“三巨頭”角逐，英偉達(dá)能坐穩(wěn)全球市值第一寶座嗎？

全球上市公司市值榜，迎來(lái)了“英偉達(dá)時(shí)刻”。6月19 日，英偉達(dá)股價(jià)上漲3.6%，市值飆升至3.34萬(wàn)億美元，成功超越了微軟當(dāng)前的市值（ 3.32 萬(wàn)億美元）、蘋(píng)果的市值（3.29 萬(wàn)億美元），成為全球市值第一大公司。

過(guò)去二十幾年，全球市值第一的寶座基本由微軟和蘋(píng)果兩巨頭占據(jù)，微軟和蘋(píng)果各自都穩(wěn)坐“全球市值第一高公司”寶座時(shí)間有10年以上，那么英偉達(dá)能在全球市值第一寶座上坐多久？英偉達(dá)市值上升空間還有多大？

此前，3月份在英偉達(dá)剛剛成為全球市值第三大上市公司時(shí)，曾出現(xiàn)過(guò)唱衰英偉達(dá)的聲音，美國(guó)資管理公司創(chuàng)始人Cathie Wood發(fā)布文章，認(rèn)為英偉達(dá)會(huì)成為像思科一樣的公司，導(dǎo)致了英偉達(dá)股價(jià)出現(xiàn)了短期波動(dòng)，單日下跌5%。

當(dāng)前的英偉達(dá)確實(shí)跟曾經(jīng)的思科有相像之處：在20多年前互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)時(shí)期，處于投入和燒錢(qián)階段，給互聯(lián)網(wǎng)淘金提供互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的“賣(mài)鏟人”思科成為最大受益者。同樣 在當(dāng)前的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)期，AI大模型軍備競(jìng)賽階段，最大贏(yíng)家是“賣(mài)鏟大戶(hù)”英偉達(dá)。

各科技巨頭發(fā)展AI大模型都依賴(lài)于英偉達(dá)的GPU芯片，推動(dòng)股價(jià)節(jié)節(jié)攀高，市值不但攀升：2023年6月13日收盤(pán)英偉達(dá)市值跨越1萬(wàn)億美元大關(guān)，2024年2月市值跨越2萬(wàn)億美元大關(guān)，2024年6月市值突破3萬(wàn)億美元。

現(xiàn)在大模型企業(yè)基本都出于投入燒錢(qián)階段，而英偉達(dá)的營(yíng)收和利潤(rùn)卻翻倍增長(zhǎng)。如2024年第一季度英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收260億美元，同比增長(zhǎng)262%；凈利潤(rùn)148.8億美元，同比增長(zhǎng)628%。

思科在2000年互聯(lián)網(wǎng)熱潮時(shí)期，曾憑借著5792億美元的市值超越微軟，成為全球市值最高上市公司。如今，AI快速發(fā)展時(shí)期，英偉達(dá)市值超過(guò)微軟成為全球市值最高上市公司。

思科的股價(jià)走勢(shì)圖

但不同的是，思科在全球市值第一寶座上屁股還沒(méi)坐熱，隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，思科股價(jià)和市值開(kāi)始落水，也沒(méi)有再回到高點(diǎn)。而從目前來(lái)看，英偉達(dá)還處于上升時(shí)期，遠(yuǎn)未到巔峰時(shí)刻。

英偉達(dá)的股價(jià)走勢(shì)圖

從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局看， 2000年之前的思科處于絕對(duì)的市場(chǎng)霸主地位，只有少數(shù)能對(duì)它構(gòu)成威脅的企業(yè)如阿爾卡特、朗訊和北電；2000年之后，Juniper、華為迅速崛起，開(kāi)始挑戰(zhàn)思科的地位。

目前的英偉達(dá)在A(yíng)I領(lǐng)域風(fēng)光無(wú)兩，還沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)強(qiáng)大的挑戰(zhàn)者。英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心GPU市場(chǎng)擁有絕對(duì)壟斷地位，根據(jù)半導(dǎo)體分析公司TechInsights的報(bào)告，英偉達(dá)在2023年數(shù)據(jù)中心GPU出貨量市場(chǎng)占有率高達(dá)約98%。

雖然AMD、英特爾等對(duì)手一直試圖強(qiáng)攻GPU市場(chǎng)，但都收效很小，主要是英偉達(dá)的AI“護(hù)城河”堅(jiān)不可摧。如英偉達(dá)擁有的“護(hù)城河” Cuda軟件平臺(tái)，其他公司即便在芯片硬件指標(biāo)上趕上英偉達(dá)的水平，但是市場(chǎng)已經(jīng)被英偉達(dá)占據(jù)，要打破護(hù)城河很難。

Cuda軟件平臺(tái)是什么？它是為開(kāi)發(fā)者構(gòu)建的龐大生態(tài)系統(tǒng)。Cuda平臺(tái)類(lèi)似于GPU領(lǐng)域的蘋(píng)果IOS生態(tài)，它就是通用GPU API接口，可以讓不同領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)者訪(fǎng)問(wèn)GPU的計(jì)算資源，從而實(shí)現(xiàn)GPU的日常通用化。

AMD、英特爾等對(duì)手要在GPU硬件性能上超過(guò)英偉達(dá)不難，難的是構(gòu)建使用生態(tài)，打破英偉達(dá)的護(hù)城河。

從AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，還出于快速擴(kuò)張期，英偉達(dá)芯片供不應(yīng)求，千金難求。英偉達(dá)現(xiàn)在主要供貨的頭部企業(yè)如微軟、Facebook、特斯拉、亞馬遜等都在搶卡，構(gòu)建自己的智算中心。

可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)幾年內(nèi)，AI的發(fā)展和應(yīng)用，對(duì)GPU的需求不會(huì)減弱，英偉達(dá)的下一代Blackwell GPU芯片、CUDA軟件平臺(tái)以及其在汽車(chē)、機(jī)器人等新興市場(chǎng)的投資發(fā)展，都將推動(dòng)英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)的持續(xù)增長(zhǎng)。

有美股分析師預(yù)計(jì)到英偉達(dá)2026財(cái)年結(jié)束時(shí)，Blackwell GPU將超過(guò)其前身H100，并產(chǎn)生2000億美元的數(shù)據(jù)中心收入，英偉達(dá)股價(jià)將在2030年前比目前水平飆升258%，市值將達(dá)到10萬(wàn)億美元。

綜上所述，英偉達(dá)的漲勢(shì)還遠(yuǎn)未結(jié)束，它不大可能成為下一個(gè)思科。但這不意味著它能長(zhǎng)期坐穩(wěn)全球市值榜首寶座。

英偉達(dá)、微軟和蘋(píng)果這3家率先進(jìn)入了“3萬(wàn)億美元俱樂(lè)部”科技巨頭，被美股稱(chēng)為“三巨頭”，今年美股的目光都聚焦在“三巨頭”身上，目前3家市值差距很小。其中蘋(píng)果和微軟也在搶抓AI機(jī)遇，加緊布局AI：

微軟借力OpenAI，搶占AI時(shí)代的入口和平臺(tái)，通過(guò)將OpenAI技術(shù)整合到Bing，推出AI助手Copilot，覆蓋從辦公軟件到云計(jì)算的龐大生態(tài)，試圖構(gòu)建一個(gè)龐大的AI生態(tài)帝國(guó)；

從蘋(píng)果近期在“全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)”中推出了一系列新的人工智能功能和舉措看，蘋(píng)果選擇的是一條更加穩(wěn)健的路徑：深耕自身生態(tài)，將AI技術(shù)融入到產(chǎn)品和、服務(wù)和生態(tài)中，構(gòu)建以用戶(hù)體驗(yàn)為核心的AI護(hù)城河。

投資者對(duì)微軟和蘋(píng)果在A(yíng)I上的表現(xiàn)充滿(mǎn)期待和想象空間，這兩家巨頭的市值也會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

由此，全球市值第一的寶座，英偉達(dá)不一定能坐穩(wěn)，幾年內(nèi)很可能是微軟、蘋(píng)果、英偉達(dá)三巨頭之間角逐。

而從長(zhǎng)期看，隨著基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)入平穩(wěn)期、技術(shù)走向應(yīng)用落地，微軟和蘋(píng)果這樣擁有強(qiáng)大用戶(hù)基礎(chǔ)、場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)和AI產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，最有希望成為AI時(shí)代的最后贏(yíng)家。