盟科10億定增引發股市狂潮！獨董怒斥財報，大股東逼宮董事長！

近日，盟科藥業-U（688373.SH）披露10.33億元定增預案，引發公司內部劇烈分歧。9月25日，盟科藥業開盤即遭遇股價“跳水”，截至收盤，跌幅達10.96%。

發生了什么？

9月22日晚間，盟科藥業發布公告稱，擬向海鯨藥業發行股票，募集資金不超過10.33億元。海鯨藥業擬認購公司1.64億股，發行完成后將持有盟科藥業20%股份，海鯨藥業實際控制人張現濤（合計控制海鯨藥業72.85%股權）將成為新實控人。9月23日，盟科藥業報漲停價9.71元/股，漲幅為20.02%。

但這一方案遭遇內部強烈反對，未持股的獨立董事趙雅超在9月22日公司第二屆董事會第十九次會議上，對定增相關議案投下唯一反對票，并且其對盟科藥業2025年半年報真實性提出質疑

9月24日，事件升級。

持股10.92%的第一大股東Genie Pharma不僅公開宣布對定增議案投反對票，更向全體股東征集表決權，并提出臨時提案，要求罷免ZHENGYUYUAN（袁征宇）、李峙樂、吳潘成三名董事，其中，袁征宇目前是盟科藥業董事長、總經理、法定代表人。同時提名百奧維達系3人（楊宗凡、王勇、徐宇超）接任。

01、第一大股東提出5點質疑

盟科藥業第一大股東Genie Pharma要求罷免董事長在內的三名董事，直指三名董事 “未履行忠實勤勉義務”，給出2點原因：

第一，公司長期虧損，瀕臨退市。

2021年-2024年公司凈利潤累計虧損超13億元，四年分別虧損2.26億元、2.2億元、4.21億元、4.41億元。

并且，盟科藥業凈資產自上市以來（2022年底至2025年6月底）累計下降幅度為74.19%，截至2025年6月末，盟科藥業資產負債率已升至約60%，歸母凈資產僅為3.13億元，使得公司有面臨退市風險

第二，IPO 募投項目延期、喪失融資功能、戰略投資方選擇失誤，已不適合繼續任職

從財務數據來看，盟科藥業現金流虧損嚴重，2022年-2025年上半年，公司現金流凈額分別為-2.4億元、-3.29億元、-4.47億元和-1.21億元。

前次IPO募集的9.09億研發資金僅投入70.52%，項目進度慢且無預期回報，使得公司長期不符合融資條件。Genie Pharma認為，以董事長在內的三名董事在任職期間未能履責，損害了公司及其他股東的權益。

而對于此次盟科藥業定增預案，Genie Pharma也給出至少3點反對意見：

第一，業務協同性不足

盟科藥業核心產品目前由華海藥業（持股2.8%）委外生產，毛利率穩定，而海鯨藥業現有及在建產線短期無法適配其產品，所謂“借助海鯨產能合作方降本”的不確定性極高。

此外，海鯨藥業2024年營收中65%來自維生素D2，甲鈷胺片銷售占比約為10%，其研發能力有限，與盟科藥業創新藥研發需求協同性很低。

第二，定增方定增資金存在不確定性

截至2025年6月底，海鯨藥業總資產約為7億元，總負債約為3億元。其資金面將嚴重吃緊，債務性融資可能影響上市公司控制權穩定性。

第三，存在潛在合規風險

2022年1月12日，海鯨藥業維生素D2軟膠囊因未按規定在湖北省及時主動申報全國最低價，被湖北省醫療保障局醫藥價格和招標采購處擬暫停掛網。

2025年2月6日，廣東省藥品監督管理局對海鯨藥業下發粵藥監藥罰（2025）2001號處罰文件，處罰名稱為：生產銷售不符合標準規定的藥品。

這些事件雖未直接導致重大經營危機，但引發了市場對其管理能力和合規體系的質疑。Genie Pharma認為，此類合規問題可能影響海鯨藥業的管理能力，進而對雙方合作的穩定性產生潛在風險。

02、定增預案的背后

這場定增預案的背后，本質上是盟科藥業長期虧損下的“求存之路”。

盟科藥業成立18年，但康替唑胺片是公司唯一一款商業化的產品。

一款產品撐不起來公司的一切，盟科藥業上市以來，面臨持續虧損的態勢，且資產負債率不斷攀升。

并且作為一家創新藥企，盟科藥業長期以來在研發方面投入巨大：2022年研發費用約1.5億元，2023年增至3.45億元，2024年前三季度達2.44億元。2025年上半年研發投入1.16億元，占當期營業收入比例高達173.83%。

截至2024年12月31日，康替唑胺片已覆蓋全國582家醫院，正式準入及批量臨采醫院達150家，醫院渠道銷售占比約為68%，藥店渠道銷售占比約為32%，這樣的渠道滲透速度難以支撐研發投入的持續消耗，公司商業化短板顯而易見。

不僅如此，近兩個月內，盟科藥業先后收到三批股東的減持計劃，股東Best Idea、JSR及GP TMT計劃根據市場情況擬通過集中競價交易和大宗交易方式減持其所持有的公司股份合計不超過3933.63萬股，即不超過公司總股本的6%。

某些股東都跑了，盟科藥業的定增計劃，看來也是無可奈何之下的選擇！

此外，看似是一筆股權融資，但背后卻涉及到關乎公司控制權變更的重大事項！

自上市起，盟科藥業便處于無控股股東、無實際控制人的狀態，核心原因在于其股權的高度分散。其中，Genie Pharma以10.92%的持股比例位列第一大單一股東，而盟科香港緊隨其后，持股10.79%，兩大股東的持股差距微乎其微。

定增后，Genie Pharma持股比例稀釋至10.60%，其他原有股東持股比例相應稀釋。盟科藥業董事會將增加2名至9席，其中，海鯨將提名5席（含董事長）。

就Genie Pharma提請楊宗凡、王勇、徐宇超三位成為盟科藥業的董事這事，不排除主要目的是為了阻止盟科藥業引入海鯨藥業作為控股股東，維護自身利益。

披露定增易主相關公告后，9月23日，盟科藥業報漲停價9.71元/股，漲幅為20.02%。全天成交金額為10.1億元，換手率為20.43%，總市值達到63.66億元。但9月25日，盟科藥業股價開盤瞬即下挫，截至收盤大跌近10.96%。