扣非凈利降速或達58%！松霖科技業績預告透露什么秘密？

今年前三季度，松霖科技預計扣非后歸母凈利潤為1.23億元到1.28億元，同比下滑58.42%至56.73%

投資時間網、標點財經研究員 王子西

利潤承壓，何時改善？

10月15日，松霖科技（603992.SH）披露今年前三季度業績預告，預計前三季度歸母凈利潤為1.55億元到1.60億元，與上年同期相比，下滑51.67%到50.11%；預計扣非后歸母凈利潤為1.23億元到1.28億元，同比下滑58.42%至56.73%。

與上半年相比，上述兩指標的同比降幅略有收窄，但仍腰斬不止。且據公告，公司預計第三季度歸母凈利潤環比增長30%至40%，粗略計算，該季度歸母凈利潤上限或約為6192萬元。雖環比改善，但較去年同期而言仍遜色。

今年，該公司切入機器人賽道，但短期來看，機器人板塊恐難貢獻較大業績，撐起公司經營的仍要靠智能廚衛和大健康業務。

前三季凈利預減

關于業績預減原因，松霖科技表示，本報告期內，公司底層商業邏輯未發生變化，主要客戶項目及訂單穩中修復向好，公司經營業績逐季好轉，Q3歸母凈利潤環比增長30%至40%，但受國際貿易環境及經濟形勢變化的持續影響，主要銷售區域收入同比下滑；公司認為當前外部擾動為短期影響，故持續按計劃投入研發、市場拓展與海外基地建設，為后續發力積蓄動能。

另外，公司加快越南生產基地建設，前期費用支出增加；越南松霖今年6月已開始出貨，進入產能爬坡階段，為公司國際業務打開新空間。

公開資料顯示，2022年，松霖科技發行可轉債凈募資6.01億元，用于“美容健康及花灑擴產及技攻項目”。2024年9月，公司公告，擬將該項目募集資金逾3億元投向進行變更、用于“越南生產基地一期建設項目”。變更原因是，鑒于國際貿易環境的不可預測性，公司將原募投項目中的花灑等廚衛產品部分產能向越南轉移。而此舉也利于公司完善全球化布局，且滿足海外客戶需求。

值得一提的是，今年上半年，松霖科技實現歸母凈利潤0.93億元，同比降幅為57.92%；實現扣非后歸母凈利潤0.71億元，降幅為65.41%。按照業績預告，前三季度兩指標同比降幅略有收窄，但仍腰斬不止。

另外，今年第二季度，公司實現歸母凈利潤約4763萬元，按照預計環比增幅計算，第三季度公司盈利上限或約為6192萬元。雖環比繼續改善，但第三季度歸母凈利潤仍遜于去年同期。

在二級市場，業績預告披露當日即10月15日，松霖科技股價略漲，報收于29.29元/股（不復權，下同）；但次日便下挫3%以上，當日收盤于28.18元/股，總市值122億元。

松霖科技2025年前三季度業績預告（萬元）

資料來源：公司公告

廚衛業務持續收縮？

成立于2004年的松霖科技于2019年在上交所上市。目前，公司業務定位為“SOLEX 機器人系統”和“IDM 業務”兩大類。IDM主業又涵蓋兩大板塊，智能廚衛板塊定位為基石業務，主要產品包括淋浴花灑、護理龍頭、智能馬桶、廚房龍頭等；大健康板塊定位為高增長業務，產品包括智能測膚儀、美容儀、沖牙器、智能止鼾枕、睡眠監測儀等。

SOLEX 機器人系統則聚焦護理、后勤服務機器人系統，前者主要服務于康養機構、醫美機構及生活美容機構，滿足其綜合護理需求；后者則提供包括巡檢、安防、總臺及區域內物流等在內的綜合解決方案。該機器人系統旨在打造公司“第三增長極”。

公司于今年切入機器人賽道，其先是在2月成立全資子公司松霖機器人（即廈門松霖機器人科技有限公司），隨后在3月底收購威迪思（即廈門威迪思智能運動系統有限公司）100%股權，意在結合其移動與底盤技術能力，打造具有市場競爭力的后勤服務機器人系統。

據松霖科技公眾號，今年8月，子公司松霖機器人與福建伍心養老簽訂機器人采購合同，伍心養老預計采購養老機器人不少于1250臺，分三年交付，其中2026年8月15日前、2027年8月15日前、2028年8月15日前分別交付成機不少于50臺、200臺、1000臺。千臺訂單雖意味公司產品能力得到認可，但短期來看，公司業績或仍需IDM業務撐起。

數據顯示，2023年，松霖科技營收同比下降至29.83億元，歸母凈利潤大增至3.52億元，增速近35%，主要是剝離上年業務不佳的“松霖·家”業務。細分來看，占收入大頭的廚衛板塊收入同比下滑7.46%，健康板塊收入卻同比大增79%以上。

到了2024年，公司實現30.15億元收入，同比微增；歸母凈利潤為4.46億元，增幅近27%。這一年，公司內銷收入實則減少，但其優化國際業務布局，同時創新產品占比提升疊加外匯收益，故歸母凈利潤得以上行。分業務來看，IDM模式下的大健康業務收入繼續保持增長，但增速放緩、為18%；智能廚衛業務收入則繼續個位數的降速。

今年上半年，松霖科技大健康軟硬件業務實現營收1.10億元，收入占比不到一成；智能廚衛業務實現營收10.06億元，收入占比88%以上。“廚衛為本”下，公司既要快速發展大健康軟硬件及機器人板塊業務，也仍需鞏固、拓展廚衛客戶。

松霖科技IDM模式兩大板塊收入情況（億元）

數據來源：公司財報

投時關鍵詞：松霖科技（603992.SH）