3.65億定增獲批！山西炭黑龍頭能否撬動(dòng)“高端化”轉(zhuǎn)型？

作者：三晉財(cái)經(jīng)匯

10月23日，山西A股上市公司永東股份（002753.SZ）發(fā)布公告，公司近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于同意山西永東化工股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》，正式獲批向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金不超過(guò)3.65億元。

此次批復(fù)，標(biāo)志著永東股份在產(chǎn)業(yè)鏈延伸與高端化升級(jí)戰(zhàn)略上，邁出了關(guān)鍵一步。

值得一提的是，這也是2025年山西省首例通過(guò)交易所審核并獲批的定向增發(fā)項(xiàng)目。

來(lái)源：永東股份公告

01

炭黑領(lǐng)域龍頭企業(yè)

資料顯示，永東股份成立于2000年，于2015年5月在深交所掛牌上市。公司位于山西省運(yùn)城市稷山縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，控股股東為劉東良。主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤焦油加工及炭黑產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，炭黑為其主要產(chǎn)品。

炭黑是碳元素的一種，主要原材料為煤焦油等原料油，廣泛應(yīng)用于橡膠、油漆、油墨、塑料等行業(yè)。炭黑產(chǎn)品的90%用于橡膠制品制造，其中又以輪胎為主。

我國(guó)是炭黑生產(chǎn)大國(guó)，自2005年起產(chǎn)能和產(chǎn)量持續(xù)位居全球第一。但行業(yè)內(nèi)部“低端產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，中高端產(chǎn)品供給不足、進(jìn)口依賴(lài)度較高”，正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整與綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，永東股份已躋身國(guó)內(nèi)炭黑行業(yè)第一梯隊(duì)，2023年炭黑產(chǎn)量及銷(xiāo)售收入均位列行業(yè)前十，并構(gòu)建了“煤焦油加工+炭黑生產(chǎn)+尾氣發(fā)電+精細(xì)化工新材料”的閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

近年來(lái)，在行業(yè)整體調(diào)整的大背景下，永東股份積極調(diào)整布局，完善煤焦油深加工產(chǎn)業(yè)鏈，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

02

募資3.65億

錨定產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)

公告顯示，永東股份此次擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票，募資不超過(guò)3.65億元，主要用于“2×10萬(wàn)噸/年蒽油深加工項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

其中，項(xiàng)目擬投入募資2.66億元，剩余9900萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

來(lái)源：永東股份公告

此次定增方案醞釀周期近三年：

2022年，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)審議通過(guò)相關(guān)投資議案；

2024年12月，首次披露定增預(yù)案；

2025年4月，獲得深交所受理；

2025年9月，通過(guò)深交所審核；

2025年10月22日，獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)，項(xiàng)目正式進(jìn)入發(fā)行實(shí)施階段。

03

前募項(xiàng)目停產(chǎn)

業(yè)績(jī)短期承壓

在此次定增前，永東股份進(jìn)行過(guò)多次募資進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

2019年非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金3.12億元，用于“年產(chǎn)4萬(wàn)噸煤系針狀焦項(xiàng)目”，服務(wù)于石墨電極和鋰電負(fù)極制造企業(yè)。該項(xiàng)目于2022年5月建成試產(chǎn)，但后續(xù)效益不及預(yù)期，于2023年暫時(shí)性停產(chǎn)。

來(lái)源：永東股份公告

2022年公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金3.74億，用于“煤焦油精細(xì)加工及特種炭黑綜合利用項(xiàng)目”。其中，粗酚精制產(chǎn)品已于2024年度實(shí)現(xiàn)效益3393.97萬(wàn)元，其他生產(chǎn)線(xiàn)2024年尚未正式規(guī)模化生產(chǎn)銷(xiāo)售。

來(lái)源：永東股份公告

而上述前募項(xiàng)目之一遇挫，主要受下游市場(chǎng)需求波動(dòng)、行業(yè)周期變化影響較大，此次募投項(xiàng)目則更注重“需求匹配”。

據(jù)永東股份介紹，“2×10萬(wàn)噸/年蒽油深加工項(xiàng)目”投產(chǎn)后，每年將新增19萬(wàn)噸脫晶蒽油、0.5萬(wàn)噸蒽醌、0.2萬(wàn)噸咔唑的生產(chǎn)能力。

其中脫晶蒽油主要用于高品質(zhì)炭黑生產(chǎn)，將全部自用，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵原材料自給自足。后兩者為高附加值精細(xì)化工產(chǎn)品，用于染料、醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域，有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

在這幾次募資背后，永東股份整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著的周期性波動(dòng)。

永東股份2015年-2024年歸母凈利潤(rùn) 來(lái)源：wind

近三年則呈現(xiàn)“營(yíng)收小幅波動(dòng)，利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)”的特點(diǎn)。

2022年至2024年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為45.04億元、45.63億元、42.28億元；歸母凈利潤(rùn)分別為0.39億元、1.01億元、1.11億元。

永東股份2022年-2024年?duì)I收 來(lái)源：wind

永東股份2022年-2024年歸母凈利潤(rùn) 來(lái)源：wind

在本次定增獲批之際，公司業(yè)績(jī)面臨短期壓力。

2025上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.91億元，同比下降11.33%；歸母凈利潤(rùn)4005.09萬(wàn)元，同比下降22.67%。

來(lái)源：永東股份半年報(bào)

此次定增恰是公司在業(yè)績(jī)承壓期的關(guān)鍵融資動(dòng)作。

一方面推動(dòng)產(chǎn)品高端化，破解利潤(rùn)增長(zhǎng)瓶頸；另一方面補(bǔ)充流動(dòng)資金，緩解存貨占用、原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的資金壓力，為后續(xù)經(jīng)營(yíng) “輸血”。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，永東股份此次3.65億定增募投項(xiàng)目，有助于推動(dòng)公司向高端化、規(guī)模化，新材料方向轉(zhuǎn)型，鞏固其在煤焦油產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)地位。但結(jié)合前募項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，也存在未達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

未來(lái)，公司能否規(guī)避前募風(fēng)險(xiǎn)、如期兌現(xiàn)項(xiàng)目效益，還有待時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

10月24日，永東股份報(bào)收7.22元/股，跌0.69%，總市值27.13億。