宋清輝：美股三大指數皆創新高 估值泡沫和宏觀環境風險不容忽視

著名經濟學家宋清輝分析，美股三大指數迭創新高，是宏觀數據、貨幣政策預期，以及科技巨頭盈利能力共同驅動的結果。上周美股“七巨頭”指數再錄新高，凸顯投資者對大型科技公司盈利能力和增長潛力充滿信心。另一方面，美國核心通脹數據回落，極大強化市場對美聯儲提前結束緊縮周期，并進一步降息的預期。他強調，溫和的通脹走勢顯著削弱美聯儲內部“鷹派”對降息的抵制，為避免因過度刺激引發通脹二次反彈，聯儲局料采取“謹慎漸進”的降息步伐，“本季美國大概率降息2次，每次降息25個基點”。

美股三大指數皆創新高 科技巨頭業績影響走勢

通脹數據溫和 降息預期持續升溫

美國9月CPI表現溫和，使得美聯儲今季2次降息預期持續升溫。受此影響，隔夜美股三大指數皆創歷史新高，標指、納指、道指分別收漲0.79%、1.15%和1.01%，全周升幅分別為1.92%、2.31%和2.2%。華爾街交易員認為，投資者在美國政府「停擺」引發的「數據真空期」內，開始聚焦上市公司財報，企業盈利數據的重要性有所提升，「三季報表現so far so good（目前為止一切順利）」。分析稱，美聯儲在「非衰退」環境中的降息利于美股，美國中高收入家庭消費支出的韌性，料為美股公司盈利提供支撐。

●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道

過去一周，美股市場情緒總體樂觀，恐慌指數VIX收報16.36，全周累跌21.27%。行業方面，上周五美股科技七巨頭（Magnificent 7）指數收報204.06點，刷新本月9日所創202.51點歷史最高收盤位，全周累升2.62%；隔夜費城半導體指數收漲1.89%至6,976.938點，升穿本月20日6,885.027點收盤位再創新高。具體來看，亞馬遜、蘋果、Meta、谷歌-A、微軟、英偉達等公司股價分別周漲5.24%、4.17%、2.99%、2.61%、1.95%和1.66%，惟特斯拉股價周跌1.27%。當周，AMD股票累升8.51%，股價創歷史新高。

料美降息2次 每次降25個基點

著名經濟學家 宋清輝

內地經濟學家宋清輝分析，美股三大指數迭創新高，是宏觀數據、貨幣政策預期，以及科技巨頭盈利能力共同驅動的結果。上周美股「七巨頭」指數再錄新高，凸顯投資者對大型科技公司盈利能力和增長潛力充滿信心。另一方面，美國核心通脹數據回落，極大強化市場對美聯儲提前結束緊縮周期，并進一步降息的預期。他強調，溫和的通脹走勢顯著削弱美聯儲內部「鷹派」對降息的抵制，為避免因過度刺激引發通脹二次反彈，聯儲局料采取「謹慎漸進」的降息步伐，「本季美國大概率降息2次，每次降息25個基點」。

美國勞工統計局發布的9月CPI同比、環比分別增長3%和0.3%，皆低于市場預期；當月，美國核心CPI同比、環比分別上漲3%和0.2%，均較前值回落0.1個百分點。美國最新通脹數據，強化美聯儲今季2次降息的預期。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，美聯儲本月降息概率維持在98%至99%，而12月降息概率從CPI數據發布前的91%，躍升至98.5%。

上市公司盈利數據重要性提升

值得一提的是，美股財報季的積極勢頭仍在延續。彭博情報的匯總數據稱，目前已公布業績的逾百家標指成分股公司中，高達86%的公司盈利超出分析師預期。Carson Group全球宏觀策略師Sonu Varghese認為，當前市況下，上市公司盈利數據的重要性有所提升，從目前業績公布情況看，「美股三季報表現so far so good」。

宋清輝提醒，美股雖創新高，但風險依然存在，且主要集中于估值泡沫和宏觀環境的不確定性方面。他說，本輪美股上漲有賴于少數科技巨頭的驅動，市場結構性泡沫風險較高，“七巨頭”任何一家或幾家盈利若遜預期，或引發美股指數的大幅回調。此外，全球地緣政治沖突若再度升級，仍可能通過能源價格傳導至供應鏈和消費端，并重燃市場對美國通脹的憂慮。原標題：美股三大指數皆創新高 科技巨頭業績影響走勢