是不是該換個角度看洋河？

在白酒進入行業深度調整的背景下，洋河的2023年，堅持穩健的基調下發展、蓄力，并在行業低谷中守住了韌性。

吉米 ·里夫金在《韌性時代：重新思考人類的發展與進化》 指出 ，社會正在進入一個 “韌性時代”。對于企業來說，韌性，是面對環境變化時的抗壓能力和應變能力，是在危機當中快速復原并獲得增長的能力，更是基業長青的生存能力。

回顧2023年，國內白酒行業充滿動蕩與不安。庫存去化，消費疲軟、價格倒掛、成為行業關鍵詞。

相較于行業整體的迷茫和困頓，洋河堅持穩中求進，在波動中實現業績穩健增長，營收穩住行業前三，顯示出較強的發展韌性。

凈利首超百億，穩健“韌性增長”

在白酒進入行業深度調整的背景下，洋河的2023年，堅持穩健的基調下發展、蓄力，并在行業低谷中守住了韌性。

第一，從業績數據來看，洋河一如既往地保持著穩健的整體經營狀況。

財報顯示，2023年洋河營收與凈利潤實現同比雙增長：實現營收331.26億元，同比增長10.04%；利潤為100.16億元，同比增長6.8%，完成凈利潤首次破百億的突破。

這一增長態勢已經延續至2024年第一季度，報告期內，洋河實現營收162.54億，同比增長8.03%，歸母凈利潤60.55億，同比增長5.02%。

從市場來看，2023年洋河的省內市場實現營業收入146.75億元，同比增長8.05%，占營業收入的44.30%；省外市場實現營業收入184.51億元，同比增長11.85%，占營業收入的55.70%。此外，截至2023年末，洋河經銷商數量達到8789家，增長551家。

從渠道來看，洋河批發經銷、線上直銷分別實現營收320.53億元、4.37億元，分別同比增長10.12%、11.25%。

第二，將周期拉長，洋河已經進入持續性增長階段。

2023年以來，洋河季度報、半年報捷報頻傳，營收、凈利潤等指標均在上升。實際上，自2015年行業弱復蘇來，洋河的業績一直持續增長。

值得一提的是，年報也提出，股東回報方面，2023年基本每股收益6.65元，同比增加6.8%。針對2023年度擬每10股分紅46.6元（含稅），共計分配現金70.2億元，洋河股份的分紅率首次提高到了70%，在白酒股中處于領先地位。

在業內人士看來，這樣的成績在充滿多重不確定性的2023年并不容易，不僅體現了洋河實現反彈上行的周期應對能力，也顯示出發展的韌性與確定性。

財報發布后，民生證券、國金證券、平安證券等多家券商都給予了洋河股份“買入”或“推薦”評級，對公司發展表示看好。民生證券預計洋河數字化營銷積極推進，價盤體系管理提效，省外產品迭代升級動能持續構筑，期待在夢之藍6+等高線次高端價位取得突破。

平安證券認為，洋河股份收入穩健增長，省外表現更優，銷售費用率有所提升。受益于大眾宴席升級與回補，預計天之藍、水晶夢表現更優。同時夢之藍6+在600-800元價格帶競爭優勢明顯，后續受商務改善需求有望回暖，渠道端產品換新后經銷商利潤改善，內部改革亦持續推進，長期發展可期。

高端化布局邁入收獲期

多家 研究機構指出，白酒行業正在向高質量發展階段邁進，行業高端化、規模化、集中化趨勢愈加明顯。

洋河強勁發展的背后，得益于其對行業發展的審時度勢，在高端化方面前瞻洞察并果敢推進，并且已經進入密集收獲期。

在洋河看來，名酒是新周期中最好的賽道，特別是2021年公司開啟“二次創業”，著力聚焦名酒復興的價值路徑，堅定推進“雙名酒、多品牌、多品類”協同發展戰略，匠心打造洋河、雙溝、貴州貴酒等三大品牌系列高端產品，持續提升高端產品份額。

2023年，洋河的中高檔酒營收合計占其白酒收入的87.8%，其中夢之藍手工班、M9、M6+、水晶夢，蘇酒、天之藍等中高檔酒收入提高8.82%至285.39億元。

此外，結合財報推算，洋河2023年的白酒業務毛利率在76.23%、白酒噸價接近19.5萬元，高于同期發布財報的山西汾酒，處于行業中上梯隊。

有業內人士指出，高端產品的持續攀升，不僅凸顯出洋河產品結構優化，并推動其品牌價值與日俱增。

去年，在《世界蒸餾酒品牌榜》和《中國白酒品牌價值榜》兩項權威榜單中，洋河股份榮登世界蒸餾酒品牌榜第三名、中國白酒品牌價值榜第三名；在“2023中國品牌價值信息發布暨中國品牌建設高峰論壇”上，洋河股份以773.17億元品牌價值榮登輕工領域第三、白酒行業第二。

進入2024年，洋河在產品的高端化布局方面不斷突破。剛剛過去的洋河股份第十一屆封藏大典上，其發布了“綿柔年份老酒戰略”，并正式推出夢之藍·手工班系列全線產品。

盛初集團董事長王朝成指出，目前行業的真實年份酒多為“加權年份酒”，即根據不同年份基酒占比，取加權平均酒齡的整數，只要80%的成分超過標注的年份，即為真實年份酒。

相比之下，夢之藍·手工班的年份酒，高于目前業內通行的年份酒標準。其中，夢之藍·手工班10，主體基酒貯存10年以上，輔以窖藏15年的不同風格的陳年調味酒；夢之藍·手工班15，主體基酒貯存15年以上，輔以窖藏20年的不同風格的陳年調味酒；夢之藍·手工班20，主體基酒貯存20年以上，輔以窖藏30年不同風格的陳年調味酒。

眾所周知，高端白酒產出對于時間的要求苛刻，被洋河視為“高端占位形象產品”的夢之藍·手工班，之所以能在行業中脫穎而出，離不開其在釀酒規模、產量等方面積累起來的優勢。

產能方面，數據顯示，洋河已擁有名優窖池7萬多口，1000多個釀酒班組、年原酒產能超過16萬噸，成為釀造規模世界第一的固態酒發酵基地。

儲量方面，目前洋河儲有60多萬噸不同年份的原漿陳酒，儲酒能力最可高達100萬噸，其中陶壇存諸的高端年份酒已經達到23萬噸，綿柔老酒資源居行業前列。

儲藏管理方面，公開資料顯示，洋河十幾年來通過多次名優酒釀造技術改造工程擴充了大量名優基酒產能，2023年又陸續新建洋河10萬噸、雙溝12萬噸陶壇庫，確保酒體在長時間的陳化過程中能夠保持穩定的品質。

穿越周期，洋河破局的啟示

時代如潮水，每一波浪潮最終會消退， 然而 那些基業長青的企業，卻總是懷著前瞻性的 眼光，敏銳地尋 找下一波浪潮，它們會努力求新求變，踏上一波又一波競爭優勢的浪潮。

種種跡象表明，洋河在進行自我調整與迭代的同時，也在扎實構筑未來穿越周期的實力與優勢。

這一切的背后，離不開其內核涌出的強勁動力，主要體現于以下方面：

一方面，洋河在產品、品牌、渠道等各方面，均處于穩健運行的狀態。

其一，從產品來看，洋河已實現了多品牌、多價位布局。

過去這一年，洋河以“高品質、高價值”為指引，目前形成了“夢之藍·手工班、夢之藍 M9、頭排蘇酒、貴酒世家等組成高端形象品牌”、“夢之藍 M6+、夢之藍水晶版等次高端主力增長品牌”、“海之藍、天之藍等大眾基石品牌”、“藝術酒系列、微分子以及跨界酒等創新機會品牌”四大產品矩陣，適應不同經銷商與消費者的需求。

其二，從品牌建設來看，洋河持續加碼品牌活動，不斷提高品牌知名度和品質影響力。

2023年，洋河·夢之藍連續五年作為春晚零點報時獨家合作伙伴、策劃“洋河夢之藍號”火箭、獨家冠名《2023太湖美音樂會》等系列活動，與此同時，洋河還通過組織各種文化和市場活動，例如谷雨論壇、開窖節、敦煌新品發布會等，拉近了與消費者之間的情感連接。

此外，洋河還擴大“朋友圈”，從天津夏季達沃斯論壇到“一帶一路”國際合作高峰論壇，從文化歐洲行到法國站攝影展，均是其國際化視野的表達。

其三，從渠道來看，穩步改革，提出“1320”戰略，打造廠商魚水關系。

過去一年，洋河積極落實相關規劃，建立一個商學院平臺，實現三大精細化工程，強商營、富商營等一系列活動持續落地，真正實現廠商共創，廠商共建，廠商共贏。

在不久前的全球經銷商大會上，洋河股份還公布了未來前行的道路和方向，將始終與經銷商想在一起、站在一起、干在一起、奮斗在一起，塑造創業共同體、致富共同體、事業共同體、生命共同體，同時更好地滿足利潤分配問題，充分調動經銷商的積極性。

另一方面，體現于精神層面，在時間的長河里，一代代“洋河人”對匠心的堅守和對夢想的追求。

在數十年的發展歷程中，洋河人持續在傳承中發揚匠心和匠藝，在堅守中創新，于時代浪潮中踏浪而行，在多個周期震蕩中保持住了自己的節奏。

洋河方面表示，2024年將堅定“穩中求進、以進促穩”的發展基調，堅定“雙名酒、多品牌、多品類”的發展方向，力爭營業收入同比增長5%-10%。

企業的成長從來都不是一蹴而就、永遠奔跑的，尤其是對于長周期屬性的白酒行業而言，而是一場需求持久耐力與智慧的馬拉松。對洋河來說，經過長期的行業深耕，正在鍛造出穿越周期、長線生存的韌性，以在復雜的市場環境中柔軟堅實、頑強持久。