前瞻2026：A股五大確定性主線浮現

2025年11月以來，全球資本市場跨年布局節奏顯著加快。在美聯儲降息周期啟動、地緣政治格局重塑與產業技術革命深化的多重背景下，機構資金正加速鎖定具備“強邏輯、高壁壘、穩需求”特征的核心賽道。2026年作為全球經濟“貨幣寬松周期”與“產業升級浪潮”的交匯點，實物資產與硬科技領域的配置價值持續凸顯。本文通過拆解有色金屬、電力設備、航空航天、生物醫藥及AI硬件五大領域的供需格局、政策紅利與技術突破，為投資者提供穿越周期的配置框架。

一、有色金屬：貨幣寬松與供需共振下的資源品牛市

2025年初至11月14日，申萬有色金屬指數以77.71%的漲幅領跑31個一級行業，反映出市場對資源品價值的重估。2026年，這一趨勢有望在貨幣寬松、需求爆發與供應剛性的三重驅動下延續。

1. 貨幣環境：實物資產配置價值凸顯

美聯儲降息周期啟動與全球去美元化趨勢深化，推動黃金、白銀等貴金屬進入戰略配置窗口。中國央行已連續12個月增持黃金，ETF持倉同步上升，2026年金價預計維持強勢；白銀則受益于工業需求回暖與金銀比價修復，價格彈性或高于黃金。

2. 需求端：傳統周期與新興產業雙輪驅動

基本金屬：銅因清潔能源基建（風電光伏電纜）、電網升級（全球電網投資年均增速12%）及AI算力中心建設，2025-2027年供需缺口持續擴大；鋁在新能源汽車輕量化（單車用鋁量220-252公斤）、光伏支架需求拉動下，價格中樞穩步上移。

戰略小金屬：剛果（金）鈷出口配額或縮減50%，疊加三元電池在高端車型滲透率回升，供需缺口占比將突破10%；稀土受益于新能源汽車驅動電機（高性能釹鐵硼需求增速13%）與工業機器人滲透率提升，全球供應鏈重構下價值重估持續。

3. 供應端：剛性約束構筑長期護城河

過去十年全球礦業資本開支滯后于需求增長，產能彈性不足。資源國對鎢、銻等關鍵礦產管控加強，疊加印尼打擊錫礦走私、幾內亞政權更迭等地緣擾動，銅、鋁、稀土供應曲線陡峭化，價格彈性顯著增強。當前銅精礦加工費（TC/RC）降至歷史冰點，供需緊平衡格局下，貴金屬、稀土及工業金屬將成核心主線。

二、電力設備：儲能高景氣與中游復蘇引領產業升級

申萬電力設備指數2025年以來上漲51.14%，2026年行業將在儲能經濟性拐點、新能源汽車中游復蘇與電網投資擴張的共振下進入全面景氣周期。

1. 儲能：政策與市場雙輪驅動的黃金賽道

國內獨立儲能項目全投資收益率突破6%，2025年前三季度儲能電池出貨量超430GWh，2026年新增裝機預計達220GWh（同比+47%）。海外市場中，歐洲戶用儲能滲透率將突破30%，美國數據中心儲能需求受AI算力拉動加速增長，英偉達已將儲能列為AI數據中心標配，2030年全球數據中心儲能需求或突破300GWh。

中國在儲能電芯（全球份額93%）與系統（76%）領域的主導地位，將推動國內集成商、變流器企業持續受益。上游材料如六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰結構性緊缺，全產業鏈盈利空間打開。

2. 新能源汽車中游：從周期底部邁向盈利修復

全球鋰電池出貨量增速有望回升至20%-25%，增長動力涵蓋800V高壓快充車型滲透、重卡電動化加速及低空經濟、機器人等新興場景需求。產業鏈盈利呈現梯度修復：頭部電池廠商率先改善，正極環節受益于海外需求，負極硅碳技術2026年規模化應用，電解液與隔膜通過海外布局打開利潤率空間。

3. 電網投資：能源轉型的長期命題

“十五五”期間國內電網投資年均增速預計7%，非特高壓主網、智能化配網（自動化覆蓋率目標90%）及海外市場（東南亞、中東需求增速超20%）構成增長三角。2024年全球電網投資達3900億美元，2025年將突破4000億美元，變壓器、高壓開關等設備出口持續放量。

三、航空航天：十五五開局與技術外溢打開萬億空間

2026年作為“十五五”規劃開局之年，航空航天行業迎來內需筑基、外貿擴張、民用反哺的三輪驅動，從“技術突破”邁向“業績兌現”。

1. 內需：國防預算穩定增長與新質戰斗力建設

國內國防預算連續三年增長7.2%，高超聲速武器、無人作戰系統及智能化指揮系統成為投入重點。俄烏沖突驗證了低成本可消耗裝備的戰略價值，推動行業向“分布式殺傷鏈”作戰模式演進。

2. 外貿：成本優勢與軍貿份額提升

全球軍費開支創冷戰后新高，中國特種裝備以30%-50%成本優勢加速出海，全球軍貿市場份額有望從5.9%提升至8%以上。中東、南亞、東南亞“十五五”期間市場空間合計超2500億美元，軍貿產品溢價（較內需高50%）將顯著增厚企業利潤。

3. 民用反哺：軍技轉化催生萬億賽道

大飛機：C919年交付量突破50架，帶動國產發動機與航電系統升級；

商業航天：低軌衛星組網與手機直連衛星技術商用，開啟千億級地面終端市場；

低空經濟：eVTOL適航認證加速，無人機物流常態化運營推動行業從概念走向現實。

四、生物醫藥：創新出海與內需改善構筑雙輪驅動

行業在創新藥國際化提速與內需政策緩和下，呈現“科技進取+傳統防守”的啞鈴型格局。

1. 創新出海：從數量積累到質量躍升

2025年前三季度License-out交易103筆、金額920.3億美元（同比+77%），跨國藥企在中國BD交易占全球39%。ASCO大會中國企業口頭報告占比16%，ESMO大會國產新藥LBA數量翻倍，ADC、雙抗成核心輸出品類。百濟神州等頭部企業2025-2027年有望扭虧，小核酸、基因治療等前沿領域突破在即。

2. 內需改善：政策托底與支付創新

集采政策從“唯低價”轉向“質價均衡”，第十一批集采25%品種價格基準上調34%；醫保談判310個產品通過形式審查，商業保險覆蓋121款目錄外創新藥。AI技術縮短藥物發現周期40%，基層AI影像診斷滲透率達25%，行業效率顯著提升。

3. 傳統板塊：防御屬性與價值重估

醫藥國企改革推動血制品、中藥估值修復，龍頭企業分紅率超30%；寵物醫療國產替代加速，反芻動物疫苗等細分領域高增長潛力凸顯。

五、AI硬件：算力革命與終端創新的全產業鏈機遇

AI算力需求爆發與終端創新周期疊加，2026年行業將在半導體國產替代、ICT設備升級、消費電子創新與智能駕駛落地中實現全產業鏈景氣上行。

1. 半導體：需求擴張與國產替代共振

AI算力芯片國產化加速，存儲芯片價格觸底回升，功率半導體SiC滲透率因新能源汽車需求快速提升，IGBT受光伏逆變器拉動需求增長40%。國內晶圓廠產能利用率超85%，CMP耗材成熟制程國產化率突破30%，供應鏈自主可控能力增強。

2. ICT設備：算力基建的量價齊升

AI服務器單機柜算力躍升10倍，邊緣計算節點增長30%；800G光模塊滲透率突破50%，液冷設備市場規模超300億元；AI數據中心交換機國產化率提升至35%，帶動高端PCB、高速連接器協同增長。

3. 消費電子與智能終端：AI硬件普適化元年

AI眼鏡2026年全球出貨量預計破1000萬臺（CAGR 47%），AR/VR在垂直場景滲透加速；中國企業占據全球掃地機器人47%、運動相機80%市場份額。L3級智能駕駛滲透率將達8%，激光雷達單價降至500美元以下，人形機器人核心部件突破臨近量產。

結語：穿越周期的核心配置邏輯

2026年五大高確定性賽道的共同特征在于產業周期向上、政策支持明確、技術突破落地。有色金屬的供需緊平衡、電力設備的儲能與中游復蘇、航空航天的軍技民用循環、生物醫藥的創新雙輪驅動、AI硬件的全產業鏈景氣，不僅是年度配置焦點，更是中國經濟從“規模擴張”向“高質量發展”轉型的核心載體。在全球流動性寬松與硬科技自主可控的戰略背景下，這些賽道將持續釋放長期價值，為投資者提供穿越波動的確定性回報。