度小滿，瞞不住了

營銷、催收與監管：度小滿的隱憂三角。

作者|王鐵梅

編輯|文昌龍

ESG報告本質上是一份企業自愿披露的“非財務說明書”，多數公司會將其作為展示公司責任感與管理成熟度的窗口，如今卻在度小滿這里，成為一份藏不住的“職場體檢表”。

近期，有博主整理了度小滿披露的ESG報告內容，并在社交平臺發布，結果反而遭遇舉報下架。這種“明明公開，偏要遮掩”的操作，讓人不禁多看一眼：這份報告里，到底寫了什么？

在這份長達152頁的ESG報告中，真正引發爭議的是“Social（社會責任）”部分的人力數據。報告顯示，截至2024年底，度小滿共有全職員工3904人，非全職員工104人，較2023年總人數減少67人，表面看起來變動不大、規模穩定。

但問題在于，度小滿還在同一份報告中披露：2024年全年新招聘員工1038人。換句話說，一年之間，度小滿有超過四分之一的人員經歷了更迭，實際年流動率至少在25%以上。這顯然與“人員穩定”的表象構成鮮明反差。

而這份報告還披露了另一個值得關注的數字：全年共調查反舞弊線索36起，較2023年的25起同比增長近五成。數據背后是否還藏著組織內部管理張力，也引發外界遐想。

值得注意的是，上述這些關鍵指標，分散在度小滿長達152頁的ESG報告中，措辭簡略、提及極少。但正因如此，它們反而顯得“意味深長”——在一片“科技賦能金融”的業務亮點之外，度小滿這家信貸平臺在組織層面所面臨的人力、治理等現實問題，正在悄然浮出水面。

01營銷造勢，利潤來自控費

今年年中，度小滿披露的《2025年度第一期滿航資產支持票據定向募集說明書》中，給出了2024年度業績。其總資產規模從2023年末的194.82億元降至165.27億元，縮水近30億元，降幅達16.17%。

不過，數據顯示，度小滿2024年實現營收22.57億元，同比增長24.70%；凈利潤為8.59億元，同比大增306.10%，日賺超過了235萬元。凈資產收益率更是創出歷史新高，為11.08%。

而2024年，實際上是信貸行業普遍承壓的一年。據統計，在2024全年，全國小額貸款公司數量減少243家，從業人員減少逾三千人，整體貸款余額下降148億元。2025年一季度，小貸行業清退速度較2024年明顯加快，對信貸行業的合規性要求在不斷提高。

在監管收緊的背景下，度小滿仍實現顯著增長，離不開其“高曝光”的營銷手段。和螞蟻金服、美團、京東們嵌入電商、支付、本地生活等諸多高頻場景不同，度小滿以獨立的信貸服務App為主，用戶通常在已有借貸需求時才會使用該服務，缺乏生活場景的度小滿，在螞蟻金服、美團、京東等對手面前有明顯劣勢。

為拓展用戶觸達，度小滿開啟了“燒錢營銷”之路。在線上線下，各種社媒平臺、視頻網站、商圈大屏、高鐵專列等大力投放廣告，并且請了各路有影響力的明星，甚至是奧運冠軍為其代言。據藝恩內容智庫統計，2025年Q1度小滿綜藝露出總時長達到38977秒，位居互聯網品牌前3，互聯網金融第1。

高強度的營銷推廣也對應著相應的營銷費用，根據第三方監測平臺App Growing數據，2024年3月至9月其互聯網廣告投放就達1.6億元，平均每天燒掉近90萬元。

度小滿在營銷上頻頻出圈，或與其掌舵者朱光密不可分。

作為曾經的“百度公關第一人”，資料顯示，朱光自2008年12月加入百度，先后任公關部高級總監、百度副總裁、百度高級副總裁，曾負責百度市場公關、政府事務和百度新聞、金融業務等多項工作。2015年12月，度小滿金融業務初創階段，朱光帶領團隊快速布局，2018年4月，度小滿實現獨立運營，朱光出任CEO。

狂轟濫炸的營銷，確實能拉高度小滿的品牌認知度和獲客效率，也能借權威背書提升用戶對信貸產品的信任感。

但問題在于，靠燒錢買流量能否撐起長期增長？市場顯然心存疑慮。胡潤研究院的《2024年全球獨角獸榜》顯示，度小滿估值已從五年前的約200億元縮水至110億元。與此同時，助貸行業的獲客成本一路飆升——公開報道中，部分機構的新客轉化成本甚至逼近3000元。在這樣畸高的獲客成本下，營銷模式的可持續性正打上大大的問號。

根據度小滿2022年至2024年的業績不難發現，2023年度小滿營收大幅滑坡，凈利潤僅有2.1億元，相比2022年凈利潤同比下滑了70.89%。而到了2024年，營收有所增長，至22.57億元，依舊遠低于2022年的28.98億元，但其凈利潤卻高達8.59億元，高出2022年的7.27億元。

對于這份“利潤超營收”的財務答卷，度小滿在公司募集說明書中并未回避，明確指出利潤提升主要得益于投資收益、技術服務收入的增長，以及撥備計提減少、費用控制穩定等因素。

換言之，度小滿2024年的業績改善更多來自成本側優化，而非業務體量的實質擴張。資金成本下行疊加穩健控費，是這輪利潤回暖的核心引擎。

02低不良率背后的“催收黑箱”

比業績更引人關注的一組數據，是度小滿披露的貸款不良率。不良率指的是金融機構不良貸款占總貸款余額的比重。度小滿消費貸（滿易貸）不良率為1.09%；經營貸（周轉貸）不良率為0.89%。而根據中國銀行業協會數據，截至2023年末，16家消費金融公司平均不良率2.11%。顯然，度小滿的不良率遠低于行業平均數據。

多位業內人士透露，近兩年，相應客群收入、還款壓力增大，對金融機構業務拓展、資產質量管控、消保降訴等方面帶來了超常規的負重。同時，一些金融機構逾期率指標出現明顯走高，核銷不良資產和計提信用減值損失壓力也隨之而來，并吞噬了部分利潤空間。

在行業整體面臨考驗的背景下，度小滿的不良率控制情況也引發市場關注。有分析認為，其資產質量的穩定，與其在貸后管理環節的執行力度密切相關。公開信息顯示，度小滿在催收環節采取了較為嚴格的風控和履約措施，雖在降低逾期方面取得效果，但也引發了部分用戶對催收方式的爭議。

“在這個行業，用戶反饋與投訴屬于常見現象。但相較于行業一般情況，度小滿在相關業務環節中所引發的用戶反饋和爭議顯然大于平均值。”一位信貸從業人士表示。

今年2月，北京度小滿支付科技有限公司發布了2024年客戶投訴及處理情況的報告，全年被投訴事件近2000件，其中交易類客戶投訴事件數量為785件，服務類客戶投訴事件1142件。但這僅是其主動披露的平臺內投訴情況，在外部平臺，投訴的數量則翻了數十倍。

在黑貓投訴平臺，搜索關鍵詞“度小滿”出現的維權信息超過3萬條，而搜索度小滿旗下的信貸服務品牌“有錢花”出現的維權信息則超6萬條。這些投訴主要涵蓋暴力催收、亂扣款、高利貸等問題，特別是與爆破通訊錄、泄露隱私有關的暴力催收，是用戶投訴的“高發區”。

不少度小滿的用戶反饋，在違約后收到來自“重慶錦榮中匯商務信息咨詢有限公司”的催收電話。企查查顯示，錦榮中匯主要承接金融信貸行業的貸后催收業務，包括個人消費貸款、信用卡賬款、不良貸款等，催收方式涉及電話、短信、上門、律師函等。

企查查同時還顯示，錦榮中匯由“重慶度小滿優揚科技有限公司”全資控股，后者的兩位股東為朱光和孫云豐，分別持股51%和49%。二人皆為度小滿現任高管，前者為度小滿CEO，后者為高級副總裁。換句話說，度小滿實質上通過自有公司直接介入催收業務，這一操作，與其在ESG報告中描繪的“用金融科技推動數字普惠金融”愿景形成鮮明反差。

按度小滿對外的技術敘事，貸前靠大數據精準識別高信用用戶，授信靠智能風控與因果推斷控制額度，貸后靠科技賦能實現風險閉環。照理說，這一整套“科技驅動、系統減損”的模式，本應顯著降低壞賬與用戶糾紛。

但理想之外的現實是：度小滿仍要靠自營催收公司保障回款，外部投訴平臺上關于其暴力催收、騷擾電話的負面留言過萬條，層出不窮。這不僅打臉“科技普惠”敘事，也暴露出其在風控端與信用建設上的落差。

03監管趨嚴，前路未卜

2024年9月10日，中國人民銀行北京市分行公布行政處罰信息，北京度小滿支付科技有限公司因存在六項業務違規行為被給予警告，并處罰款121萬元。該公司總經理萬某同時對相關違規行為負有責任，被警告并處罰款10萬元。

涉及的合規問題主要包括：支付服務協議格式條款未按規定備案、支付賬戶實名制審核未完全落實、違規為金融企業開立支付賬戶、存在支付賬戶與非同名銀行賬戶之間辦理轉賬業務的情形、交易信息上傳未能完全實現真實、完整、可追溯及全流程一致性，以及商戶管理相關要求未嚴格落實。

這并非度小滿首次被處罰，與此同時，國家對互聯網助貸業務的監管也正持續強化。今年1月，監管部門出臺《小額貸款公司監督管理暫行辦法》。4月，發布《關于規范商業銀行互聯網助貸業務 提升金融服務質效的通知》。盡管政策并非“一刀切”，但行業洗牌已成定局。

助貸新規通過控授信、明收費、強貸后，讓網貸從 “寬松無序” 轉向 “嚴管可控”，“想借就借” 將成為過去，風險預警下的動態調整將成常態。這也意味著，小額信貸平臺獲客難度將再次增加。

新規要求商業銀行總行對助貸平臺和增信機構實施名單制管理，并在官網公示。同時也明確規定，增信服務費必須計入借款人綜合融資成本，禁止以咨詢費、顧問費等名義變相提高增信服務費率。同時，加強貸后催收管理，發現違規催收行為，須采取終止合作等措施。這對深陷催收爭議的度小滿來說，局面似乎并不明朗。

在監管趨嚴的背景下，行業加速出清。據公開統計，2025年上半年全國共有超過300家小貸公司退出市場。與此同時，自2021年起，部分大型平臺也開始推進業務主體調整與品牌剝離，原有小貸公司逐步轉向存量業務管理，新增聯合貸款及ABS融資趨于審慎。

行業整合也進一步強化了頭部效應，部分機構憑借資本實力與合規能力占據領先位置。據公開信息，目前注冊資本位列行業前三的分別為字節跳動旗下中融小貸、騰訊旗下財付通小貸和平安旗下金聯云通小貸，注冊資本分別達到190億元、105.26億元和100億元，行業集中度有所提升。

監管收緊意味著要求行業整體從“流量驅動”轉向“合規驅動”，助貸機構的業務模式亟需改變，也將導致度小滿等小額信貸企業的合規成本上升。比如平臺需要調整其與商業銀行的合作模式；同時還需要優化其增信服務費率，確保綜合融資成本不超過24%的司法保護上限。

在監管趨嚴與行業整合不斷深化的背景下，小額信貸市場正呈現出明顯的分化態勢：頭部機構憑借資本實力與合規能力持續提升市場占有率，而部分中小平臺則逐步退出市場。

于度小滿而言，其未來發展路徑，究竟是在合規框架下持續優化經營、躋身行業領先梯隊，還是因獲客及貸后管理等環節的合規爭議，逐漸面臨業務收縮與市場空間擠壓，已成為關乎企業可持續經營的重要議題。如何平衡市場拓展與合規管理，審慎構建長期競爭力，仍需企業做出系統考量與戰略回應。

本文為《市象》原創文章

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