“兆易創(chuàng)新”將重回巔峰？

去年國內的存儲器公司大部分都過得很滋潤，因為三星、美光和SK海力士這三大巨頭放棄了DDR3市場。

今年這些公司又要賺一波，因為三大巨頭又開始放棄DDR4市場了。

準確來說，三星停產了1y和1z工藝的DDR4，主要轉為1a和1b工藝，關于工藝的劃分，我之前詳細講過，就不重復了。

美光也停產了用于服務器的舊制程DDR4，轉為了DDR5和HBM。

海力士把DDR4的生產比例降到20%，估計慢慢地就徹底淘汰了。

三大巨頭的這波操作，也直接讓DDR4的價格大幅度上漲，反正目前為止，三星的DDR4漲價了45%，美光的DDR4漲價了50%。

如果看國內市場的行情，那更恐怖，真是一天一個價，以前如果單日漲價5%，那絕對是行業(yè)發(fā)生了很大的事情，現(xiàn)在單日漲幅輕輕松松就破8%。

而且，你們都聽過白酒價格倒掛吧，應該很少聽過半導體也會價格倒掛吧。

現(xiàn)在就發(fā)生了，DDR4的價格比部分DDR5的價格還高，真是難得一見的奇觀。

原因很簡單，有大資金在使勁囤貨，只要有現(xiàn)貨，人家就一掃而光，價格怎會不漲。

正好去年DDR3的紅利吃完了，今年又輪到DDR4，真幸福。

不要覺得三大巨頭是看不上DDR4市場，他們是沒辦法，雖然隨著技術的升級，高端存儲器確實市場越來越大，但是中低端市場的需求更大啊。

比如工控、汽車、家居等等行業(yè)，沒必要用那么高端的東西，所以市場其實是很大的。

主要是國內的存儲器已經(jīng)完全成熟了，我們的特色就是一旦技術突破，必然以絕對的成本優(yōu)勢，打得國外競爭對手丟盔棄甲。

所以三大巨頭很清楚這個必然的結果，還不如趁著現(xiàn)在早點脫手，還能最后賣一波高價。

所以不要覺得他們是看不上DDR4的市場，如果真能一直賺錢，沒人會嫌棄。

但是不得不提一下，目前國內的DDR4產能其實有限，這也是巨頭敢這么漲價的原因，同樣也是大資金敢這么公開掃貨的原因。

就比如國內的巨頭兆易創(chuàng)新，DRAM產品其實也是后面才有的新業(yè)務，雖然去年的出貨量翻倍了，但利基市場貢獻比較大，DDR4的出貨量并不大。

實際上兆易創(chuàng)新主要還是在閃存NOR Flash和微控制器MCU上有優(yōu)勢，NOR Flash產品全球排名第二，MCU國內排名第一，全球排名第十。

擴產也是需要時間的，從前幾年的代工金額來看，擴產已經(jīng)算是飛速了，2023年的時候DRAM產品的代工金額還只有3.6億，去年就已經(jīng)突破10億。

如果按照公司自己的預計，今年代工會突破11.6億，以現(xiàn)在的行情來看，這肯定沒問題，開足馬力使勁生產。

但是半導體的技術進步太快了，而且未來還會加快，很多企業(yè)應該是不敢擴產太快的，現(xiàn)在的DDR4確實很火，明年呢？后年呢？

雖然市場規(guī)模很大，工控、智能家居、安防等等這些領域，對存儲器的要求相對來說沒有那么高，DDR4基本上能夠滿足了。

但是也會產生另一個問題，DDR4并不是兆易創(chuàng)新一家獨有，越到后面市場產能就會越大，價格戰(zhàn)很快就吞噬利潤。

現(xiàn)在國際巨頭之所以退出DDR3和DDR4，不就是因為我們一定會把價格打下來了嗎，他們就只能把精力放到更高端的產品上去。

這讓我想起了汽車上面用的普通芯片，價格可能低到你們無法想象，真的是白菜價，因為某某迪的產能實在太大了。

你看DDR3其實已經(jīng)驗證過一次了，去年確實讓國內大部分存儲器公司賺了不少錢，但是今年就降下來了。

上圖是兆易創(chuàng)新近五年的歸母凈利潤表現(xiàn)，這個曲線就很明顯了，去年大賺了一波，利潤11億，同比大增584%。

但是今年一季度的歸母凈利潤只有2.4億，同比增長也只有14.6%，去年一季度的同比增速是36.5%。

主要原因就是存儲芯片的價格波動太大了，尤其是中低端產品，其實公司的閃存NOR Flash也是低端產品。

所以未來DDR4會不會同樣出現(xiàn)這種情況？

我覺得是必然的，只是時間問題，沒辦法，這是我們工業(yè)產能的特色。

如果是這樣的話，DDR4帶來的利好，只是階段性的，從長期來看，兆易創(chuàng)新的未來取決于兩點，第一點當然是高端產品的突破，和長鑫一起努力，追著國際三巨頭跑，第二點是發(fā)展車規(guī)級MCU。

不要奇怪為什么沒有閃存NOR Flash，這東西市場規(guī)模有限，不是存儲市場的主流產品。

MCU之所有有潛力，主要是因為汽車要用，而且智能化程度越高，使用數(shù)量就越大。

以前的汽車大概只需要100顆左右的MCU，現(xiàn)在大概要用300顆左右，即便這個單車使用數(shù)量不再增長，智能汽車的數(shù)量會增長啊。

現(xiàn)在全球的智能汽車總銷量，大概是四千多萬輛，如果按照機構的預測，5年之后會突破8千萬輛，也就是還要翻倍。

所以兆易創(chuàng)新現(xiàn)在使勁在加碼這個業(yè)務。

這是之前發(fā)布的公告，計劃投資超過12億，用來建設汽車電子芯片研發(fā)及產業(yè)化，主要就是研發(fā)和生產車規(guī)級MCU芯片。

注意不要把車規(guī)級MCU和普通MCU搞混淆了，兆易創(chuàng)新目前主要的MCU產品是M3和M4，車規(guī)級產品是M7。

目前的行業(yè)現(xiàn)狀，是英飛凌、瑞薩電子、恩智浦、意法半導體、微芯這五大MCU公司拿走了90%的市場份額，我們還有非常大的國產替代空間。

兆易創(chuàng)新作為國內的頭部企業(yè)，當然不會放過這個機會，所以MCU是公司未來的基本盤，DRAM高端產品當然也很重要，但這個技術難度太大了，讓長鑫慢慢去啃。

之前兆易創(chuàng)新大規(guī)模募資，計劃投資近40億的，用于DDR3、DDR4、LPDDR3 和 LPDDR4的開發(fā)，后面也調整了，計劃投入金額減少了4個億，產品也把LPDDR3換成了LPDDR5。

我估計后面應該還會調整，反正延期了，之前是計劃2026年5月達到預定可使用狀態(tài)，已經(jīng)推遲到2028年12月，所以大家看看就好，不要當真。

就算不再延期，當初承諾的投資內在收益率20.1%，我覺得無論如何都是達不到的。

所以關注兆易創(chuàng)新的，還是多關注他的車規(guī)級MCU，這個更靠譜。

從公司的布局來看，產品覆蓋還是很廣的，基本上汽車上需要用到的MCU，都有布局，現(xiàn)在能夠量產的也已經(jīng)超過600款產品。

后面就是產品升級，產能升級，能夠從那五大巨頭手里搶過來多少市場，三年后就能見分曉，因為這個項目也要2028年12月才完工。

那么在這三年時間內，大家還是理性看待DDR4這個事情，肯定是利好，但也不要過分夸大。

有朋友問我，兆易創(chuàng)新能不能靠DDR4重新回到2021年的巔峰時刻，我覺得不可能。

整體營收規(guī)模有可能，但利潤要超過23億，這太難了。

我做了下面這張《A股核心資產研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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