減重“藥王”后院起火？7名高管集體辭職，國產(chǎn)企業(yè)或迎千億商機(jī)

一場醫(yī)藥界的“地震”正在全球制藥巨頭諾和諾德內(nèi)部炸響。

近日，諾和諾德發(fā)布一則公告：董事長Helge Lund（龍海歌）及6名董事共計7人，將于11月14日集體離職。據(jù)悉，導(dǎo)火索是董事會與控股股東諾和諾德基金會在治理上產(chǎn)生分歧——前者主張漸進(jìn)式更新董事成員，后者則力推全面重組。

實(shí)際上，這不是諾和諾德第一次“后院起火”，頻繁的人事變動背后是劇增的業(yè)績壓力。

自2024年下半年，諾和諾德股價便開啟跌勢，市值從5000億美元慘遭腰斬，蒸發(fā)近2萬億元人民幣。公司兩次下調(diào)2025年業(yè)績預(yù)期，為“節(jié)流求生”，9月公司剛剛宣布裁員9000人，10月再裁250人并徹底終止細(xì)胞療法業(yè)務(wù)。

一、GLP-1市場變天：從“一家獨(dú)大”到“百舸爭流”

諾和諾德的動蕩，本質(zhì)是GLP-1賽道的底層邏輯變了。

作為GLP-1受體激動劑（通過調(diào)節(jié)胰島素分泌、抑制食欲治療糖尿病、肥胖）的開拓者，司美格魯肽讓它賺得盆滿缽滿：2023年銷售額突破200億美元，占其總營收近六成，諾和諾德與禮來兩家獨(dú)占市場份額的90%。

但現(xiàn)在這個賽道正經(jīng)歷重重變革，過度依賴單一爆款的風(fēng)險暴露無遺。

其一，專利到期疊加競品沖擊，利潤空間被壓縮。司美格魯肽的核心專利2026年到期，全球已有幾十家藥企布局生物類似藥，研發(fā)成本僅為原研藥的1/3，一旦上市，價格可能暴跌70%。諾和諾德如果不能快速推出下一代產(chǎn)品，將面臨“賣得越多、虧得越多”的尷尬。

同時，禮來強(qiáng)勢崛起直接搶走諾和諾德的市場份額。其GLP-1藥物替爾泊肽憑借“雙靶點(diǎn)”設(shè)計，72周減重數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超司美格魯肽，在肥胖癥適應(yīng)癥上擊敗司美格魯肽，實(shí)現(xiàn)銷售額暴增。

其二，“神藥”光環(huán)褪去，臨床價值需重新定義。隨著藥物大規(guī)模使用，惡心、腹瀉等副作用被更多關(guān)注，患者開始追求“更安全、更長效”的選擇，老產(chǎn)品迭代速度，已跟不上市場需求。

更致命的是，中國藥企的“群狼戰(zhàn)術(shù)”正在改寫游戲規(guī)則。如今國內(nèi)既能快速跟進(jìn)仿制藥，又能研發(fā)改良型新藥，當(dāng)曾經(jīng)的“老師”開始被學(xué)生追趕，諾和諾德的管理層壓力可想而知。

二、中國藥企突圍：從仿制藥推進(jìn)到科技創(chuàng)新

據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，全球減肥市場的規(guī)模將高達(dá)1000億美元，國內(nèi)市場預(yù)計在2030年也將突破149億美元。諾和諾德“船大難掉頭”，面對巨大商機(jī)，中國企業(yè)正以多重策略實(shí)現(xiàn)“超車”。

仿制藥成為最直接的突破口，華東醫(yī)藥的利拉魯肽類似藥2023年就已獲批，成為國內(nèi)首款，九源基因等國產(chǎn)藥企的類似藥也已進(jìn)入III期臨床；創(chuàng)新藥領(lǐng)域更顯野心，打造出國內(nèi)GLP-1藥物的“升級款”。例如，信達(dá)生物的IBI362是全球首個進(jìn)入III期臨床的GLP-1/GCGR雙靶點(diǎn)激動劑，II期數(shù)據(jù)顯示其減重效果比司美格魯肽高20%，安全性和效果更好。

值得注意的是，國產(chǎn)企業(yè)在源頭創(chuàng)新“另辟蹊徑”，布局健康成分。憑借副作用小、系統(tǒng)養(yǎng)護(hù)等優(yōu)勢，微生態(tài)、小分子等領(lǐng)域成為企業(yè)差異化競爭的關(guān)鍵。比如，上海原衍生物AKK001能夠自然激活人體內(nèi)GLP-1水平，可提升132%，人體臨床中1個月腰圍縮減4.3cm，3個月甘油三酯、總膽固醇、胰島素水平得到改善。

隨著“非藥物”干預(yù)成為流行的健康趨勢，這些“非主流”賽道，反而成了中國企業(yè)建立技術(shù)壁壘的突破口。

《柳葉刀》發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國25歲及以上的人中超重和肥胖人數(shù)超4億，預(yù)計到2030年，將進(jìn)一步增至5.15億。國產(chǎn)藥物上市后價格有望下降60%，這對數(shù)以億計的肥胖患者而言是一大福音。

圖/1990-2050年成人肥胖趨勢

曾經(jīng)，西方藥企靠專利和資本壟斷創(chuàng)新藥市場，現(xiàn)在，中國企業(yè)從藥物研發(fā)到健康原料布局，憑借雙輪驅(qū)動，正在GLP-1這個千億賽道上實(shí)現(xiàn)“換道超車”，逐漸成長為規(guī)則的“制定者”，以絕對優(yōu)勢守衛(wèi)國人健康，領(lǐng)跑千億賽道。