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數據顯示:自今年8月13日以來,A股市場成交額已連續28個交易日超過2萬億元,再刷新歷史紀錄。
另外,今年8月以來,兩融余額已經連續突破2萬億元、2.1萬億元、2.2萬億元、2.3萬億元、2.4萬億元等多個整數關口,并不斷創出歷史新高。
目前A股在3800-3900點附近止步不前,大家對后市走向有分歧。
不過,高盛在這時候仍然堅定看好。高盛說這輪行情具有可持續性,上漲行情基礎更為健康。它給出了三大理由:
一是參與者更加均衡。更多機構投資者買入中國股票,包括國內保險、養老基金、共同基金以及海外投資者。
這一點倒是顛覆大家的認知,大家普遍以為這輪行情參與者是散戶,進來炒科技股。但我一直強調機構才是這輪行情的關鍵參與者,首先年初監管就明確:從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股,未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。這是A股肯定拿到的錢。
另一方面,很多高凈值客戶也是這輪行情主力。7月私募備案規模為793億元,環比上升164%,同比上升407%,回到2020~2021年高位水平,而且平均備案規模遠超當時。說明高凈值客戶已經通過私募入市。
二是估值仍比較合理。滬深300指數中位數股票市盈率約為18倍,基本處于歷史均值。而美股市盈率是23倍左右。
三是盡管兩融余額創歷史新高,但是兩融余額占市值的比例實際上遠低于2015年水平,沒有過熱。
這一點券商板塊倒是說明了一些信息,盡管A股成交量在高位,指數一直突破階段性新高,但券商板塊表現一直不給力。說明市場遠沒到瘋牛的地步。在行情上漲之余我們感受到的信息是,很多人還在抱怨牛市賺不到錢,這點恰恰說明還沒到大叔大媽跑步進場的過熱地步。
另外,有幾個跡象也很重要:
1、指數進入到3800-3900點,雖然市場有分歧,但還沒到恐慌的地步,你看最近波動很大,但再怎么跌跌幅很難超過2%,同時下跌后很多有抄底資金進入,沒有出現恐慌拋盤,這與2015年有很大區別。
2、市場的熱點非常多,賺錢效應仍然非常高。像科技的國產替代概念,雖然回調,但幅度不大,近期又有走強跡象。而前期有調整的反內卷概念,最近又有領跑大盤的跡象。后面國產替代、反內卷概念的故事還會越來越多,相關輪動行情有望延續。
3、中美談判也有比較好的消息。中美領導人通了電話,TikTok問題有望得到妥善解決,中美短期內加關稅的概率也不高。這些信息對中美股市都是利好。
目前A股反彈已經進入深水區,最容易漲的已經漲完了,接下來都是難啃的骨頭,在這個市場,市場波動是正常。但是自去年9月份以來,A股成交量持續在高位,已經是典例的慢牛特征,有這么高的成交量且持續,市場走穩是大概率。
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