2025上半年169起投融資事件，誰在儲能賽道吃下最大蛋糕？

中國儲能網訊：

2025年，中國儲能行業在政策紅利與資本助推下駛入發展快車道，上演了一場千億級資本盛宴。上半年，20家企業加速資本化進程，募資總額突破1089.3億元，其中5家成功登陸資本市場，港股以超七成募資占比成為上市首選地，A股與港股的估值邏輯差異引發市場熱議。

資本熱潮中，169起投融資事件勾勒出產業鏈立體圖景，電池材料、固態電池、氫儲能等技術賽道百花齊放，長三角、珠三角依托產業集群優勢領跑全國，中西部地區則憑借資源稟賦實現突破。資本的涌入不僅推動材料端深度挖掘與技術快速迭代，也加速了行業從量變到質變的關鍵躍遷。

然而，這場資本盛宴背后也暗藏挑戰。監管趨嚴與法律糾紛等變數，考驗著企業技術突破與商業閉環的雙重能力。如何在資本浪潮中保持技術領先與可持續發展，成為行業必須面對的課題。

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IPO市場：港股成為企業上市首選

2025年上半年，中國儲能行業迎來IPO市場的爆發式增長。據CESA儲能應用分會產業數據庫不完全統計，上半年共有20家企業加速推進資本化進程，募資總額突破千億規模達1089.3億元。其中5家企業已成功登陸資本市場，4家因審核流程調整暫時中止推進，另有11家處于前期籌備階段，市場呈現多元發展格局。這一數據既反映出行業資本化進程的加速態勢，也凸顯出企業在上市進程中因資質、策略差異形成的階段性分化特征。

從時間維度觀察，一季度末至二季度初形成首個活躍周期，3月25日海辰儲能提交上市申請與華潤新能源IPO獲受理同步推進，而3月31日珠海賽緯等四家企業集中中止審核則凸顯市場篩選機制趨嚴，這種集中爆發與快速調整的節奏，折射出資本市場對儲能行業估值的階段性修正。

進入二季度后，市場活躍度呈現波浪式回升，4月2日首航新能源創業板上市與雙登集團遞表形成差異化路徑，寧德時代5月20日以45億美元創下上半年最大融資紀錄，其選擇港交所二次上市的決策，與比亞迪3月港股募資435億港元形成戰略呼應，顯示出行業龍頭對國際化資本平臺的偏好。值得關注的是，6月下旬麥田能源、電科藍天等企業密集獲IPO受理，似乎預示著三季度將迎來新的上市窗口期。

募資規模呈現顯著的兩極分化特征，比亞迪與寧德時代兩大巨頭合計融資超700億港元（約合人民幣650億元），占據上半年總融資額的半壁江山，而中止審核的珠海賽緯等企業募資額均在10億元量級，這種差距折射出資本市場對技術壁壘與市場地位的雙重考量。

從進程演變來看，3月出現中止審核潮后，4月起輔導備案與遞表數量回升，海雷股份完成輔導備案與果下科技遞表顯示后備力量充足，但岷山環能上會審議的2.95億元募資規模又暗示監管層對細分領域項目的謹慎態度。

地域分布方面，港交所成為最大贏家，不僅吸納比亞迪、寧德時代等行業巨頭，正力新能6.21億港元的小額融資也體現其包容性。科創板則迎來海博思創8.6億元的精準卡位，創業板的首航新能源4.87億元項目則驗證多層次資本市場的協同效應。

值得注意的趨勢是，越來越多企業選擇"A+H"雙平臺戰略，億緯鋰能6月遞表港交所即是個中代表，這種布局既規避單一市場流動性風險，又為國際化擴張鋪路。

技術路線維度，鋰電池產業鏈企業仍占主導，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等構成第一梯隊，但海辰儲能、高特電子等儲能系統集成商的崛起，預示著行業價值鏈正在向解決方案端延伸。中止審核企業中，長城攪拌等裝備制造商的受阻，或反映資本市場對非核心環節項目的估值調整。

當前市場最引人注目的變量，當屬籌備港股IPO的海辰儲能遭遇的法律糾紛。這家正處于港股IPO沖刺階段的新銳企業，近日被動力電池巨頭寧德時代以"不正當競爭"為由提起訴訟，案件已于6月25日在福建寧德中院正式立案，并將于8月12日迎來關鍵庭審。

根據港股上市規則，處于聆訊階段的海辰儲能必須在招股書中詳盡披露該重大未決訴訟，并需提供充分證據證明其持續經營能力未受實質影響。這場法律博弈的潛在走向備受關注——若法院認定寧德時代主張具備較高勝訴可能，港交所或將啟動風險預警程序，這可能直接導致海辰儲能IPO進程遭遇重大變數。

此次訴訟恰逢儲能行業資本化浪潮關鍵期，案件裁決結果或將產生行業標桿效應。它不僅考驗著企業法律團隊的危機處置能力，更可能成為重塑技術競爭邊界、影響資本流向的標志性事件。在技術專利壁壘與商業倫理規范的交叉地帶，這場法律對決正為高速發展的儲能產業注入新的思考維度。

整體來看，儲能行業在資本熱潮中加速奔跑，但法律糾紛與審核不確定性也為市場增添了變數。對于已上市企業而言，如何將資本勢能轉化為技術突破與市場拓展的動能是關鍵；對于籌備企業來說，在監管趨嚴的背景下，完善合規體系、提升財務透明度已成為必修課。而4家中止企業的后續動向，或將揭示行業洗牌的深層邏輯——資本的耐心始終與技術突破的速度、商業模式的可行性緊密相關。

02

融資市場：資金與項目高度向產業集群集聚

2025年上半年，我國儲能領域一級市場投融資活動呈現多元化與技術驅動并行的特征。氫儲能以19起融資領跑，凸顯其在長時儲能和清潔能源轉換中的戰略地位；負極材料緊隨其后18起，反映電池產業鏈對核心材料性能提升的持續投入。

固態電池15起與鋰離子電池14起作為主流技術路線，仍受資本青睞，而鈉離子電池8起和液流電池7起的融資活躍度上升，則預示著多元化技術路徑的加速落地。

儲能系統集成12起與項目開發6起的融資數據，顯示出市場對全生命周期解決方案和規模化應用的需求增強；電池回收6起領域的升溫，則印證了循環經濟在儲能產業中的重要性日益凸顯。

值得注意的是，輔材、隔膜等細分環節各5起及BMS、PCS等系統組件各2-3起的融資分布，揭示出產業鏈協同創新的趨勢。此外，4起飛輪儲能、1起重力儲能以及碳化硅器件、雙極板等關鍵部件各1起的融資動態，表明資本正積極布局前沿領域，推動儲能技術邊界拓展。

整體來看，2025年上半年儲能投融資市場既延續了對成熟技術產業化的支持，又展現出向新興技術、系統集成及循環經濟延伸的立體化特征，為行業高質量發展注入新動能。

地理分布上，資金與項目高度向產業集群集聚。長三角與珠三角以絕對優勢領跑，江蘇32起、廣東28起、浙江23起的融資事件，三地合計占比超四成，形成創新要素匯聚的"強磁場"。

北京14起、上海12起依托科技金融資源，持續發揮技術轉化與資本配置的雙重功能。中西部地區則依托資源稟賦與產業轉移實現突破，四川11起、安徽10起的融資表現，展現出鋰礦資源、光伏產業基礎帶來的協同效應；湖南8起、山東7起的次級集聚，則印證中部省份在承接產業轉移中的獨特價值。

值得關注的是，區域分化與協同并進的格局愈發清晰。福建5起、湖北3起等地的零散布局，以及貴州、廣西等10省區僅1-2起的融資事件，既表明欠發達地區仍處于早期培育階段，也預示著未來產業梯度轉移的潛在空間。

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結語：技術信仰與商業理性的博弈進入深水區

當千億資本的潮水漫過儲能行業的灘涂，一場關于技術信仰與商業理性的博弈正進入深水區。港股的鐘聲與法庭的爭議交織，政策紅利與監管鐵律碰撞，這場資本盛宴背后，是行業從野蠻生長到精耕細作的必然蛻變。

儲能產業的故事，從來不是簡單的資本游戲。比亞迪刀片電池的產能狂奔，寧德時代凝聚態電池的實驗室突破，海辰儲能訴訟案中的技術專利暗戰，都在訴說著同一個真理，當潮水退去，真正能站穩腳跟的，永遠是那些在材料科學深挖、在系統集成創新、在循環經濟布局的"長期主義者"。

此刻的停滯與爭議，恰似行業蛻殼前的陣痛。4家中止審核企業的命運轉折，將重新定義資本市場的準入尺度；海辰與寧德時代的法庭對決，或將改寫技術路線的競爭格局。這些變量都在提醒我們儲能產業的下半場，比拼的不只是募資規模，更是將資本勢能轉化為技術壁壘、將政策紅利沉淀為產業生態的能力——畢竟，能穿越周期的，從來不是虛高的估值，而是實實在在的技術突破與商業閉環。

一審：劉亞珍

二審：裴麗娟

三審：潘 望