利周期，還出現盈虧交替出現局面。2023年，長城人壽出現了3.67億元的虧損，2024年盈利5.24億元。2025年前三季度，其保險業務收入為214.55億元，凈利潤為1.56億元。

醞釀增資

作為一家全國性壽險公司，長城人壽的發展與很多壽險公司發展路徑一致，經營過程起伏波動。除了負債端的些許壓力外，長城人壽還面臨股東方面的一些尷尬。

11月17日，長城人壽兩筆股權同日在北京產權交易所掛牌，股權轉讓方分別為中國二十二冶集團有限公司（以下簡稱“二十二冶集團”）與中建二局第三建筑工程有限公司（以下簡稱“中建二局第三建筑工程”），轉讓股權均為3000萬股，轉讓底價同設定為3582.999萬元。

值得一提的是，這兩部分股權在今年10月份也曾在北京產權交易所掛牌轉讓，當時的轉讓底價設置為3981.11萬元。也就是說，兩家股東對持有的股權進行了降價轉讓。

而對于兩家股東要退出長城人壽，行業并不意外。早在2021年，中建二局第三建筑工程就曾掛牌轉讓所持長城人壽3000萬股股份；2022年9月，二十二冶集團也將所持長城人壽股權進行轉讓披露。

股權轉讓懸而無果，只能降價，這樣的操作對于長城人壽來講，同樣是一種價值的“打折”。

不僅如此，從長城人壽當前的股權結構看，其第四大股東中民投資本管理有限公司持有的長城人壽10.87%股權已全部被凍結，雖然已被法院拍賣成功，但最終股權交易還需監管批準。第五大股東廈門華信元喜投資有限公司持有的長城人壽9.52%股權全部被質押中。還有股東北京金牛創新投資中心（有限合伙）、北京金羊創新投資中心（有限合伙）持有的長城人壽股權也被質押中。

股權方面的異常，也是長城人壽未來發展需要面對的一大問題。與此同時，股權的異常在一定程度上影響到未來的增資。

就長城人壽來看，截至2025年第三季度末，其核心償付能力充足率為102.21%，綜合償付能力充足率為153.84%。根據公司預測，下季度，其核心償付能力充足率為95.00%，綜合償付能力充足率為136.71%，從長遠來看，未來仍有增資的需求。

近年來，增資成為長城人壽經常提及的一個話題。早在2023年長城人壽臨時股東大會就審議通過關于增加注冊資本的議案，2024年多次臨時股東大會審議通過增資擴股的議案，當年12月，長城人壽部分國資股東增資，增加注冊資本由62.19億元變更為68.39億元。2025年，長城人壽的臨時股東大會審議通過《關于2025年發行資本債券的議案》、審議通過《關于2025—2026年發行資本債券的議案》。

“五五戰略”

2025年對于長城人壽而言比較特別，算得上冠禮之年，成立20年，逐漸走向成熟的新起點。

這一年，長城人壽迎來了公司治理層面的重要變化，取消了監事會，相關監事人員也相繼卸任，曾任監事長的任慶和，在近日有了新的職務安排。11月14日，金融監管總局北京監管局核準了任慶和擔任長城人壽副總經理、財務負責人的任職資格。

身為財務領域的資深專家，任慶和擁有中國人民大學博士學位，同時具備注冊會計師和高級會計師資質。從其職業軌跡看，他曾任北京華融綜合投資有限公司財務部經理，長城人壽副總會計師、總會計師，北京金融街投資集團總會計師，北京金融街集團財務有限公司董事長等職務。這一人事安排，也反映出長城人壽對財務風險管控的高度重視。

20年，是一個刻度。站在20周年這一重要的時間節點上，長城人壽制定了“五五戰略”規劃。在司慶活動上，長城人壽總經理王玉改以“新周期 新趨勢 新發展”為主題，現場介紹和分享了“五五戰略”規劃報告的目標和舉措。

據悉，“五五戰略”規劃的戰略目標是以資本安全為核心，應對行業深度調整周期，通過生存戰、發展戰兩個主線，實現從大到強的跨越。詳解其中的思路，即Guarded，保持經營安全以及一定的經營彈性；Root，回歸本原；Engine，加強精細化管理，以創新作為引擎驅動發展；Aligning，服務國家戰略，服務股東；Transformation，經營模式、管理模式的改革。

基于這一目標，長城人壽進一步提出了具體實施的 “燧新工程”，致力于以安全為基、變革為根、客戶為本、數智為翼，抓住市場契機，煥發新活力。