春節“日歷效應”如何發揮？機構：港股先漲，A股可期

春節假期落幕，A股市場即將迎來節后交易窗口。

A股市場即將迎來節后交易窗口

A股休市期間，富時A50期指屢創新高，港股市場也表現亮眼。2月23日，恒生指數、恒生科技指數盤初漲幅雙雙擴大至2%，科技、貴金屬股走強，紫金礦業（02899.HK）漲逾5%，美團（03690.HK）、中芯國際（00981.HK）均漲逾4%。

與此同時，資金面“彈藥充足”，央行在春節前通過買斷式逆回購等操作確保流動性平穩，1月金融數據更是傳來“開門紅”，M2同比增長9.0%，社融存量增速達8.2%，為市場提供了寬裕的宏觀環境。

回顧來看，近20年春節后5個交易日上證指數上漲概率達到75%，平均漲幅1.2%，節前避險資金回流與政策利好疊加，有望推動節后交易活躍度快速回升。多份機構研報指出，在流動性寬裕、“日歷效應”、政策支持、產業趨勢等多因素支撐下，科技有望成為A股春節后的行情主線。

春節“日歷效應”

春節假期期間，A股外圍市場的積極信號不容忽視。截至發稿，富時A50期指上漲1.48%，該指數在A股休市期間延續升勢，累計上漲超1.7%，反映出海外資金對中國核心資產的看好。港股方面，恒生科技指數雖整體震蕩，但機器人、半導體、AI應用等科技細分領域逆勢活躍，為A股節后科技行情提供了清晰的海外映射路徑。

回顧節前A股走勢，2月9日-13日，大盤先揚后抑，股指嘗試沖高無果后，節前最后一個交易日（2月13日）大盤收跌1.26%，報4082.07點，當日全市場成交額跌破2萬億。

從過去來看，春節前后存在顯著“日歷效應”，全A日均成交額通常呈現節前萎縮避險、節后放量的特征，這主要是由于長假期間海外不確定性及春節取現需求上升等因素影響，使得節前市場成交萎縮。單純從數據層面來看，相比于節后，節前通常屬于相對的“蟄伏期”，節后交易情緒回歸，增量資金有望回流，市場風險偏好亦明顯修復。

有機構梳理2016年至2025年的歷史數據發現，全A指數春節后1個交易日上漲的概率是70%，節后5個交易日上漲的概率是80%。

A股資金面來看，資金面寬松格局無須過慮，節前央行呵護到位使得流動性支撐充沛。一方面，社融1月開門紅，央行1月金融統計數據報告顯示，廣義貨幣（M2）余額同比增長9.0%，社會融資規模存量同比增長8.2%，雙雙實現穩健增長。同時，春節前央行呵護資金面平穩態度明確，大規模買斷式逆回購操作提供充足的中長期流動性，公開市場方面，14天逆回購、7天逆回購與6個月買斷式逆回購的凈投放金額，為近一年來偏高水平。

科技風格行情有望延續

人形機器人產業因春晚節目表演引發全民熱議，也增強了市場對節后科技行情演繹的預期。

復盤歷史，春節后短期市場風格往往向科技成長傾斜。據華金證券統計，春節后5或10個交易日內科技成長行業多相對占優。近10年內春節后5個交易日內漲幅進入前3次數最多的行業主要為計算機（5次）、電子（4次）、通信（3次）、傳媒（3次）等科技成長行業，春節后10個交易日內的漲幅榜也由科技成長行業主導。

機構普遍指出，春節后A股科技行情的驅動核心主要來自兩方面：一是節后往往迎來政策和產業催化的密集落地期，例如“人工智能+”、數字經濟發展規劃等常在此時間段內加速推進；二是美股與港股的映射效應顯著，春節期間海外市場表現強勢的科技板塊，節后通常能帶動A股相關標的走強。

盤面上，更為直接地指引來自港股的結構性表現。2月23日港股開盤走強，科技風格明顯占優，半導體、硬件設備等板塊漲幅居前，恒生科技指數漲幅超3.5%，中芯國際、華虹半導體、比亞迪股份等科技龍頭普遍上漲。同時，受國際金價、銀價持續拉升影響，港股有色金屬板塊亦表現活躍。

另外，機器人作為2026年春晚現象級熱點，其帶來的“炸場”表演已經刺激港股相關板塊走強。2月20日港股機器人板塊集體爆發，越疆（02432.HK）、速騰聚創（02498.HK）、優必選（09880.HK）等機器人概念股集體大漲，投資者預期這種“春晚+外圍市場”效應有望帶動A股機器人板塊的節后投資熱度。

據第一財經記者梳理多份研報，機構普遍看好節后科技成長與部分周期行業有望成為市場主線，科技主線延續的核心邏輯在于“資金面支撐、產業趨勢確定、政策傾向明確”三重共振。

機構普遍指出，一方面，在流動性寬松、產業商業化提速、政策強支持的背景下，節后科技主線延續概率顯著高于價值風格。另一方面，節后積極的政策預期正在快速上升。從已召開的地方兩會來看，政策重點聚焦“內需”與“產業”兩大方向，科技創新和提振消費的積極措施有望進一步落地實施。在圍繞新質生產力布局產業方面，各地對“人工智能+”的關注度顯著升溫，浙江、四川等地提出傳統產業“智改數轉網聯”的量化目標，商業航天、低空經濟等新興領域被列為重點突破方向。