福建
這兩年，很多人應該都有類似的感受：
不管是買基金、查信用卡賬單，還是瀏覽財報、配置資產，金融服務越來越離不開手機、軟件和系統了。
過去是人找錢，買個理財產品還得托熟人、靠推薦；現在是系統找你，系統的風控、分析、推送，有時候比我們自己還了解我們自己。
很多看似熟悉的場景，其實早已“換了路數”：投資不再依賴理財經理，而是在App里設定一個長期定投。
銀行網點持續減少，尤其是現金柜臺，往往只剩下老年人在排隊取養老金；而曾經人聲鼎沸的券商交易大廳，如今早已變成無數手機終端上的靜默點擊。
這一切的背后，是金融科技正在悄然重塑金融行業的運行方式。錢仍在流動，但承載它的“管道系統”，早已不是十年前的那一套。
今天我們從一個具有代表性的指數說起：中證金融科技(930986)。過去一年，該指數累計漲幅達125%+，引發了不少朋友的關注。（中證指數，2025.07.14）
尤其是在近期“穩定幣”等話題帶動下，指數迎來了年內第三波明顯上漲。但與此同時，估值水平也快速抬升，進入相對高位區間，后臺詢問的朋友也就更多了。
這篇文章，我們就來系統看看：這個指數有何編制特性？選取了哪些行業和樣本？當前的位置，又該如何理性看待？
01
金融賦能科技：舊系統的再編程
“金融科技”（FinTech）這個詞其實早就存在了，只不過在不同時代，承載的意義并不一樣。
最早，它代表的是金融機構的信息化；后來，承載的是互聯網金融的野蠻生長；而現在，它更像是一個系統性的能力，一種讓金融業務標準化、模塊化、智能化的基礎設施能力。
簡單說，它不是創造一種“新金融”，而是用技術手段，把原來那些人工操作、碎片接口、數據孤島統統打通、串起來，提升效率，降低成本，強化風控。
這些年我們看到：銀行的財富管理，不再靠“金牌理財師”，而是靠算法生成配置方案。券商的投研與交易系統越來越“集成化”，不僅能執行，也能輔助分析。基金銷售從渠道轉向平臺，螞蟻、東財、理財通、雪球、且慢、同花順等，幾乎成了新一代“金融入口”。
金融科技，不是“科技+金融”的加法，而是用科技重構金融能力邊界的乘法。它的本質，是把金融服務標準化、規模化、產品化。
02
中證金融科技：金融底層系統集合體
中證金融科技主題指數（930986）由中證指數公司于2017年6月22日發布，它旨在反映A股中產品與服務涉及金融科技方向企業的整體表現。
這不是一個泛科技概念指數，而是聚焦于那些用技術構建金融系統能力的企業，比如支付清算、智能風控、交易平臺、財富服務接口等底層環節。
指數樣本來自中證全指。首先剔除流動性較差的個股，再在剩余股票中，挑選主營業務深度參與金融科技場景的公司，最終選出不超過100只作為樣本。截至2024年7月16日，實際樣本數為57只。
“上限100，實選57”，這個數字說明真正具備金融科技實質能力、同時滿足規模和流動性要求的A股企業并不多，金融科技的發展仍需要百尺竿頭。
指數采用自由流通市值加權，單只權重不超過10%。每年6月和12月定期調整一次，必要時也會臨時調整，確保結構代表性和可投資性。
由此可見，它不像銀行、券商那樣直接面向客戶，也不像科技巨頭那樣引人注目。更多時候，它代表的是那些在后臺搭系統、跑數據、連接口的公司，是金融行業的“系統工程師”和“數據分析者”。
03
三輪上漲：指數估值進入較高區間
過去一年，金融科技指數經歷了三輪明顯上漲，尤其在近期“穩定幣”等政策話題的帶動下，階段漲幅再次擴大，引發了更多關注。
但與此同時，估值水平也同步走高。據Wind數據顯示，截至2025年7月15日，指數PETTM為83.46倍，全歷史百分位83.46%；PB為5.85倍，百分位83.01%。無論是從絕對估值，還是相對分位來看，目前都處在一個偏高的位置。
這意味著，指數短期再進一步上漲的難度顯著增加，更多取決于市場情緒和流動性驅動。對長期投資者而言，這類較高估值狀態下介入，已難以獲得足夠的安全邊際。
從工具角度來看，金融科技產業在大金融體系中的位置較為特殊，具備一定的進攻屬性。如果未來市場有望走牛，仍可能扮演階段先鋒的角色。
目前，金融科技ETF(516860)規模已達11.62億元，流動性較好，具備一定代表性，可作為觀察資金情緒的輔助指標，納入關注列表。不久前，場外也已有相應跟蹤產品(A:023536 C:023537)發行。
不過，指數自身具備較強的波動特性，與市場行情聯動緊密，不適合作為組合的長期底層資產。對于新手投資者，不建議貿然配置此類細分主題。對具備一定市場判斷能力的投資者而言，可將其視作一個結構性方向，等待估值回落至合理分位后，再擇機進行小比例配置。
主題類ETF的價值，主要在于提升對行業變化的感知力，而不是依賴它本身承擔長期穩定收益的角色。
指數是工具，不是答案，重在理解其結構和邏輯，比“趕點進考場”更重要。
04
61全市場估值儀表盤
05
“61”指數基金估值表（0379期）
下一期將回到指數質量，分享指數ROE的特性、各指數ROE的變化，及更新估值表內相應數據。
數據整理不易，還望多多點贊、推薦、轉發支持。
1、
2、
3、
4、
5、
風險提示：本文內容僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。請在做出投資決策前，仔細閱讀并理解相關基金的法律文件，如《基金合同》、《招募說明書》等。過往業績不代表未來表現，投資者應根據自身情況，審慎決策。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
