“AI+”概念股解析：看懂康迪科技“智造+應用+場景”黃金賽道

當比亞迪在乘用車市場高歌猛進，寧德時代定義著電池標準時，一家老牌中概股公司卻悄然在非公路場景、具身智能和換電設備的另類賽道中扎根，用“AI+新能源”的故事講述著中國智造出海的新劇本。

在2025年夏季的資本市場，康迪科技（KNDI.US）這位“老將”仿佛一夜之間穿上了新裝。8月19日，該公司股價單日飆升13.29%，盤中最高觸及1.69美元，自6月以來股價漲幅已超50%。

這家曾以智能電動低速車業務聞名北美的中國企業，正在用AI機器人+換電設備的“雙引擎”戰略，改寫著自己的生存劇本。

老牌玩家的新棋局，“智造+應用+場景”

康迪科技成立于2002年，早在2007年就成功登陸美國納斯達克，可謂中概股中的“老兵”。經過20余年發展，該公司已成長為全球最大全地形車生產廠家之一，擁有電動車、卡丁車、沙灘車等多系列產品。

然而，這家老牌企業并不滿足于傳統制造商的角色。2025年，董事長董學勤提出了清晰的“三海戰略”：品牌出海、智造出海和生態出海。這三級跳戰略標志著康迪正從一家傳統制造商向平臺型科技企業進化。

康迪的差異化定位十分聰明，不追求成為AI技術的創造者，而是成為技術與市場之間的“連接器”和“轉化器”。其在北美市場近20年的深耕，積累的不僅是銷售渠道，更是對市場需求的深刻洞察，這正是AI技術公司所稀缺的寶貴財富。

2025年6月，康迪科技與杭州云深處科技達成兩項合作，共同開發安防巡檢四足機器狗解決方案和高爾夫智能裝備。這兩項合作直擊北美高價值場景的痛點。

8月，在財報發布前一周，康迪還放了個大招：全資子公司中換電與寧德時代簽署《框架采購合同》，正式成為其換電站設備供應商，并已獲得首個重卡換電站訂單。

財務實力的底氣，3億現金構筑安全圍欄

盡管市場曾擔憂康迪2025年中報的收入下滑情況，但這家公司的抗風險能力藏在細節里。最直觀的就是現金儲備——賬上3億美元現金，相當于市值的3倍。

相比之下，同行濤濤車業的現金市值比僅為15%。康迪即使每年零收入，也可長期支撐新業務的研發投入。此外，康迪以每股2.05美元（較現價溢價55%）回購189萬股，管理層用自有資金押注公司價值，用真金白銀穩定市場信心。

財務數據顯示，康迪科技上半年總凈收入3630萬美元，毛利率從2024年同期的31.7%大幅上漲至45.2%，凈收入170萬美元。毛利率的改善主要得益于產品組合和區域收入分配的變化，以及與去年同期相比減值庫存的銷售增加。

對決濤濤車業，差異化路徑下的兩種出海模式

康迪科技與同來自浙江的濤濤車業，雖同場競技卻拿著截然不同的劇本。這兩家企業的對比堪稱中國制造出海的兩種典型路徑。

濤濤車業憑借中國供應鏈優勢，將“性價比”玩轉到極致，其主力車型售價比美國本土品牌Club Car便宜20%-30%，毛利率卻能達到34%。該公司已入駐沃爾瑪4000多家門店，北美市場收入占比高達71.3%。

相比之下，康迪科技更注重品牌建設和渠道升級，已成功入駐Lowe's、Costco等北美一千多家零售商超門店。其與家居零售巨頭Lowe's合作推出的NFL主題高爾夫球車是品牌本土化的點睛之筆，將產品從“工具”轉變為“生活方式”的載體。

面對貿易風險，兩家企業也采取不同策略。康迪在中國臺灣合作生產，并布局北美組裝生產線，利用原產地規則規避美國關稅；與中比能源合資的美國電池廠直接響應IRA法案要求（本土化率超50%可獲補貼）。

濤濤車業則借道越南出口，但海運周期長達45天，且面臨東南亞勞工成本上升壓力和關稅政策的不確定性。

資本市場的估值修復，AI+概念引領價值重估

康迪科技目前市凈率與行業整體存在顯著差異，表明公司股價與凈資產之間完全背離，存在價值重估空間。康迪科技現金及現金等價物近2.6億美元，幾乎是市值（1.33億美元）的兩倍，遠超同行。

新業務方面，康迪科技換電技術已被寧德時代認可并簽署供應合同，這類無形資產短期內還未體現在市值估值上，未來有望成為估值上漲的一大支撐。

主營業務穩扎穩打，創新業務迅速崛起，康迪科技進入了“市值修復”周期。若機器人訂單與換電項目在Q3放量，這家被低估的中國企業，可能成為“AI機器人+新能源”賽道的新顛覆者。

與小米和華為的轉型相似，康迪正在從傳統制造企業升級為以智能裝備制造為核心的企業，這已經成為其股價長期上行的動力。投資人對兩類公司的估值標準大相徑庭，這正是康迪有望獲得價值重估的基礎。

如今的康迪科技不再只是一家傳統的非公路車制造商。它正將自己重塑為中國AI技術出海的“擺渡人”，連接中國創新的算法與北美廣闊的應用場景。

隨著機器人訂單陸續交付和換電項目加速落地，康迪科技很可能迎來其期盼已久的價值重估。在資本市場，驚喜往往藏在不被熱議的“小眾地盤”里。

康迪科技這家老牌中概股，正在主流視野之外的細分賽道中，孕育著下一個指數級增長。

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