匯率，將如何演變

昨夜今晨，人民幣對(duì)美元的離岸匯率，一度貶值到了7.4285元兌換1美元，創(chuàng)出了近年來(lái)的紀(jì)錄。

在中美第一輪貿(mào)易戰(zhàn)中，匯率也沒有貶值到這個(gè)水平。

人民幣對(duì)歐元的匯率，最近也有所貶值：

隨著關(guān)稅博弈的升級(jí)，人民幣匯率將如何演變？

昨夜今晨，美國(guó)已經(jīng)宣布對(duì)中國(guó)商品再次加稅50%，合計(jì)關(guān)稅已經(jīng)達(dá)到了“20%+34%+50%”，也就是104%。估計(jì)中國(guó)很快也會(huì)宣布反制措施。

在這個(gè)關(guān)稅水平下，中美貿(mào)易將基本進(jìn)入中斷狀態(tài)，能承受104%關(guān)稅的商品非常少。

一般認(rèn)為，當(dāng)關(guān)稅壁壘越來(lái)越高的時(shí)候，出口國(guó)將通過匯率貶值來(lái)化解高關(guān)稅。比如有人建議把匯率貶一倍，比如到15:1，就可以化解104%的關(guān)稅。

但這個(gè)想法太幼稚了。你可以貶值1倍，人家可以繼續(xù)把關(guān)稅提高1倍甚至10倍。

貶值太多會(huì)讓其他貿(mào)易伙伴，比如歐盟、日韓等不滿。匯率的劇烈波動(dòng)，會(huì)引發(fā)自身的一場(chǎng)系列不適應(yīng)癥。

而官方的立場(chǎng)仍是維護(hù)匯率穩(wěn)定。比如央行多次表態(tài)，要擇機(jī)降準(zhǔn)、降息，但遲遲沒有降準(zhǔn)降息，一個(gè)重要的原因就是要避免匯率大幅波動(dòng)。

匯率如果出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，對(duì)股市的穩(wěn)定也會(huì)構(gòu)成威脅。

我的判斷是：由于中美關(guān)稅博弈存在高度不確定性，未來(lái)一段時(shí)間匯率會(huì)承壓，但大幅貶值的可能性不大，

如果中美相互征收超高關(guān)稅的局面持續(xù)一段時(shí)間，匯率或許會(huì)向8左右邁進(jìn)。

但我依然相信，中美最終會(huì)談判，會(huì)達(dá)成一個(gè)雙方都接受的協(xié)議，讓中美貿(mào)易能持續(xù)。

這個(gè)協(xié)議的一部分，大概率會(huì)有匯率的共識(shí)。一旦達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)定，人民幣匯率會(huì)再次升值，回到7.2附近，甚至7.0附近。

目前全球經(jīng)濟(jì)面臨的是二戰(zhàn)以來(lái)罕見的挑戰(zhàn)，這種局面從來(lái)沒有出現(xiàn)過，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的幾率很高，普通投資者一定要非常慎重，保留過冬的能力。

至于是否換匯，要看個(gè)人的需要。如果沒有實(shí)際需求，只是出于避險(xiǎn)考慮換外匯，意義并不太大，還不如抓住及時(shí)抄底人民幣資產(chǎn)效率高。外幣在國(guó)內(nèi)的投資機(jī)會(huì)很少。