巴菲特的絕招不是價值投資

巴菲特在感恩節到來之前寫了一封信！

注意這不是致股東的信，而是以感恩為主線，更多講的是傳承、家庭和感恩。

他沒有談公司業務和資本市場，通篇都是在講故事。

一提起巴菲特，大家都是津津樂道他的價值投資。但這并不是他真正的絕招。

很多人都在學習他，但卻很少有人能復制他。

為什么呢？

本文嘗試從三個角度來解釋這種現象。

一、最大的絕招：運氣

巴菲特在心中多次提起自己的幸運。

很多人會把這當做是謙遜。

但這不是謙遜，而是老頭真的看得很明白，知道運氣在人生中的重大作用。

他說他活到95歲是幸運。（否則復利的威力無法爆發）

他說他生于1930年的美國，是個白人男性，是幸運。（否則哪來的便宜貨撿？如何能進入大學？如何能遇見格雷厄姆？如何能正大光明的去工作？）【ps：如果是個女性，在那個年代，估計是不會去工作的】

而1930年之后，美國沒有發生本土戰爭，擁有全球儲備貨幣，即將進入高速發展。

當其他地方在重建和動蕩時，美國秩序穩定。

而且那個時候，美國正在進行金融市場和資本市場的改革，有點類似現在的A股。在這之前，美股是坐莊和幕后操控橫行。甚至法官都會被收買。（比如，范德比爾特和德魯的大戰）

所以你看，運氣重不重要？

真正有智慧的人從來不會否定運氣在人生中扮演的重要角色。

他們會感恩好運，也會坦然面對壞運氣的到來。

只有這樣，才能控制好良好的心態，把能力發揮出來。

世界上有很多事都不是我們能控制的！而那些總是抱怨的人，就永遠都抓不住機會。

我自己也經常跟讀者分享，我的預期很低，就是年化收益率達到10%就非常滿意了。

如果有超額收益，我就當做是運氣好。不會把超額歸咎于自己的能力。

保持低預期，我才能從容淡定的做決策。

而如果你總是每一分錢都不想放過，每個波段都想做對，這往往是災難。

年化10%是可以通過提升能力實現的。超過的部分無論如何都有運氣成分。

巴菲特的投資生涯在2000年后，運氣就不是那么好了。

他的業績在最近20年也沒有跑贏標普500指數。

這不是巴菲特能力不行了，而是因為他的投資模式在這20年都是逆風期。

但它依然能獲得10%左右的年化收益，這就是能力帶來的。（能力決定下限，運氣決定上限）

這給我們的啟示就是，不要跟別人比業績。

隨時隨地都跟別人比業績，其實就是在比誰的運氣好。

難不成你是腦子進水了？總是跟人去比運氣？

很多人選股票和基金也只看最近的表現。

可真當你買進去后沒多久，壞運氣就來了。屢試不爽。

巴菲特經常都在說，長期持有指數。

他這話說對了，但他自己沒有持有指數，最近20年還跑輸了指數！

為什么巴菲特不持有指數呢？

這就涉及巴菲特的第二個絕招了。

二、無敵現金流模式

巴菲特很少買科技股。

一方面是他看不懂。

但更關鍵的是，這些科技股大都不創造現金流。

巴菲特買的東西，一定是持續創造現金流的資產。

由于黃金不創造現金流，所以他也不買。

普通人可能會說，這老頭瘋了吧，黃金漲得這么好，他居然不買。

這就是視角不同帶來的差異。

巴菲特不在意市值這種虛幻的東西，他在意的是現金流這種實在的東西。

如果這個資產無論是牛市還是熊市，都在持續的創造現金流，他就根本不在意股價怎么波動。（尤其是好公司的現金流還越來越多）

甚至他能更好的利用波動賺超額。

比如，在大家一篇恐慌，股市打骨折的時候，大部分人都沒錢了。他反而可以從容的抄底。

這種看問題的角度讓他能穿越周期，讓復利發揮效應。

大部分人更喜歡去賭股價漲跌。

所以，短期內可能會冒出很多股神，但時間拉長后，基本上都是一堆白骨。

畢竟嘛，十賭九輸！

股市讓你暫時覺得自己賺了錢。這只是一種感覺而已。

現在就能明白為啥巴菲特不買指數了。

因為指數創造現金流的能力比較弱，它更多會收到股價波動的影響。

巴菲特或了95年，知道虛假的市值是不靠譜的。

就比如，人家既見過黃金暴漲，也見過黃金暴跌。

見得多了，就會更淡定和從容，而不是從眾。

只不過普通人學不來巴菲特的模式。

原因只有一個，巴菲特自己也說了：沒有人愿意慢慢變富。

當然，這些不愿意慢慢變富的人，也不怎么在意自己的健康。

越是想慢慢變富的人，就越會注重身體。畢竟活得久，才能爆發復利的威力。

其實每個人都可以模仿巴菲特的現金流模式。因為我們大都有每個月的固定收入可以補充現金流。

只不過，大多數人并不想通過收入變得富有，而是想通過股市實現一夜暴富。

三、負成本杠桿

巴菲特經常教育投資者不要加杠桿。

但其實他自己就在大量的加杠桿。

只不過他的杠桿跟普通人的不一樣。

普通人加杠桿通常是通過借錢，且有利息。

而巴菲特的杠桿來自于保險浮存金。

保險公司，先收保費，后賠付。

中間沉淀下來的那筆可以被長期使用的資金，就叫浮存金。

這筆錢的資金成本是負的。

為啥是負的呢？因為保費金額往往都高于賠付金額。

人家有這種優勢，普通人怎么跟他玩呢？

他能扛過的風險，你就抗不過。

他在日本也是玩的這一套。

他的信用足夠好，可以在日本以幾乎0利率借到錢。然后拿去買日本的高股息股票。

妥妥的空手套白狼。

他還可以趁一家公司陷入困境時，提出以優先股的方式提供資金。

如果股價不漲，優先股相當于是債券，他可以每年收利息。而且利率還很高！

如果股價大漲了，他可以轉股在市場上拋掉。

別人模仿不來巴菲特的價值投資，一個很重要的原因就是，巴菲特是開了外掛的。

這并不是說價值投資無法被學會，只是說，不同的人用，效果不同。

四、打造屬于自己的系統

最后總結一下。

首先，要正確的看待運氣這件事。

這是每個人都擺脫不了的。

正是因為運氣很難被把控，我們才更應該專注于能力提升上。

然后就降低預期，看淡得失。

你或許會羨慕巴菲特運氣好。

但我們的運氣其實更好！

我們現在所處的年代，物質生活已經得到了極大改善和豐富。

打個比方，現在就是讓我回到古代做皇帝，我都不愿意。

在現在這個年代，我可以實現物質和精神自由，而在古代，皇帝連空調都沒得吹，皇帝大都也活不過40歲。（不少剛出生就夭折了）

所以沒啥好抱怨的。

基于人性，無論世界變得多好，大多數人都會不停抱怨。

幸福=獲得/欲望。

這都是欲望惹的禍。

第二，無論是投資還是交易，都要有適合自己的系統。

系統無所謂好壞，適合自己就行。

否則學再多知識都沒啥用。

第三，堅持自己的系統。

巴菲特打造了適合自己的系統，就一直堅持下去。

他系統的核心是現金流。

所以一切不能創造現金流的東西，他都不怎么碰。

如果真要碰，也是小倉位，比如當年投資比亞迪。（完全就當做是風險投資了）

這就是老爺子的定力。

如果你沒有定力，總是換來換去，吃著碗里的，看著鍋里的，是無法長期穿越牛熊的。

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