從代工到全國第三，布魯可的逆襲正在加速中國玩具的國產(chǎn)替代

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這是靜姐第396篇原創(chuàng)筆記

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2025年1月10日，一家中國玩具公司"布魯可"在中國香港上市，首日股價(jià)暴漲近80%，市值沖到260億港元（約合234億人民幣），成為開年全球資本市場最亮眼的新股之一。

從一個(gè)默默無聞的本土品牌，到如今能與樂高、孩之寶這樣的國際巨頭同場競爭，布魯可用了十年時(shí)間，成為中國第三大拼搭玩具企業(yè)。

它的成長不僅是一個(gè)商業(yè)奇跡，更是中國玩具行業(yè)從“代工制造”向“品牌創(chuàng)新”轉(zhuǎn)型的縮影。

布魯可為什么能成為開年最大的IPO明星呢？

首先，它的產(chǎn)品和市場定位非常精準(zhǔn)。布魯可專門為1-6歲孩子設(shè)計(jì)大顆粒積木，每個(gè)邊角都做成圓潤造型，既避免誤吞風(fēng)險(xiǎn)，又方便小手抓握。

更絕的是，積木里融入了數(shù)學(xué)、物理等STEM教育理念，讓孩子在玩中學(xué)。這種"安全+早教"的策略戳中了中國家長最在意的兩個(gè)點(diǎn)迅速贏得了家長的青睞。

此外，布魯可通過和奧特曼、變形金剛等知名卡通形象合作，把積木變成會(huì)動(dòng)的"機(jī)甲戰(zhàn)士"。比如售價(jià)僅9.9元的變形金剛積木，不僅關(guān)節(jié)能靈活轉(zhuǎn)動(dòng)，還能發(fā)光發(fā)聲，價(jià)格卻只有樂高的三分之一。

讓玩具不再只是玩具，而是孩子們喜歡的“角色伙伴”。這種"大牌IP+親民價(jià)格"的策略，讓布魯可迅速攻占三四線城市市場，在競爭激烈的玩具市場中脫穎而出，吸引了大量忠實(shí)粉絲。

其次，布魯可的成功還得益于它強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和上市時(shí)機(jī)。過去幾年，它的收入和利潤增長非常快，2024年上半年的收入甚至比去年同期翻了兩倍多。

再加上2024年港股市場的消費(fèi)板塊表現(xiàn)火熱，像泡泡瑪特、老鋪黃金這樣的消費(fèi)類股票都實(shí)現(xiàn)了幾倍的漲幅，這提高了投資者的期待，為布魯可的上市創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。因此，布魯可的IPO吸引了大量資金追捧。

不過，布魯可的快速崛起背后也存在隱憂。盡管它的收入連年增長，但公司仍然處于虧損狀態(tài)。

首先，布魯可對(duì)授權(quán)IP的依賴程度很高，2024年授權(quán)IP數(shù)量達(dá)到50個(gè)，授權(quán)費(fèi)用同比增長70.2%。這些高額的IP授權(quán)費(fèi)用大幅增加了公司的成本。

此外，它對(duì)IP授權(quán)的依賴較高，這可能削弱品牌的獨(dú)立性，而樂高等巨頭的反撲也構(gòu)成了威脅。

中金和天風(fēng)證券就指出，布魯克后續(xù)需加速自有IP孵化，拓展教育玩具等高毛利領(lǐng)域，并通過“差異化+全球化”策略構(gòu)建起競爭壁壘。

布魯可的成功不僅打破了“中國制造=廉價(jià)代工”的刻板印象，更以創(chuàng)新設(shè)計(jì)和文化自信為全球消費(fèi)者重新定義了“中國制造”的價(jià)值。

它用全球頂級(jí)IP吸引孩子，用傳統(tǒng)文化元素打動(dòng)家長，精準(zhǔn)契合了新消費(fèi)時(shí)代從“性價(jià)比”到“心價(jià)比”的消費(fèi)邏輯——消費(fèi)者不再盲目追逐國際品牌，而是更關(guān)注產(chǎn)品功能、情感價(jià)值與文化認(rèn)同的深度融合。

“玩具是孩子認(rèn)知世界的第一個(gè)伙伴。”

布魯可創(chuàng)始人朱偉松

如今，這個(gè)“伙伴”正帶著中國設(shè)計(jì)走向世界，成為文化輸出的載體。

期待未來布魯可能夠?qū)ⅰ坝⑿蹮o限”等自有IP培育為全球文化符號(hào)，讓中國玩具產(chǎn)業(yè)將有望從“替代者”進(jìn)階為“引領(lǐng)者”，真正實(shí)現(xiàn)從“制造”到“創(chuàng)造”的跨越！

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靜姐簡介：

全球百強(qiáng)金融學(xué)本碩 | 18年金融從業(yè)+投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)

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